Bitunix tahlilchisi: Energiya asosidagi inflyatsiya nazariyasi tasdiqlandi, foiz stavkalarining pasayish yo'nalishi to'sildi

BlockBeats News, 11-aprel. Kecha AQShning mart oyi bo‘yicha rasman e’lon qilingan CPI hisobotida bozordagi ilgari shakllangan kutishlar tasdiqlandi — Inflyatsiyaning qayta tiklanishiga talabning o‘zgarishi sabab bo‘lmadi, balki bu odatiy energiya narxlarining oshishi bilan bog‘liq bo‘lgan kiritma inflyatsiyasi mahsulidir. Umumiy CPI bir oy davomida 0,9% ga oshib, so‘nggi yillardagi eng yuqori darajaga yetdi. Faqatgina energiya narxlari 10,9% ga ko‘tarilgan, benzinga esa 21,2% lik sakrash to‘g‘ri kelmoqda, bu o‘sishning taxminan uchdan uch qismini tashkil qilib, “Eron xavfi prеmiyasi” inflyatsiya tizimiga sezilarli darajada o‘tganini ko‘rsatmoqda. Biroq asosiy CPI atigi 0,2% ga oshgan, bu o‘rtacha ko‘rsatkichda qolmoqda va bu talab tarafidan bir vaqtning o‘zida “qizib ketish” yo‘qligini, iqtisodiyot “harajat-surishli” inflyatsiya sharoitida bo‘lib, “talab-tortuvchi” assimetrik inflyatsiyaga ko‘chmaganini anglatadi.

Bu tuzilma siyosat shakllanishiga ko‘proq qiyinchilik tug‘diradi. Energiya bilan bog‘liq inflyatsiya tashqi omillarga juda bog‘liq, shu sababli Federal Reserve buni foiz stavkalari orqali to‘g‘ridan-to‘g‘ri jilovlashda qiynaladi. Biroq umumiy CPI ning oshishi siyosiy manevr uchun joyni cheklaydi. Boshqacha aytganda, bozor “yumshatish imkonsiz va qat’iylash qiyin” siyosiy turg‘unlik bosqichiga kirib bormoqda. FOMC ilgari uzoq muddatli inflyatsion kutishlarning energiya narxlaridan qanchalik ta’sirliligini ta’kidlagan edi, va ushbu ma’lumot ushbu tavakkalni tasdiqlaydi — agar energiya narxlari baland bo‘lib qolsa, inflyatsion kutishlar barqarorligini yo‘qotishi mumkin va natijada foiz stavkalari uzoqroq muddat yuqoriligicha saqlanadi.

Bozor baholanishi nuqtai nazaridan, ushbu CPI hisobotidan keyin foiz stavkalari “uzoq vaqt yuqorida qolishiga” oid tavakkal yanada mustahkamlanadi. Obligatsiyalar bozori allaqachon yuqori rentabellik tavakkaliga qarshi oldindan himoyalangan va ma’lumotlar chiqqandan so‘ng, foiz stavkalarini pasaytirish kutishi yanada qisqaradi. Real foiz stavkalari va nominal foiz stavkalarining kombinatsiyasi likvidlilikda davomli tafovut hosil qiladi. Mustahkam bandlik fonida bozorda siyosiy burilish uchun asos yetishmasa, xavfli aktivlar baholanish bosimini boshdan kechirishda davom etadi.

Bozorlararo fondlar logikasi ham uyg‘unlashmoqda: energiya narxlarining o‘sishi → inflyatsion kutishlar ortishi → yuqori foiz stavkalari uzoqroq davom etishi → likvidlilik cheklanishi — bu aniq uzatish zanjirini hosil qiladi. Shu kontekstda, fondlar qisqa muddatli himoyalash va xedj qilishga ko‘proq moyil, risklarni kengaytirishga esa kamroq e’tibor beradi. Bozor beqarorligi “yo‘nalishli tendensiyalar”dan “hodisalarga asoslangan likvidlilik qayta taqsimlanishi”ga siljiydi.

Umuman olganda, ushbu CPI hisobot bozor yo‘nalishini o‘zgartirmadi, balki mavjud tuzilmani yanada mustahkamladi — inflyatsion bosim qaytdi, siyosiy bo‘shliq cheklangan va likvidlilik kechikib bo‘shatilmoqda. Qisqa muddatli tendensiyalar esa fondlarning “inflyatsion bosim” va “foiz stavkalaridagi to‘siqlar” o‘rtasida qanday qayta taqsimlanishiga bog‘liq bo‘ladi.