Walsh foiz stavkalari bo'yicha prognoz ko'rsatmalarga ahamiyat bermadi, AQSh Federal Rezervining ikki yuqori lavozimli rasmiysi nutqlari hali ham bozorni ta'sirlamoqda, oktyabr oyidagi stavka oshirilishi yuzasidan kutishlar sezilarli darajada pasaydi.

Intelligent Moliyaviy Yangiliklar Ilovasi xabariga ko‘ra, garchi Federal Rezerv raisi Powell bozorga foiz stavkasining aniq yo‘nalishi haqida aniq signal bermayotgani va oldindan ko‘rsatma berishni istamaganini ochiq aytgan bo‘lsa-da, bu hafta Federal Rezervning ikki yuqori martabali rasmiysining nutqlari investorlar kutganidan sezilarli ta’sir ko‘rsatdi. Federal Rezerv raisining o‘rinbosari Jefferson va Nyu-York Federal Rezerv raisi Williams ketma-ket, Federal Rezerv iqtisodiy vaziyatni baholash uchun ko‘proq vaqtga ega va yana foiz stavkasini oshirishga shoshilmaslik mumkinligini bildirdi, bu esa bozorda oktyabr oyida foiz stavkasini oshirishga bo‘lgan tikishlarni sezilarli kamaytirdi.

Federal fondlar fyuchers narxlashiga ko‘ra, Williams seshanba kuni so‘zlaguniga qadar, treyderlar Federal Rezervning 27-28 oktyabr yig‘ilishida stavkani oshirish ehtimolini taxminan 70% deb baholashgan edi. Ammo payshanba kuni Jefferson chiqishidan so‘ng, bu ehtimol taxminan 25% ga tushdi. Shu orada e’lon qilingan inflyatsiya ko‘rsatkichi ham kutilganidan past chiqdi va bozorda foiz stavkasini tez orada oshirishga bo‘lgan umidlarni yanada zaiflashtirdi.

Shunga qaramay, Federal Rezerv rasmiylari pul-kredit siyosatini yanada qat’iylashtirish ehtimolini inkor etmagan. Inflyatsiya hali ham siyosat maqsadidan yuqori bo‘lib, 14 oktyabrda e’lon qilinadigan AQSh iste’molchilar narxlari indeksi (CPI) ma’lumotlari keyingi siyosat yo‘nalishini belgilovchi muhim asos bo‘lishi mumkin.

Federal Rezervning ikki yuqori rasmiysi ketma-ket bayonot berdi, bozor oktyabr oyidagi foiz stavkasi oshirish tikishlarini tezda pasaytirdi

Federal Rezerv 16 sentyabr yig‘ilishida to‘liq ovoz bilan 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirish tarafdori bo‘ldi. Bu, 2023 yildan beri mazkur markaziy bank birinchi marta siyosiy foiz stavkasini oshirdi. O‘sha paytda Amerika iqtisodiyoti umuman o‘sishda tezlashish ko‘rsatgan va inflyatsiya yuqori bo‘lib, qaror qabul qiluvchilarni yana qat’iylashtirish choralarini ko‘rishga undadi.

Keyinroq e’lon qilingan iqtisodiy prognozda, Federal Rezerv rasmiylari bu yil yana bir marta foiz stavkasini oshirishi mumkinligiga ishora qildi. Bu siyosiy fon bozorni tezda oktyabrda yana stavka oshirilishiga tikish qilishga undadi, AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi ham keskin o‘sib, AQSh iqtisodiyoti uchun qarz olish qiymatini yanada oshirdi.

Biroq, Williams va Jefferson bu hafta oradan atigi ikki kun o‘tib so‘zlagan chiqishlari, bozorning foiz stavkasining oshirish vaqti haqidagi fikrini o‘zgartirdi. Har ikki rasmiy Federal Rezerv ko‘proq iqtisodiy ma’lumotlar e’lon qilinishini kutib, keyin foiz stavkalarini yana oshirish-oshirmaslikka qaror qilishi mumkinligini ta’kidladi. Chunki Nyu-York Federal Rezerv raisi nafaqat Federal Ochiq Bozor Qo‘mitasida (FOMC) doimiy ovozga ega, balki rasmiy ravishda qo‘mita raisi o‘rinbosaridir, Williamsning siyosiy bayonotlari bozor tomonidan doimiy e’tiborda bo‘ladi.

An’anaviy ravishda, Federal Rezerv raisi, o‘rinbosari va Nyu-York Federal Rezerv raisi pul-kredit siyosati qaror qabul qilishdagi asosiy uchlik hisoblanadi. Ba’zi sobiq raislar davrida, investorlar odatda o‘rinbosar yoki Nyu-York Federal Rezerv raisining ochiq chiqishlari ushbu asosiy uchlikning umumiy pozitsiyasini aks ettirishini taxmin qilishgan. Biroq hozircha Jefferson va Williams oldindan chiqish mazmunini kelishib olgani yoki ularning nutqlari Powell tomonidan muvofiqlashtirilgani haqida hech qanday dalil yo‘q.

Shunga qaramay, Wall Streetning ba’zi yirik tashkilotlari ikki yuqori martabali rasmiyning bayonotlari nisbatan bir xil siyosiy xabarni yetkazganini hisoblamoqda. Goldman Sachs iqtisodchilari Jefferson va Williams nutqlari ular uchun Federal Rezerv oktyabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli kamligini yana bir bor kuchaytirganini bildirdi. Evercore ISI iqtisodiy izlanish rahbari Krishna Guha va uning hamkasblari payshanba kungi hisobotda ikki rasmiy birgalikda bergan xabar katta og‘irlikka ega ekanini qayd etishdi.

JPMorgan bosh AQSh iqtisodchisi Michael Feroli esa, bu ikki chiqish bozor kutganini muvofiqlashtirishni maqsad qilgan deb hisoblaydi. U, asosiy xabar Federal Rezerv har bir yig‘ilishda ketma-ket foiz stavkasini oshirishi shart emasligi, balki siyosiy o‘zgarishlar o‘rtasidagi muddatni biroz uzaytirib, iqtisodiy ko‘rsatkichlar va ilgari o‘tkazilgan stavka oshishining ta’sirini baholashi mumkinligini bildirdi.

Powell oldindan ko‘rsatma (guidance) rolini kamaytiryapti, Federal Rezerv iqtisodiy ma’lumotlarga ko‘proq tayanmoqda

Qiziq jihati shundaki, bu safar Federal Rezerv yuqori martabali rasmiylarining chiqishlari bozor kutganiga aniq ta’sir qilgan va bu aynan Powell markaziy bank va investorlar o‘rtasidagi muloqot tarzini o‘zgartirishga harakat qilayotgan paytga to‘g‘ri keldi. Oldindan ko‘rsatmalar orqali bozor stavkalar kutganini yo‘naltirishdan farqli ravishda, Powell istiqboldagi siyosat o‘zgarish yo‘nalishini oldindan bildirishni istamaydi.

U Federal Rezervning choraklik foiz stavkasi prognozlarida ishtirok etmaydi, shuningdek, ommaviy chiqishlarida navbatdagi foiz stavkasi harakati haqida ma’lumot berishdan imkon qadar tiyiladi; aksincha, investorlarni iqtisodiy ma’lumotlarga asoslanib siyosat istiqbolini mustaqil baholashga undaydi.

Bunday muloqot usuli ayrim iqtisodchilar tomonidan qo‘llab-quvvatlanadi. Oldindan ko‘rsatma tanqidchilarining ta’kidlashicha, moliyaviy inqiroz va xususiy davrlarda, aniq siyosiy majburiyatlar bozor kutganini barqarorlashtirishga yordam beradi; ammo iqtisodiy ko‘rsatkichlar tez o‘zgarib, qaror qabul qiluvchilar kelajakdagi vaziyatni aniqlik bilan baholay olmaydigan muhitda, oldindan ko‘rsatmaga haddan tashqari tayanish siyosat moslashuvchanligini cheklashi mumkin.

Bu hafta e’lon qilingan iqtisodiy ma’lumotlar ham murakkablikni ko‘rsatadi. Bir tomondan, inflyatsiya va bandlik ko‘rsatkichlari kutilganidan past bo‘lib, Federal Rezerv uchun zudlik bilan yana foiz stavkasini oshirish zaruratini kamaytirdi; ikkinchi tomondan, AQSh iste’mol xarajatlari hanuz kuchli, iqtisodiy o‘sish tezlikda davom etmoqda. Bu Federal Rezervga inflyatsiyaning yuqori darajada saqlanib qolishini oldini olish bilan birga, ish o‘rinlari bozoridagi zaiflikka ham e’tibor qaratishni talab qiladi.

Uzoq yillar Federal Rezerv Kengashi maslahatchisi bo‘lgan Dyuk universiteti iqtisodchisi Ellen Meade fikricha, Jefferson va Williams nutqlari an’anaviy oldindan ko‘rsatma (guidance)ga to‘g‘ri kelmasligi mumkin. Uningcha, qayd etilgan bir foiz stavkasini oldindan va’da qilish bilan, ko‘proq ma’lumot yig‘ish va ehtiyotkorlik bilan qaror qilish o‘rtasida sezilarli, biroq muhim farq mavjud.

Yale universitetining boshqaruv maktabi professori, Federal Rezerv sobiq boshqarmasi rahbari William English ham ikki rasmiy chiqishlari oldindan muvofiqlashtirilmaganini, ular iqtisodiy vaziyat va pul-kredit siyosati to‘g‘risida har biri o‘z mustaqil fikrini bildirayotganini hisoblaydi.

Ko‘plab rasmiy sabrli kutishni ta’kidlamoqda, ammo ichkarida foiz stavkasini oshirishda hanuz qarama-qarshilik bor

Jefferson va Williamsdan tashqari, bu hafta boshqa Federal Rezerv rasmiylari ham hozirda qaror qabul qiluvchilar ko‘proq iqtisodiy ko‘rsatkichlarni kutishga moyil ekanini bildirdi.

Shimoliy Karolinaning Asheville shahrida o‘tkazilgan yig‘ilishda, Richmond Federal Rezerv raisi Barkin, Boston Federal Rezerv raisi Collins va Kansas Siti Federal Rezerv raisi Schmid ham yilning so‘nggi ikki pul-kredit siyosati yig‘ilishi bo‘yicha ochiq siyosiy mulohaza bermadi.

Kelajakdagi foiz stavkalari borasida savolga uchalasi ham tez orada e’lon qilinadigan ma’lumotlarni diqqat bilan kuzatish zarurligini urg‘uladi. Barkin iqtisodiy vaziyat qanday rivojlanishini avval ko‘rish kerakligini bildirdi. Shundan so‘ng, Federal Rezerv kengashi a’zosi, bank nazorati bo‘yicha mas’ul Bowman ham hozircha foiz stavkasini yana oshirishga shoshilmayotganini ta’kidladi.

Biroq, Federal Rezerv ichkarisida barcha rasmiylar keyingi foiz stavkasi oshirilishiga bir xil qarashga ega emas. Bu yil davomida foiz stavkasini koʻpaytirishni faol qoʻllab-quvvatlab kelayotgan Dallas Federal Rezerv raisi Logan bu hafta, inflyatsiya Federal Rezervning 2%lik maqsadiga qaytishi uchun yana bir necha marta stavkani oshirish kerak bo‘lishi mumkinligini ta’kidladi. Shu bilan birga, u obligatsiya bozori muddati uchun tovon narxi oshib borayotgani va bu iqtisodiyotga muayyan tormoz ta’siri o‘tkazishini qayd etdi.

Wall Street foiz stavkasi yo‘nalishini qayta baholamoqda, 14 oktyabr inflyatsiya ma’lumoti muhim ahamiyat kasb etadi

Federal Rezervning bu hafta ketma-ket chiqishlaridan so‘ng, bozor yilning qolgan qismidagi pul-kredit siyosati yo‘nalishiga munosabatini sezilarli darajada o‘zgartirdi.

Clocktower Group bosh makro strategiyasi bo‘yicha maslahatchi, Federal Rezervning sobiq boshqarmasi maslahatchisi Eric Wallerstein fikricha, Jefferson va Williams nutqlari bozorning yaqin yillardagi foiz stavkasi oshirish qaytari bilan bog‘liq kutganini to‘g‘rilashga qaratilgan. U, bozor narxlari va rasmiylarning iqtisodiy hamda siyosiy haqiqat haqidagi tasavvurlari farqlashganda, Federal Rezerv ommaviy chiqishlar orqali investor kutganiga ta’sir o‘tkazishi yangilik emasligini bildirdi.

Biroq, rasmiylarning kutish signali ularning stavka oshirish kampaniyasi tugaganini anglatmaydi. Bir tomondan, Federal Rezervning sentyabr siyosiy prognozlari, bu yil yana bir marta foiz stavkasi oshirilishi mumkinligini bildirmoqda; ikkinchi tomondan, yaqinda AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligining oshishi rasmiylarga moliyaviy sharoitning iqtisodiyotga qattiqroq ta’sirini baholash zaruratini yuklaydi.

Shu bilan birga, 14 oktyabrda e’lon qilinadigan iste’molchi narxlari indeksi Federal Rezervga yangi inflyatsiya signallarini beradi. Agar narx bosimi yuqori bo‘lib qolsa, yana foiz stavkasini oshirish siyosiy variant bo‘lib qoladi; agar inflyatsiya pasaysa, qaror qabul qiluvchilarga iqtisodiy o‘zgarishlarni kuzatish uchun ko‘proq vaqt beriladi.

Qiziq jihati shundaki, juma kuni e’lon qilingan AQShning sentyabr bandlik hisobotiga ko‘ra, nodavlat bandlik atigi 29 ming kishiga oshdi va bu Federal Rezervning foiz stavkasini oshirishni vaqtincha to‘xtatishiga bo‘lgan bozor kutganini yanada kuchaytirdi. O‘sha kuni e’lon qilingan bozor narxlashiga ko‘ra, oktyabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli atigi 14% ga tushdi, bu payshanba nutqi tugaganda 25% edi.

Umuman olganda, bu hafta Federal Rezerv rahbariyatidan kelgan asosiy signal foiz stavkasini oshirishni to‘xtatish emas, balki ketma-ket ikki yig‘ilishda shoshilinch harakat qilishning hojati yo‘qligidir. Powell oldindan ko‘rsatmani kamaytirayotgan bo‘lsa-da, Jefferson va Williams chiqishlari Federal Rezerv rasmiylari siyosiy bayonotlari bozorda kutishni hamon sezilarli darajada shakllantira olishini ko‘rsatdi.

Bandlik ma’lumotlari zaiflasha boshlagan va inflyatsion bosim hali to‘liq pasaymagan bir paytda, Federal Rezervning keyingi foiz stavkasi o‘zgartirish vaqti keyingi haftalardagi iqtisodiy ma’lumotlar ko‘rsatadigan o‘sish va inflyatsiya holatiga bog‘liq bo‘ladi.