10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadlari 5% dan oshib, so‘nggi 20 yillik eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi, AQSh Federal Reserve inflyatsiyaga qarshi kurashish obro‘si katta sinovga duch keldi

Zhihui Moliya Ilovasi'ga ko'ra, AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari rentabelligi so'nggi 20 yillik eng yuqori darajaga ko'tarilib, global obligatsiyalar sotilishining navbatdagi muhim bosqichiga aylandi. Ushbu sotilish energetika narxlarining keskin oshishi, qarz miqdorining ko'payishi va inflyatsiya bosimining kuchayishi bilan izohlanadi.

“Global aktivlar narxini belgilovchi mezon” 5%dan oshdi, Federal zaxira tizimi inflyatsiyaga qarshi ishonchliligini tekshiradi

Seshanba kuni, “global aktivlar narxini belgilovchi mezon” deya nomlangan 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi 4 bazaviy punktga oshib, 5.02%ga yetdi, bu 2023 yilda qayd etilgan cho‘qqidan yuqoriroq va 2007 yildan beri eng yuqori daraja hisoblanadi. Yaqinda rentabellikning o‘sishi global neft narxlarining oshishi ortidan sodir bo‘ldi, Yaqin Sharqda neft ta’minoti xatarlari kuchaymoqda.

Obligatsiyalar bozoridagi bosim Federal zaxira tizimi chorshanba kuni qaror qabul qilishidan oldin xavotirni yanada kuchaytirdi. Investorlar Federal zaxira tizimining 2023 yil iyulidan beri birinchi marta qisqa muddatli qarzlar qiymatini oshirishini kutmoqdalar. Agar Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirmasa yoki rais Kevin Walsh kelgusi oylarda pulni qisqartirish darajasi hozirgi bozor narxlaridan past bo‘lishini ishora qilsa, investorlar inflyatsiya xatarini to‘xtatish uchun yanada yuqori rentabellik talab qilishi mumkin.

BMO Capital Markets strategiyasi bo‘yicha ekspert Veer Hartman shunday dedi: “Agar bu hafta Federal zaxira tizimi foiz stavkasini o'zgartirmasa, bu uning inflyatsiyaga qarshi ishonchliligiga jiddiy putur yetkazishi mumkin. Bozor nafaqat kutilmagan qaror taʼsirida, balki ‘g‘oyat murosachi’ oshirish ta’sirida ham beqaror bo‘ladi – ya’ni nuqtaviy diagrammada yoki matbuot anjumanida ko‘proq sabrli pozitsiya bildirilsa.”

PGIM Credit bosh xalqaro iqtisodchisi Daylup Singh aytishicha: “Federal zaxira tizimi inflyatsiyaga qarshi kuchli ishonchliligini ko‘proq namoyish qilsa, o‘rta muddatda AQSh obligatsiyalari egri chizig‘ida xavf mukofotini qisqartira oladi.”

AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi juda muhim, chunki u boshqa turdagi kreditlar uchun narx ko‘rsatkichi sifatida xizmat qiladi. Aksiyalar bozorida esa, u chegirma stavkasi sifatida ishlatiladi va kelgusi yillarda kutilayotgan foydaning hozirgi qiymatini baholashda muhim. Rentabellik qanchalik yuqori bo‘lsa, kelajakdagi foydaning hozirgi qiymati shuncha kichik bo‘ladi. Bundan tashqari, yuqori obligatsiya rentabelligi aksiyalar bozoridan kapitalning chiqib ketishiga sabab bo‘lishi mumkin, chunki yuqori daromad investorlarni obligatsiyalarga yo‘naltiradi.

Yaqin Sharqdagi ziddiyatlar, sun’iy intellekt uchun obligatsiyalar va budjet tanqisligi – obligatsiyalar bozoridagi sotuv bosimini yengillashtirish qiyin

Fevral oyining oxirida AQSh tomonidan Eronga harbiy harakat uyushtirilgach, bu Yaqin Sharqdagi neft-gaz ta'minotini izdan chiqardi va shundan so‘ng global obligatsiyalar rentabelligi uzluksiz ko‘tarilib bormoqda. Bundan tashqari, korxonalar sun'iy intellekt uchun xarajatlarni moliyalashtirish maqsadida katta miqdorda qarz olayotgani ham sababchidir, bu esa bozorga bo‘lgan qarz yukini oshirib, mustahkam AQSh iqtisodiyotini yanada rag‘batlantirmoqda.

Rentabellikning o‘sishi Tramp ma’muriyati uchun qiyin muammolar tug‘dirmoqda, chunki bu bozorga domino effekti qiladi, va noyabrda bo‘lib o‘tadigan oraliq saylovlar oldidan ipoteka va boshqa kredit xarajatlarini oshiradi. Oy boshida AQSh Prezidenti Tramp agar Federal zaxira tizimi foiz stavkalarini tushirmasa, ba’zi davlatlar bilan barcha AQSh savdosini to‘xtatish bilan tahdid qilgan edi, bu esa inflyatsiyaga oid xavotirlarni kuchaytirib, obligatsiyalar sotuvini tezlashtirishi aniq. AQSh Moliya vaziri Scott Besant esa, Moliya vazirligi obligatsiyalarini qayta sotib olish orqali rentabellik o‘sishini to‘xtatishga harakat qildi, biroq bunday chora samarali bo‘lmadi.

Bu bilan birga, davlatlar chiqarayotgan qarz miqdori ham oshishni davom ettirmoqda, bu muddati yetgan obligatsiyalarni qayta moliyalashtirish va budjet tanqisligini qoplash uchun zarur. Ayni vaqtda yetakchi markaziy banklar endi uzluksiz tarzda davlat obligatsiyalarini ko‘p miqdorda sotib olmayapti, an’anaviy investorlar ham ehtiyojni kamaytirmoqda, bu bozorni narx o‘zgarishiga sezgir bo‘lgan yangi investorlar hisobiga ko‘proq bog‘lanishga majbur qilmoqda.

UBS Group AQSh foiz stavkalari strategiyasi bo‘limi boshlig‘i Phoebe White shunday deydi: "Biz real sohada zaiflik belgilarini ko‘rmayapmiz, va AQSh obligatsiyalari bozoridagi ta'minot va talab dinamikasi 2007 yilga nisbatan ancha o‘zgargan, uzoq muddatli rentabellikning pasayish imkoniyati cheklangan. AQSh obligatsiyalariga tizimli ehtiyoj, ayniqsa xorijiy rasmiy investorlar tomonidan, ancha qadri yo‘qotgan."

Morgan Stanley strategiyasi jamoasi, Jay Barry yetakchiligida, bu hafta foiz stavkalarining ko‘tarilishi mumkinligini kutmoqda, biroq savdogarlar Federal zaxira tizimi bayonoti va Walsh matbuot anjumaniga qanday javob bera olishlari sababli, uzoq muddatli AQSh obligatsiyalariga nisbatan ehtiyotkorlik bilan “salbiy” pozitsiyada qolmoqda. Boshqalar ham ehtiyotkor boʻlib, Federal zaxira tizimi investorlarni kutilmaganda ajablantirsa, sotuv takrorlanishi mumkinligini ta’kidlamoqda.

Columbia Threadneedle portfel menejeri Ed Al-Husayni shunday deydi: "Agar Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirmasa, uzoq muddatli obligatsiyalar sotuvi yanada tartibsiz bo‘lishi mumkin."