Tashkilot: Qisqa muddatda oltin narxi 4000 dollar darajasiga tushishi mumkin, yarim yil ichida esa 5000 dollarga yetishi kutilmoqda

Xulosa.uz 29-sentabr xabari—— State Street Investments oltin strategiyasi boshlig‘i Akash Doshi ta’kidlashicha, foiz stavkalarining oshirilishi bo‘yicha kutishlar AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligini oshirmoqda va qisqa muddatda oltin narxi 4000 dollar darajasini sinovdan o‘tkazishi mumkin, biroq ushbu darajadagi qo‘llab-quvvatlash kuchli va yarim yil ichida narx yana 5000 dollarga yetishi mumkin. AQSh davlat obligatsiyalari muddati uchun mukofotning fiskal nomutanosiblik sababli oshishi, Osiyodagi yirik davlatlarda oltin importi hajmining rekord darajaga yetgani, G‘arbning oltin ETFlariga uzluksiz kapital oqimi, oltin optsion bozorining optimistik kayfiyatga o‘tishi hamda tarkibiy xaridorlarning bozorni qo‘llab-quvvatlashi oltin narxini barqaror ushlab turmoqda, natijada foiz stavkalari endi oltin narxi uchun yagona muhim omil bo‘lmayapti.

Bozordagi foiz stavkalarining oshirilishiga oid kutishlar kuchaymoqda, AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi barqaror yuqorilamoqda, va haftaning keyingi kunlarida oltin narxi bir unsiya uchun 4000 dollargacha pasayishi mumkin. Biroq State Street Investments kompaniyasi oltin strategiyasi boshlig‘i Akash Doshi qayd etdi:

U ta’kidladi: AQSh davlat obligatsiyalari muddati uchun mukofotning ko‘tarilishi, global fiskal nomutanosiblik, Osiyodagi yirik davlatlarda oltinga bo‘lgan real talabning sust bo‘lmasligi, hamda G‘arb muassasalari tomonidan oltin ETFlariga uzluksiz kapital ajratilishi birgalikda oltin narxini qo‘llab-quvvatlaydi va oltin hamda foiz stavkalari o‘rtasidagi an’anaviy teskari bog‘liqlikni buzmoqda.

Qisqa muddatda taktik to‘siqlar, oltin narxi 4000 dollar darajasini sinaydi

Akash Doshi qayd etdi: bozor, Federal Reserve-ning yanada agressiv siyosati uchun qayta narxlashni boshladi va dollar bir vaqtning o‘zida kuchaymoqda, bu esa oltin narxini qisqa muddatli bosim ostida qoldirdi. Avgust o‘rtasidan buyon bozor Federal Reserve tomonidan yana ikki marta foiz stavkalarini oshirish ehtimolini narxlarga kiritib bo‘ldi, uzoq muddatli obligatsiyalarning daromadliligi bo‘yicha kutishlar ham ancha o‘zgardi, natijada bu jarayon oltin narxiga jiddiy bosim o‘tkazmoqda, nominal va real daromadlilikning oshishi ustiga dollarning kuchayishi ham qimmatbaho metallar narxini pastga tortmoqda.

Foiz stavkalaridagi katta siljish fonida oltin narxining qisqarishi ajablanarli emas. Uning aytishicha: “Federal Reserve bir necha marta ko‘proq foiz stavkalarini oshirsa, bu oltin uchun qisqa muddatda salbiy faktor, yuqori real daromadlilik oltin narxining 5000 dollarga chiqishini yanada murakkablashtiradi.” Biroq u ta’kidlaydiki, ushbu marta narxning qisqa muddatli pasayishi oltin narxining uzoq muddatli tarkibiy istiqbolini aslida o‘zgartirmadi.

Doshi misol keltirdi: pandemiyadan oldin, AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalarining daromadliligi taxminan 1.5% edi. Juda oz investorlar olti yarim yil o‘tib, 10 yillik daromadlilik deyarli 5.3% ga chiqishini, ayrim holatlarda esa oltin narxi 4000 dollar atrofida bo‘lishini kutgandi. Ushbu nomutanosiblik, an’anaviy foiz stavkalari asosidagi mantiqdan tashqari yana kuchli tarkibiy omillar oltin narxini aniqlashini isbotlaydi.

AQSh davlat obligatsiyalari uchun mukofot keskin oshdi, fiskal nomutanosiblik asosiy omilga aylandi

State Street, sentabr oyidagi oltin bo‘yicha hisobotida, daromadlilikning oshish sabablarini tahlil qilish muhimligini ta’kidladi. Fiskal nomutanosiblik, uzluksiz inflyatsion xavflar va geosiyosiy noaniqliklar ta’sirida AQSh, Buyuk Britaniya, Frantsiya va Germaniyada uzoq muddatli mukofotlar 2011 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi. AQSh davlat qarzi hajmi avgust oyida 40 trillion dollardan oshib ketdi, so‘nggi 1 trillion dollarlik o‘sish atigi besh oy ichida ro‘y berdi.

Doshi aytishicha, daromadlilik mukofotining oshishiga uchta asosiy omil sabab bo‘lmoqda: siyosiy institutlar ishonchliligiga bo‘lgan xavotir, davom etayotgan inflyatsiyaviy bosim va fiskal nomutanosiblik ustiga AQSh davlat obligatsiyalarining katta hajmda chiqarilishi. Foiz stavkalarining oshishi, aslida, AQSh fiskal barqarorligining qayta narxlashidan kelib chiqadi, bunday xavf faqat foiz stavkalarining oshirilishi bilan bartaraf etilmaydi va oltin, qonuniy to‘lov vositasi sifatida uzoq muddatli muhim himoya vositasi bo‘lib qoladi.

Jismoniy va investitsiyaviy talab ikki tomonlama ko‘maklashmoqda, hosilaviy bozorda optimizm belgilari paydo bo‘lmoqda

Oltinga bo‘lgan asosiy talab yuqori bo‘lib qolmoqda — Osiyodagi katta davlatlardan doimiy jismoniy va investitsion xaridlar davom etmoqda. State Street ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 yilning yetti oyida Osiyodagi yirik davlatlar tomonidan monetar bo‘lmagan oltin importi rekord daraja – 1000 tonnagacha yetib, o‘tgan yilga nisbatan 78% ga oshgan.

G‘arbiy investorlar ham oltin narxi pasayganida ulushlarini ko‘paytirishda davom etishmoqda. Sentyabr oyidagi oltin ETFlariga kapital oqimi ko‘rsatkichlariga ko‘ra, institutlar strategik tarzda oltinni makroiqtisodiy siyosatdagi noaniqlik va qonuniy to‘lov vositasi xavflaridan himoyalanish uchun sotib olishmoqda. Avgust oyida G‘arbda investitsion talablar o‘sgan — dunyo bo‘yicha oltin ETFlariga o‘sha oyda 17,1 milliard dollar, AQSh birjalaridagi oltin jamg‘arma fondlariga esa 7,9 milliard dollar kirib kelgan va bu 2025 yil sentyabridan beri eng kuchli oylik oqim hisoblanadi.

Optsion bozoridagi pozitsiyalarning tuzilmasi ham oltin narxining o‘sishidan dalolat beradi. Doshi qayd etadiki, uzoq muddatli volatillik tarafkashligi optimistik shaklda bo‘lib, investorlar oltin narxi o‘sishini afzal ko‘rishmoqda. State Street sentabr hisobotida ta’kidlanishicha, oltin hosilaviy bozoridagi kapital oqimi ilgari asosan “put” optsionlarida jamlangan bo‘lsa, hozirda “call” optsionlarga ko‘proq e’tibor qaratilmoqda, “call” optsionlarning “put” optsiyonga nisbatan mukofoti uzluksiz oshmoqda – bu esa, institutsional kapitalning uzoq muddatli nuqtai nazardan oltin narxining o‘sishiga ishonch bildirishi demakdir.

Xulosa

Umuman olib qaralganda, qisqa muddatda Federal Reserve foiz stavkalarini ko‘tarishi va AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligining oshishi oltin narxini bosim ostida ushlab turadi va natijada narx bir unsiya uchun 4000 dollargacha tushishi mumkin. Biroq 4000 dollar darajasidagi qo‘llab-quvvatlash mustahkam, AQSh fiskal taqchilligi va ortib borayotgan qarz bo‘yicha foiz to‘lovlari AQSh davlat obligatsiyalari mukofotini oshirmoqda, uning ustiga Osiyodagi yirik davlatlarda kuchli fizik oltin importi va global oltin ETFlariga barqaror kapital oqimi – bularning barchasi tarkibiy kuch sifatida qisqa muddatli foiz stavkalari ko‘tarilishi hisobidan yo‘qolmaydi. 5000 dollarlik narx tomon yo‘l ancha murakkablashgan bo‘lsa-da, yarim yillik istiqboldagi ko‘tarilish mantiqi saqlanib qolgan.

Investorlar, asosan, AQSh davlat obligatsiyalari uzoq muddatli daromadliligi, Federal Reserve rasmiylarining bayonotlari hamda global oltin ETFlariga kapital oqimi o‘zgarishlarini diqqat bilan kuzatib borishlari, shuningdek, oltin narxining pasayishi chuqurligini va tiklanish vaqtini shundan kelib chiqib baholashlari zarur.


Spot oltin kunlik jadvali Manba: YengilXulosa.uz

Sharqiy Sakkizinchi Tuman vaqti bilan 29-sentabr 11:17 Spot oltin narxi 4135.49 AQSh dollari/unsiya