Treyderlar xafvni xatarlik hamda kuchaytirmoqda, Federal Reserve foiz stavkasi ko'tarilishi bozordagi kutilganidan yengilroq bo'lishini taxmin qilmoqda

Zhihui Moliya APP xabariga ko‘ra, traderlar hozir bozor baholaganidan pastroq bo‘lishi mumkin bo‘lgan Fed foiz stavkasining oshirilishi ehtimoliga qarshi xavfsizlik chorasini ko‘rmoqda. Foiz stavkasi svoplariga ko‘ra, kelasi yilning iyunigacha Fed 3 marta, har safar 25 bazaviy punktga oshirish kutilmoqda. O‘tgan hafta Fed siyosat belgilovchilari Federal fondlar stavkasi oraliq maqsadini 25 bazaviy punktga oshirishga ovoz berib, inflyatsiyani jilovlash uchun qo‘shimcha oshirishlar zarurligi signalini berganidan so‘ng, bu qarash yanada mustahkamlandi.

Shu bilan birga, bu hokimiyatparast konsensus ayrim traderlarni siyosatga sezgir ta’minlangan tun-yarim moliyalashtirish foizi (SOFR) bilan bog‘liq opsionlardan foydalanib, xavflarni himoyalashga undamoqda. O‘tgan hafta davomida mart SOFR fyucherslariga bog‘langan call opsionlariga talab ortib bormoqda, bu esa Fed juda tajovuzkor siyosat yo‘lidan voz kechish ehtimoliga bozor qiziqishini oshirmoqda.

Thornburg Investment Management’ning doimiy daromad bo‘yicha boshqarmasi rahbari Christian Hoffmann: “Bozor hozirdan boshlab uch marta oshirishni narxlantirgan. Men esa aksincha tikishni xohlardim”, deydi. “Bir yil ichida to‘rt marta oshirish hozirgi iqtisodiy sharoit uchun yetarlicha agressiv choradir va u makroiqtisodiy zanjirli ta’sirlarga olib keladi”.

O‘tgan hafta ochiq pozitsiyalar sonining oshishi yangi hejjing pozitsiyalari ochilayotganini ko‘rsatmoqda

Neft narxi hali ham asosiy o‘zgarmas bo‘lib qolmoqda hamda Fed siyosati yo‘li va bozor istiqboliga sezilarli ta’sir ko‘rsatishda davom etmoqda. Yaqinda Yaqin Sharq urushi tufayli neft narxi oshdi va AQShning o‘n yillik davlat obligatsiyalari daromadi 5 foizdan oshib ketdi.

Seshanba kuni Saudiya Arabistoni muhim neft quvurini tiklashga urinayotgani va investorlar Nyu-York Birlashgan Millatlar Tashkilotida bo‘lib o‘tayotgan diplomatlarga qaratilgan yillik konferensiyada Hormuz bo‘g‘ozining ochilishi yuzasidan yangiliklar kutayotgan paytda AQSh davlat obligatsiyalari va neft narxi birgalikda tebranmoqda.

Allspring Global Investments’ning doimiy daromad bo‘yicha investitsion strategiyasi boshqaruvchisi George Bory yaqinda bozor muhitidan foydalanib, obligatsiya bozorida long pozitsiyani oshirganini bildiradi. U buni qilgan yagona shaxs emas. JPMorgan’ning so‘nggi investorlar so‘rovi investorlarda to‘g‘ridan-to‘g‘ri long pozitsiya o‘sib, o‘tgan yilning noyabridan beri eng yuqori darajaga ko‘tarilganini ko‘rsatadi.

George Bory shunday deydi: “Yuqori daromad, yuqori amaldagi pul-kredit siyosati foizi hamda yuqori neft narxi asosan iqtisodiy o‘sishga soliq bo‘lib xizmat qiladi.” “Shunday ekan, ushbu bosimlarning bir qismi so‘nggi chorakda sezilishi, hatto keyingi yilga o‘tishi mumkin.” U qo‘shimcha qiladi: iqtisodiy sekinlashuv, Yaqin Sharqdagi taranglikning kamayishi va sun’iy intellekt (AI) xarajatlarining qimmatlashuvi Fed’ning oshirish sonini kamaytirishi mumkin.

Dushanba kuni savdo yopilganda, 2027 yil martda muddati tugaydigan SOFR call opsionlari ochiq pozitsiyasi, ya’ni yangi risklarni o‘z ichiga olganlari — qariyb 2,7 million edi. Bu raqam xuddi shu muddatli put opsiyalaridan 1 millionga ko‘p bo‘lib, traderlar hejjing orqali Fed siyosat yo‘li hozirgi bozor narxiga nisbatan mo‘’tadilroq bo‘lishiga stavka qilishni afzal ko‘rayotganini ko‘rsatadi.

Constitution Capital’ning foiz stavkalari savdo bo‘yicha boshqaruvchisi Jeff Schuh: “Bu fondlar yo‘nalishi shuni anglatishi mumkin: Fed yana bir yoki ikki marta ehtiyotkorlik bilan stavka oshiradi, lekin shundan so‘ng bozor nisbatan diapazonli yon ta’sirga kiradi”, deydi.

2027 yil mart SOFR call opsiyalari ochiq pozitsiyasi put opsiyalariga nisbatan 60% yuqori

Bundan tashqari, 2027 yil mart SOFR opsiyalarida muhim pozitsiya nishoni tun-u kun foizining 3% atrofida turishidir, hozirgi 3,88% Federal fondlar real foiz stavkasidan ancha past. Bunga erishish uchun Fed 2027 yil boshida tezda pasayish siklini boshlashi zarur, ammo hozirda bunday ssenariy kutilmayapti.

Quyida o‘tgan hafta foiz stavkalari bozoridagi asosiy pozitsion ko‘rsatkichlarning qisqacha sharhi keltirilgan:

JPMorgan AQSh davlat obligatsiyalari mijozlar so‘rovi shuni ko‘rsatadiki, sentabr oyining 21-haftasiga kelib, investorlarning to‘g‘ridan-to‘g‘ri long pozitsiyasi 4 foizga oshgan va o‘tgan yil noyabridan buyon eng yuqori darajaga chiqdi; ayni paytda short pozitsiyalar 6 foizga kamaygan.

JPMorgan AQSh davlat obligatsiyalari butun mijoz pozitsiyalari so‘rovi

SOFR opsiya pozitsiyalari bo‘yicha, 2026 yil dekabr, 2027 yil mart va 2027 yil iyun SOFR opsiyalarida o‘tgan hafta davomida 2027 yil mart call opsiyasining bir nechta strike narxlariga katta yangi riskli pozitsiyalar qo‘shildi, jumladan 97.00 strike narxi (94 262 ta ko‘paydi) va 96.25 strike narxi (102 713 ta ko‘paydi). Bu asosan SFRH7 96.25/97.00 double-buy three (2x3) call spread’larining katta hajmda sotib olinishi sababli ro‘y berdi. Bozor, shuningdek, SOFR 2027 yil mart 96.75/97.75 double-buy three (2x3) call spread opsiyalari orqali shu tuzilmaga nisbatan talab bildirdi.

Biroq, o‘tgan hafta eng faol savdo qilingan strike narxi 95.4375 bo‘ldi, chunki 2026 yil dekabr put opsiyasi soni keskin oshdi, bunda fondlar tarkibi SFRZ6 95.9375/95.8125/95.4375/95.3125 put condorslarini sotib olishdan iborat bo‘ldi.

SOFR opsiyalaridagi eng faol strike narxi

SOFR opsiyalari ochiq shartnomalari

O‘tgan hafta ichida SOFR 2027 yil mart 97.00 call opsiyasi bo‘yicha savdo hajmining katta bo‘lishi natijasida 97.00 strike narxi endi 2026 yil dekabr, 2027 yil mart va 2027 yil iyun muddatlariga oid barcha vaqt oralig‘ida eng ko‘p ochiq opsiya strike narxi bo‘p qoldi. 96.50 strike narxidagi ochiq shartnomalar soni ham yuqori bo‘lib qolmoqda, ularning ichida ko‘plab 2026 yil dekabr call opsiyasi pozitsiyalari saqlanmoqda.

Uzoq muddatli davlat obligatsiyalari uchun davlat qarzi fyuchers xavfini hejj qilish uchun to‘lanuvchi opsion premyalari hali ham asosan put opsiyalariga yaqin, lekin bir necha hafta oldingiga qaraganda nisbatan neytrallashgan. Bu traderlar uzoq muddatli daromadlar egri chizig‘idagi pasayishni hejj qilish uchun premyani kamaytirayotganini ko‘rsatadi. O‘tgan hafta oldingi muddatli qismlardan o‘rta muddatli qismlargacha og‘ish darajasi deyarli neytral bo‘lib turdi.

AQSh davlat obligatsiyalari opsiyalarining call/put og‘ish darajasi