AI savdo sekinlashdi! Goldman Sachs ogohlantirdi, momentum savdosi oxirgi 5 yilda eng katta farqlanishni ko‘rsatmoqda, mablag‘lar chipdan dasturiy ta’minotga o‘tmoqda

Sun'iy intellektga oid savdolar ushbu bozor siklining eng qattiq tuzilaviy sinoviga duch kelmoqda. Goldman Sachs ogohlantirishicha, momentum omili ichida misli ko‘rilmagan bo‘linish yuz bermoqda — qisqa muddatli momentum va uzoq muddatli momentum natijalari o‘rtasidagi tafovut so‘nggi besh yildagi eng yuqori darajaga yetdi, va ChatGPT chiqishidan beri AI sektori eng katta pasayishni boshdan kechirmoqda, bu momentum savdosining asosi mantig‘ini qayta shakllantirmoqda.

Goldman Sachs strategisti Guillaume Soria 15-sentabr kuni tayyorlagan so‘nggi mijozlar hisobotida ta’kidlashicha, shu kuni 3 oylik momentum indeksi (GSPRHMO3) 5%ga oshgan, 12 oylik momentum indeksi (GSPRHIMO) esa 6.7%ga pasaygan, va bir kunda bu natijalar o‘rtasidagi farq so‘nggi besh yildagi eng kattasiga yetgan. Shu bilan birga, AI bilan bog‘liq aksiyalarni kuzatuvchi Goldman Sachs indeksi (GSPUARTI) yuqori nuqtadan deyarli 45% tushib, ChatGPT taqdimotidan beri eng katta pasayishni qayd etgan.

Goldman Sachs aniq tavsiya bermoqda: AI ekspozitsiyasiga ega portfellar uchun, o‘rta muddatli g‘oliblar savati (GSXUHMOM) yoki AI foyda ko‘ruvchi aksiyalar savati (GSTMTAIP) put opsionlarini sotib olish orqali risklarni xedj qilish mumkin. AI savdolari va momentum strategiyalari o‘rtasidagi yuqori moslik xedj qilishda asosiy e’tiborni tortayotgan xavfga aylanmoqda.

Momentum ichidagi bo‘linish: qisqa va uzoq muddatli natijalardagi tafovut besh yildagi rekord darajaga etdi

Momentum savdosining ichki tuzilmasi tezkor o‘zgarmoqda. Goldman Sachs ma'lumotiga ko‘ra, 3 oylik va 12 oylik momentum o‘rtasidagi bir kunlik natijalar farqi so‘nggi besh yildagi eng yuqori darajaga yetdi va bu kapital ilgari asosiy o‘rinda bo‘lgan “eski momentum liderlari”dan faol suratda chiqib ketayotganini ko‘rsatmoqda.

Pozitsiyalar nuqtai nazaridan, momentum omilining umumiy ekspozitsiyasi ham pasaymoqda. Yillik mezon bo‘yicha, joriy pozitsiya 41-percentilga yetgan, ilgari ko‘proq bo‘lgan; ammo besh yillik davrni olganda, pozitsiya hali ham 88-percentilda yuqori o‘rinda, bu hali tizimli leviraj tushirilishi to‘liq amalga oshmaganini anglatadi.

Shu bilan birga, momentum omilining o‘zgaruvchanligi keng ko‘lamli bozorga nisbatan ancha yuqoriroq. Shu kuni S&P 500 indeksi atigi 30 bazaviy punktga tushgan bo‘lsa-da, momentum ichida keskin farqlar kuzatilgan. Bunday past korrelyatsiya va yuqori volatillik sharoitida qisqa muddatli momentum omilini xedj qilish xarajatlari ham jozibaliroq bo‘lib bormoqda.

Kapital yarimo‘tkazgichlardan dasturiy ta’minotga oqmoqda: yil boshida "eng yoqimsiz" bo‘lgan sektor kuchli o‘sishni ko‘rsatmoqda

Momentum savdosining sanoat tarkibi ham aniq tarzda almashmoqda. Goldman Sachs hisobotiga ko‘ra, qisqa muddatli momentum kapitali yarimo‘tkazgichlardan dasturiy ta’minotga surilmoqda, aynan dasturiy ta’minot esa yil boshi bozorida eng kam xush ko‘rilgan sektor edi.

Bu o‘zgarish nisbiy natijalarda ham namoyon bo‘lmoqda: Goldman Sachs kuzatadigan dasturiy ta’minotga nisbatan yarimo‘tkazgichlarning nisbiy ko‘rsatkichi (GSPUSOSE) shu kuni tarixda ikkinchi eng yuqori kunlik o‘sishni qayd etdi. Goldman Sachs fikricha, agar ushbu tendensiya davom etsa, kapital oqimi bosqichma-bosqich 6 oy va hatto 12 oylik momentum savatlariga o‘tadi, va bu kelajakdagi momentum savatini qayta muvozanatlashtirishga, ya’ni dasturiy ta’minotni sotib olish (shu jumladan longlarni oshirish va shortlarni yopish) va yarimo‘tkazgichlarni sotishga turtki beradi.

E’tiborga molik tomoni shunda-ki, dasturiy ta’minot aval uzoq vaqt davomida 12 oylik momentum indeksida eng katta short ulushiga ega bo‘lgan. Dasturiy ta’minotning tezkor tiklanishi nafaqat soha uslubini o‘zgartiradi, balki qisqa va uzoq muddatli momentum o‘rtasidagi tafovutni ham kuchaytiradi.

AI va momentumning yuqori mosligi yemirilishi xavfi ostida

Garchi AI sektori va momentum omili hozirda juda yuqori korrelyatsiyani saqlab turgan bo‘lsa (1 oylikdan 1 yillik davrda korrelyatsion koeffitsienti 90%dan 96%gacha), Goldman Sachs ogohlantiradiki, bu uzoq muddatli vaqtda yuqori bog‘liqlik zaiflashishi mumkin.

Goldman Sachs fikricha, AI sektori yo‘qolishda davom etsa, bu momentum omilining tarkibiga chuqur ta’sir ko‘rsatadi. Dasturiy ta’minot yarimo‘tkazgichlarni asta-sekin siqib chiqarar ekan, qisqa muddatli momentum uchun asosiy harakatlantiruvchi kuchga aylanmoqda, va bu, AI va momentum o‘rtasidagi ilgari mustahkam bog‘liqlik ham sekin-asta uzilishi mumkinligini anglatadi.

Ayni paytda, AQSh bozorida eng yuqori momentum ekspozitsiyasi mavzulari hali ham ko‘proq AI sohasida jamlangan. Ammo agar dasturiy ta’minot va yarimo‘tkazgichlar o‘rtasidagi rotatsiya davom etsa, momentum savatlarining sanoat tarkibi yana tuzatiladi. Investorlar uchun bu shuni anglatadiki, ilgari momentum ekspozitsiyasi proksi sifatida AI’ni qo‘llash strategiyasi qayta ko‘rib chiqilishi kerak, chunki momentum savdosi yangi xavf va daromad bosqichiga kirmoqda.