AQSh xazinasi daromadliligi o‘sayotgan bir paytda, qisqa muddatli AQSh xazinasining ijaraga olish xarajatlari keskin oshdi va treyderlar katta miqdorda qisqa pozitsiyalarni joylashtirmoqda.
AQSh Moliya vazirligi kelasi hafta ikki yillik, besh yillik va yetti yillik davlat obligatsiyalarini auktsionda sotadi. Hozirda treyderlar obligatsiyalarni qarz olib short qilishga shoshilmoqda, bu esa qisqa muddatli obligatsiyalar qarz narxini keskin oshirmoqda. Juma kuni ikki yillik qaymoq obligatsiyani bir kecha-kunduzga qarz olish foizi taxminan 0.79% edi; besh yillik esa bir vaqtlar -0.85% gacha tushdi. Taqqoslash uchun, oddiy davlat obligatsiyalarining qarz foizi taxminan 3.88% ni tashkil etdi.
So‘nggi marta chiqarilgan ba’zi AQSh davlat obligatsiyalarini sarmoyachilar ommaviy tarzda qisqa pozitsiyalar uchun qarzga olayotgani sababli, asosiy qisqa muddatli AQSh obligatsiyalarining qarz olish xarajatlari keskin oshmoqda. Bu hodisa kelasi hafta AQSh davlat obligatsiyalari chiqarilishini qo‘llab-quvvatlashga yordam berishi mumkin.
Davlat obligatsiyalari daromadliligi yillik eng yuqori nuqtalariga ko‘tarilar ekan, dam olish kunlari 2 yillik va 5 yillik joriy obligatsiyalarini qarzga olish xarajati ancha qimmatlashdi. Juma kuni 2 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 7 nuqtaga oshib, 4.74% ga yetishdi va 2024 yil o‘rtasidan beri eng yuqori darajani qayd etdi.
Qarz olish xarajatlarining ortishi shuni anglatadiki, repox tadqiqotlar bozorida treyderlar ma’lum AQSh obligatsiyalarini boshqa garovlarga nisbatan yuqoriroq xarajat evaziga olishga tayyor. Bu obligatsiyalar bozorda "maxsus" maqomga ega bo‘lib savdo qilinayotganidan, ularga bo‘lgan talab oshganini bildiradi.
Oxford iqtisodiy tadqiqot guruhi tahlilchisi John Canavan o‘zining tahliliy hisobotida quyidagicha qayd etdi:
"Ikki yillik va besh yillik davlat obligatsiyalari hafta oxiriga kelib kutilmagan maxsus savdo holatiga yetishi mumkin, treyderlar kelasi haftadagi 2 yillik, 5 yillik va 7 yillik davlat obligatsiyalari auksioniga oldindan tayyorgarlik ko‘ryapti."
Daromadlilik o‘sishi qisqa pozitsiyalar ochishni rag‘batlantirmoqda
Davlat obligatsiyalari daromadliligining uzluksiz o‘sishi repox xarajatlari ko‘tarilishini asosiy kuchli omillardan biriga aylantirdi. Har xil muddatli davlat obligatsiyalarining daromadliligi ko‘tarilar ekan, treyderlar repox bozorida aynan shu obligatsiyalarni qisqa pozitsiyalar ochish uchun qarz olishga rag‘batlantirilmoqda va yuqoriroq xarajatlarni qabul qilishga tayyor bo‘lmoqda.
Brokerlik kompaniyasi ICAP ma’lumotlariga ko‘ra, juma kuni ikki yillik joriy obligatsiyalar uchun bir kechalik repox stavkasi taxminan 0.79%ni tashkil etdi, bu Nyu-York vaqti bilan ertalab 7:30 dagi 0.95% ga nisbatan pasaydi; besh yillik joriy obligatsiyalarning repox stavkasi esa bir mahalda -0.85% gacha pasayib, ilgari esa 0.29% edi.
Taqqoslash uchun, oddiy davlat obligatsiyalari bo‘yicha repox stavkasi taxminan 3.88% ni tashkil etadi. Repox stavkasi qanchalik past bo‘lsa, shu obligatsiyani qarzga olishga talab shunchalik baland bo‘ladi.
CME Group ma’lumotlariga ko‘ra, Federal Reserve yig‘ilishi keyin bozor sotilishi fonida qisqa va o‘rta muddatli davlat obligatsiyalari fyucherslari bo‘yicha risk darajasi sezilarli oshdi, bu qisqa pozitsiyalar ochilishi signali bilan mos keladi.
"When-issued" mexanizmi ta’minot tangligini kuchaytirmoqda
Qisqa pozitsiyalar ochishdan tashqari, davlat obligatsiyalari auksioni oldidan "when-issued" (chiqarilish arafasidagilar) savdo mexanizmi ham repox xarajatlarining oshishiga muhim ta’sir ko‘rsatmoqda.
E’lon qilingan, ammo hali rasmiy chiqarilmagan davlat obligatsiyalari auksiondan avval bozorda oldindan savdo qilinadi. Wall Street treyderlari "when-issued" obligatsiyalarni xedjlash va narxlarni belgilashda ishlatadi, lekin jismoniy obligatsiyalar hali mavjud bo‘lmagani uchun ta’minot juda kam, bu savdogarlarni repox bozorida yuqoriroq qiymat to‘lashga majbur qilmoqda.
Ta’minot tangligi odatda auksion uchun ijobiy manzara belgisi deb baholanadi: repox stavkalarining pasayishi ham obligatsiya egalarining qarzga berish hajmini qisqartirgani va shu orqali bozor likvidligini yanada siqib qo‘ygani belgisi bo‘lishi mumkin.
Repox defolt hajmi o‘sib, Federal Reserve pozitsiyasi bozorni yumshatmoqda
Bozordagi tanglik holati to‘lov darajasida ham o‘z ifodasini topmoqda. The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ma’lumotlariga ko‘ra, 17-sentabr kuni AQSh davlat obligatsiyalari bo‘yicha kundalik repox defolt (fails) miqdori 6.76 milliard dollarga yetdi, bu oldingi kunning 3.67 milliard dollaridan ko‘proq va so‘nggi besh kunlik o‘rtacha 5.47 milliard dollardan yuqori.
Biroq, Federal Reserve pozitsiyasi muayyan darajada bozordagi bosimni yumshatadi. 2025 yildan boshlab Federal Reserve balans qisqarishini to‘xtatib, auksionlarda muddati bitgan qimmatli qog‘ozlarni doimiy ravishda yangidan oluvchi bo‘lgach, uning so‘nggi chiqarilgan ikki yillik va besh yillik davlat obligatsiyalari ulushi har birida taxminan 11.4% ni tashkil qiladi, bu mos ravishda 890 million va 900 million dollar atrofida bo‘ladi.
Payshanba kuni Federal Reserve kundalik qimmatli qog‘ozlarni qarzga berish amaliyotida dilerlar ikki yillik va besh yillik davlat obligatsiyalari uchun to‘liq qondirilgan buyurtma oldi, bu esa hozirgi ta’minot bozordagi talabga javob bera olayotganini ko‘rsatadi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Kripto narxlari
Ko'proq
