Yaponiya markaziy banki foiz stavkasini oshirdi, Trump ogohlantirishlari ham yordam bermadi? Xedj fondlar yana yen’ga qarshi short pozitsiyalarni ochmoqda

Yaponiyaning markaziy banki foiz stavkasini oshirgandan so‘ng qisqa vaqt davomida yuzaga kelgan “yenani uzun yo‘nalishda sotib olish” savdosi tezda orqaga qaytdi.

AQSh Tovarlari Fyucherslari Savdo Komissiyasi (CFTC)ning eng so‘nggi ma’lumotlariga ko‘ra, 29-sentabrga qadar bo‘lgan haftada, leveraj fondlari yana yengani sof qisqa pozitsiyada tutib turibdi, tegishli short (pasayish) stavkalari hajmi taxminan 210 milliard yena (1,3 milliard dollar)ga yetdi.

Bu yerda eng muhim jihat short pozitsiya o‘zi emas, balki hedj-fondlarning so‘nggi uch hafta ichidagi pozitsiya o‘zgarishining tezligidir.

Ikki hafta oldin, hedj-fondlar qisqa muddatga yenani uzun yo‘nalishda sotib oldi, bu 2025-yilning o‘rtalaridan beri birinchi marta sodir bo‘ldi; biroq 22-sentabr haftasiga kelib, ularning yenadagi sof uzoq pozitsiyasi deyarli 80 foizga keskin kamayib, atigi 55,9 milliard yenani tashkil etdi.

Oradan atigi bir hafta o‘tib, ushbu qolgan uzoq pozitsiyalar ham butunlay yopildi.

29-sentabr holatiga ko‘ra, leveraj fondlari yana sof qisqa pozitsiyaga o‘tdi. Ya’ni, hedj-fondlar atigi ikki hafta ichida “yenaning oshishiga pul tikish”dan yana qisqa pozitsiyaga qaytib oldi.

Ikki haftada uzun yo‘nalishdan qisqa yo‘nalishga o‘tdi, hedj-fondlar yana yenaning tushishiga pul tikmoqda

Bu holat ehtimol yenaning kursidan ham muhimroqdir.

Chunki so‘nggi haftalarda nazariy jihatdan yenani qo‘llab-quvvatlaydigan katalizatorlar kam emas edi.

Yaponiya Markaziy Banki sentabrda foiz stavkasini oshirdi; Yaponiya hukumati yenaning haddan tashqari qadrsizlanishi haqida doimiy ogohlantirmoqda; Tramp ham kamdan-kam hollarda yenaning zaiflashishidan xavotir bildirgan; AQSh moliya vaziri Besent esa kuchli yenaning “ma’qul”ligini ochiq muhokama qildi.

Biroq ushbu signallar spekulyativ kapitalni uzoq muddatga qoldira olmadi.

Joriy haftagacha, yenaning dollar kursiga nisbatan zaiflashishi ketma-ket uchinchi haftadir davom etmoqda. Shu bilan birga, spekulyatorlar nafaqat yana yenaga qisqa pozitsiyani ochmoqda, balki dollardagi uzun pozitsiyalarini ham oshirmoqda.

Alohida e’tiborga loyiq tomoni, ushbu pozitsiya o‘zgarishi bir kechada bo‘lmaganidir.

Yaponiya Markaziy Banki foiz stavkasini oshirgandan so‘ng, hedj-fondlar dastlab yenaning oshishiga pul tikdi. Ammo 22-sentabr haftasiga kelib, leveraj fondlarning yenadagi uzun pozitsiyasi avvalgi haftaga nisbatan deyarli 80 foizga qisqarib, yening dollarga nisbati ham 155.11 atrofidan 157.39ga tushdi.

So‘nggi haftaga kelib, hedj-fondlar butunlay qisqa pozitsiyaga o‘tdi.

Bu shuni anglatadiki, Yaponiya Markaziy Banki foiz stavkasini oshirishi bo‘yicha bozordagi treyding logikasi o‘zgarib bormoqda: muammo endi Yaponiyaning markaziy banki stavka oshiradimi, yo‘qmi, degan savolda emas, balki u keyingi oshirishlarni qanday tezlikda va qanaqa miqdorda amalga oshirishi, ya’ni yening foiz farqi kamchiligini yetarlicha tez o‘zgartira oladimi-yo‘qmi, degan savolda.

So‘nggi pozitsiyalar shuni ko‘rsatadiki, hedj-fondlar hech bo‘lmasa vaqtincha salbiy javob berdi.

Yana bir muhim tarafi, hedj-fondlar keyingi markaziy bank yig‘ilishini kutib turmay, ilgariroq yangi yenaga nisbatan short pozitsiyalar ochdi.

Faoliyat yetarli emas, bozor yana “AQSH-Yaponiya foiz farqi”ni sotmoqda

Hedj-fondlarning yana yenaga short pozitsiyaga o‘tishining asosiy sababi an’anaviy valyuta savdosi logikasiga asoslanadi:

Foiz farqi.

Yaponiya Markaziy Banki sentabrda siyosiy foiz stavkasini 1,25 foizga ko‘tardi, bu so‘nggi 31 yildagi eng yuqori daraja. Yillab nol yoki manfiy foiz muhitida yashagan Yaponiyada bu juda katta o‘zgarishdir.

Biroq valyuta bozorida 1,25 foiz hali ham yuqori hisoblanmaydi.

Eng asosiy narsa shundaki, Yaponiya Markaziy Banki foizlarni oshirganiga qaramay, kelgusida tezlik bilan qattiq monetar siyosatga o‘tish bo‘yicha yetarlicha kuchli signal bermadi.

Bu shuni anglatadiki, Yaponiya foiz stavkalari so‘nggi o‘n yillikdagi eng yuqori cho‘qqiga chiqqan bo‘lsa-da, AQSh bilan farq baribir aniq saqlanib qolyapti.

Bozor yana quyidagi real savolga duch keldi:

Agar Yaponiya Markaziy Banki foizlarni sekin oshirsa, AQSH esa baland stavkalarni saqlab tursa, unda dollarni ushlab, yenaga short savdasini nega butunlay to‘xtatish kerak?

Mana shuning uchun ham Yaponiya Markaziy Banki foiz stavkasini oshirsada, yenadagi uzoq pozitsiyalar ko‘paymadi.

Boshida mantiq shunday edi: Yaponiya foizlarni oshirish tsikliga kirdi, AQSH-Yaponiya foiz farqi torayadi va yening qiymati o‘sadi.

Lekin hozir bozor qayta narxlashni boshladi: haqiqatan ham Yaponiya Banki foizlarni oshiryapti, ammo ba’zi investorlar kutgan tezlikda emas.

Agar mana shu holat o‘zgarmasa, yenani mustahkamlash uchun “Yaponiya foizlarni oshirish tsikliga kirdi” degan syujet yetarli bo‘lmaydi.

Eng so‘nggi CFTC ma’lumotlari shuni ko‘rsatadiki, hedj-fondlar aynan shu logikaga yana pul tikishni boshladi.

Tramp ham zaif yena haqida ogohlantirdi, ammo kapital baribir shortni tanladi

Yana bir sabab tufayli ham ushbu yangi short savdolar diqqatga sazovordir: bu safar AQSh va Yaponiyada yenaning zaifligiga nisbatan ehtiyotkorlik kuchaygan bir paytda sodir bo‘ldi.

Yaponiya so‘nggi vaqtlarda bir necha bor qat’iy signal berdi.

Yaponiya eng yuqori valyuta amaldori Jun Mimura, bozor Tokiodan va Vashingtondan yenaning kursiga doir “juda aniq” ogohlantirishlarni jiddiy qabul qilishi kerakligini, agar zarurat bo‘lsa, Yaponiya tomoni harakat qilishga tayyor ekanini aytdi.

AQSh tomonda ham kayfiyat ancha o‘zgardi.

Yaponiya moliya vazirasi Satsuki Katayama avval Trampning Yaponiyaning bosh vaziri Sanae Takaichi bilan uchrashuvda yenaning zaiflashishidan xavotir bildirganini aytgan edi.

Shundan so‘ng, AQSh moliya vaziri Besent yana kuchli yenaning “ma’qul”ligini Katayama bilan muhokama qilganini, Yaponiyaning kuchli makroiqtisodiy ko‘rsatkichlarini aks etgan kuchli yena ma’qul ekanini ta’kidlab o‘tgandi. Yaponiya moliya vazirligi AQSh va Yaponiyaning yenaning noto‘g‘ri qadrsizlanishi xavotirini yana bir bor tasdiqlaganini va hamkorlikni kuchaytirishga tayyorligini bildirdi.

Bu bayonotlar qisqa muddat ichida haqiqatan ham ta’sir ko‘rsatdi.

25-sentabr kuni, yenaning dollarga nisbatan kursi eng ko‘pi bilan 1,2 foiz o‘sib 156,94 atrofini ko‘rdi, bu so‘nggi uch haftadagi eng katta o‘sish edi.

Ammo so‘nggi CFTC ma’lumotlari shuni ko‘rsatadiki, hedj-fondlar bu qisqa o‘sishni yenaning umumiy trendi o‘zgardi deb qabul qilmagan, aksincha short pozitsiyalarini yana oshirgan.

Bu holat yenadagi savdoni ayniqsa murakkablashtirmoqda.

Birinchi tomonda siyosiy kuchlar yening tez qadrsizlanishini to‘xtatmoqchi bo‘lmoqda: Yaponiya Markaziy Banki foizlarni oshirdi, Yaponiya hukumati doim ogohlantirmoqda, AQSh hukumati ham yaqqol muhokama boshlamoqda.

Ikkinchi tomonda esa kapital yanada oddiy real voqeani sotmoqda:

Agar Yaponiya Markaziy Banki bozor kutgandek tez foiz oshirmasa, AQSH va Yaponiya o‘rtasidagi foiz farqi tezlik bilan yo‘qolmaydi; foiz farqi saqlanib turgan ekan, yenani short qilish va dollarni ushlab turish mantiqi hanuz kuchda bo‘ladi.

Shuning uchun, eng so‘nggi hedj-fond pozitsiyalari bozorga bergan haqiqiy signal, ehtimol, “bozor Yaponiyaning markaziy bankiga ishonmayapti” yoki “Trampning ogohlantirishi umuman ta’sir qilmagan” degani emas.

Aniqroq aytganda, bozor ikki masalani farqlayapti: siyosiy signal yenaning qisqa muddatda qay darajada tusha olishini belgilab beradi, lekin foiz farqi kapitalni uzoq muddat yenani ushlab turish yoki yo‘qligini hal qiladi.

O‘tgan ikki hafta davomida sof uzun pozitsiyadan 80 foizdan ziyod kamayishgacha va nihoyat 210 milliard yenaga yaqin short ochilguncha, hedj-fondlar o‘z savdo qarorlarini aniq pozitsiya bilan ifoda etdi.

Kelajakda e’tiborga molik narsa, Yaponiyaning markaziy banki yanada aniqroq keyingi foiz oshirish yo‘nalishini bera oladimi va shu orqali ushbu treydingdagi foiz farqi mantig‘ini tubdan o‘zgartira oladimi, shudir.