Mis: Tarifga asoslangan arbitraj COMEX-LME farqini o‘zgartirmoqda – Societe Generale

Societe Generale tahlilchilari Michael Haigh va Jeremy Sellem mis savdosi endi siyosatga bog‘liq savdo bo‘lib qolganini, Section 232 boj stavkalari esa COMEX-LME arbitrajini yangidan shakllantirganini ta’kidlamoqda. Ular strukturaviy jihatdan kengaygan COMEX premyasini, fizik arbitraj imkoniyatlarining qayta ochilishini va o‘rtacha qiymatga intiluvchi, uzoq muddatda taxminan $33/mt tarafli farqni ko‘rsatadi. Ularning modeli, shuningdek, AQSh tomonidan kelajakda qayta ishlangan misga boj joriy etish ehtimoli bo‘yicha bozorda shakllangan ehtimollarni aniqlaydi.

Bojlar COMEX-LME mis dinamikasini yangidan shakllantirmoqda

"Mis endi siyosiy savdoga aylangan: AQShdagi COMEX mis va dunyoning boshqa qismlaridagi LME mis o‘rtasidagi arbitraj texnik qiziqishdan har qanday treyder yoki xedjer uchun asosiy savolga aylandi, buning sababi oddiy – bojlar. 2025-yildan beri AQSh sezilarli darajada qat’iy Section 232 rejimini mis atrofida qurdi, yarim tayyor va hosila mis mahsulotlariga 50% boj joriy qilindi, hozircha esa qayta ishlangan katodaning o‘ziga boj belgilanmadi, biroq bu qaror Savdo departamentining ko‘rib chiqishiga bog‘lanib qolgan bo‘lib, 2027-yilda 15% va 2028-yilda 30% boj joriy etilishi mumkin."

"Mazkur CCA arbitraj qanday ishlashini, boj to‘lash sharti uni qanday buzganini va siyosiy tavakkal narxi qanday qilib fizik va fyuchers mis bozori narxlariga aks ettirilishini tahlil qiladi. Ikkala kontrakt ham fizik yetkazib berishga asoslangani sababli, metall arzon maydondan qimmatroq joyga oqadi va LME’da COMEX’dan ancha kengroq ombor tarmog‘i bo‘lgani uchun inventar darajasi tarixan qariyb 65% yuqori bo‘lgan."

"Narxlarning harakati bo‘yicha, farqni o‘rta qiymatga qaytuvchi oddiy qator sifatida ko‘rib, COMEX premyasi taxminan +$33/mt 28 yil davomida saqlanganini, buzilishlar tezda bartaraf bo‘lishini (yarim umr deyarli 3,5 kun) va hech qanday arbitraj zonasi yuk tashish, zaxira va moliyalashtirish xarajati bilan belgilanishini aniqladik, bu esa savdo asosiy ravishda LME’dan COMEX’ga oqishini tushuntiradi."

"Ushbu asosda, bozor tomonidan kelajakda misga boj joriy etish ehtimoli aniqlanadi: boj kutilyotganining ta’siri COMEX premyasida – LME to‘liq yetkazilgan CIF narxidan ko‘ra, xom birja farqida emas. Biz tarixiy bojdan tashqari asosiy farqni ajratib olib, qolgan qismini kutilayotgan boj hissasi sifatida baholaymiz. Formulalarimizni mos keluvchi fyuchers muddatlariga qo‘llab, bozor yanvar 2027-yilgacha 15% boj e’lon qilinishiga taxminan 14,6% va yanvar 2028-yilgacha 30% boj bo‘lishiga 37% imkoniyat baholayotganini aniqladik."