Barclays: Angliya Markaziy bankining balans qisqartirish sur'atini sekinlashtirishi repo bozori va Angliya davlat obligatsiyalari bosimini yumshatishi mumkin

ZhiTong Finance APP xabariga ko‘ra, Angliya Markaziy banki payshanba kuni kutilganidek asosiy foiz stavkasini 3,75% darajasida o‘zgarishsiz qoldirdi, biroq shu bilan birga ogohlantirdiki, agar Yaqin Sharqdagi mojaro inflyatsiya bosimini kuchaytirsa, foiz stavkasining oshirilishi zarur bo‘lishi mumkin. Shu bilan birga, Angliya Markaziy banki o‘zining miqdoriy qisqartirish (QT) rejasiga muhim o‘zgartirishlar kiritdi: uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini sotishni to‘xtatishini va 2034 yilgacha o‘zining 488 milliard funt (taxminan 650 milliard dollar) miqdoridagi qarz portfelini bosqichma-bosqich qisqartirishni rejalashtirayotganini eʼlon qildi.

Hali yakuniy qaror qabul qilinmagan taklifga ko‘ra, Angliya Markaziy banki 2049 yilda yoki undan keyin muddati tugaydigan 120 milliard funtlik davlat obligatsiyalarini saqlab qoladi va ularni kelajakdagi naqd pullarning chiqarilishi bilan moslashtiradi. Yana 222 milliard funt qadargacha bo‘lgan va 2035 yilgacha muddati tugaydigan obligatsiyalar muddati yetib, avtomatik tarzda tugaydi, qolgan 146 milliard funt qiymatidagi, muddati 2035 yildan 2049 yilgacha bo‘lgan obligatsiyalar har yili 20 milliard funt miqdorida sotiladi hamda zaruratga ko‘ra, Davlat qarzini boshqarish idorasiga (DMO) bevosita hukumatga sotiladi. DMOʼga sotuv bo‘yicha shartlarni aniqlashtirish uchun barcha rejalashtirilgan QT auksionlari kelasi yil aprelgacha to‘xtatiladi. Ushbu choralar hukumat tomonidan chiqariladigan obligatsiyalar bilan raqobatga yo‘l qo‘ymaslik va qisqa muddatda Britaniya davlat obligatsiyalari daromadliligi bosimini yumshatishga qaratilgan.

Barclays strateglari Angliya Markaziy bankining obligatsiyalarni sotishni sekinlashtirish rejalari qayta sotib olish operatsiyalari bosimini yumshatishini va shu bilan birga uzoq muddatli Britaniya davlat obligatsiyalarini qo‘llab-quvvatlashini ta’kidlashdi. Strateg Moyeen Islam o‘z hisobotida ushbu harakat “uzoq muddatli Britaniya obligatsiyalari spredi va daromadlilik egri chizig‘ining uzoq qismida juda qulay muhit yaratdi, chunki bozorda obligatsiyalar yetishmovchiligi yuzaga keldi va bu tanqislik yaqin kelajakda bartaraf etilmaydi”, deb yozdi. Angliya Markaziy banki ham “amaliy jihatdan qayta sotib olish operatsiyalari bilan bog‘liq bo‘lgan ba’zi operatsion bosimlarni yumshatdi”.

Angliya Markaziy bankining qisqa muddatli qayta sotib olish vositasi Britaniya davlat obligatsiyalarini garovga qo‘ygan holda bozorga funt likvidligini taqdim etadi. Bu amaliyotlarning o‘sish sur’ati ilgari Angliya Markaziy bankining aktivlarni sotib olish vositasi orqali zaxiralarni qaytarib olishi tezligidan yuqori edi. Bu vosita esa kvantitativ yengillashtirish dasturi davomida Angliya Markaziy banki tomonidan xarid qilingan obligatsiyalarni saqlaydi.

Faol miqdoriy qisqartirish (QT) qisqa muddatli qayta sotib olish amaliyotlaridan foydalanishni oshirmoqda

Angliya Markaziy bankining balans miqdorini qisqartirish jarayonini sekinlashtirishi qisqa va uzoq muddatli qayta sotib olish amaliyotlarining o‘sishini bosqichma-bosqich amalga oshirish imkonini beradi va shu orqali Markaziy bank bank tizimi zaxiralarini muvozanatli darajaga yaqinlashtirish jarayonini yaxshiroq nazorat qiladi.

Shu bilan birga, ayrim Britaniya davlat obligatsiyalari tobora kamyoblashib borishi mumkin. Barclays hisob-kitoblariga ko‘ra, Angliya Markaziy bankining tarixiy portfelida 2029 yildan 2034 yilgacha muddati tugaydigan 7 ta obligatsiya mavjud, ularning 6 tasining jami hajmining 30%dan 50%gacha bo‘lgan qismini aktivlarni sotib olish vositasi egallagan. Yangi ta’minot istiqboli cheklanganligi sababli, vaqt o‘tishi bilan savdo yoki qarz berish uchun foydalaniladigan obligatsiyalar soni yana ham kamayishi mumkin, bu esa ushbu obligatsiyalarning qayta sotib olish bozorida nisbatan yuqori narxda savdoga chiqarilishiga va ularga talab kuchayishiga sabab bo‘ladi.

Aktivlarni sotib olish vositasi egaligidagi ayrim uzoq muddatli davlat obligatsiyalari DMO tender dasturi uchun ehtimoliy nomzod bo‘lishi mumkin. Bu dastur bozordagi nomutanosiblikni bartaraf etish va pastroq daromadlilikdan foydalanish maqsadida nometodik davlat obligatsiyalarini sotadi. Moyeen Islamning aytishicha, yangi tizimda hali ham ayrim “batafsil jihatlar”ni hal qilish zarur, ularning ichida DMO tomonidan qabul qilinadigan Britaniya davlat obligatsiyalari bilan qanday muomala qilinishi ham bor. Uning so‘zlariga ko‘ra, sentabr oyidagi yig‘ilish bayonnomasida “MPC tomonidan DMO’ning obligatsiyalarni bekor qilish qobiliyati” masalasi bilvosita tilga olingan, biroq bu masala faqat bozor bilan maslahatlashuvdan so‘ng amalga oshirilishi mumkin.