Guoji Minsend Securitiy: Bu saqlashning super siklidan doimiy ravishda yuqori baholanadi

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Guolian Minsheng qimmatli qog‘ozlar instituti tadqiqot hisobotida, ushbu saqlash super-tsikli bo‘yicha davomiy optimizmni bildiradi: AI talabining yuqori darajadagi o‘sishi, taklifning cheklanishi, uzoq muddatli shartnomalar orqali foyda barqarorligi va aksiyadorlarga qaytariladigan daromadlarning oshishi umumiy foyda markazini yuqorilashiga olib kelmoqda. Talab tomonda, AI o‘qitishdan inference va Agentic AI ga tezlashmoqda, nafaqat HBM talabini doimiy ravishda oshirmoqda, balki server DRAM va korporativ darajadagi SSD konfiguratsiyasi ehtiyojlarini ham sezilarli oshirmoqda, saqlash talabi faqat HBM bilan cheklanib qolmay, balki kengroq data markazlarning saqlashiga yoyilmoqda; shu bilan birga, ilg‘or ishlab chiqarish texnologiyalari, qadoqlash va ishlab chiqarishni moslash bo‘yicha cheklovlar taklif kengayishini nisbatan cheklangan qilib turibdi, DRAM va NAND narxlari yuqori darajadagi asosiy qiymatdan o‘sishda davom etishi kutilmoqda, narx oshishi davomiyligi an’anaviy tsikllarga qaraganda sezilarli yuqori.

Taklif tomonda, yetakchi saqlash ishlab chiqaruvchilari LTA/SCA orqali kelgusi bir necha yilning xarid hajmi va narx oralig‘ini oldindan belgilab olgan, Micron 2030 yilgacha bo‘lgan daromadining 35% dan ortig‘i uzoq muddatli shartnomalar bilan qoplangan, soha foyda ko‘rinuvchanligi sezilarli oshgan. Kuchli foyda va erkin pul oqimi asosida, saqlash ishlab chiqaruvchilari aksiyadorlarga qaytariladigan daromadlarni ham yaxshilashdi, Micron uzoq muddatli barcha ortiqcha naqd pulni aksiyadorlarga qaytarishni aniq belgilagan.

Bu muassasa fikricha, AI saqlash industriyasini kuchli-tikroran tsikldan “yuqori daromadlilik+yuqori aniq-lik+yuqori aksiyador daromadi” qayta baholash sari yetaklamoqda, ayni paytda super-tsikl foyda kutishlari yuqorilash bosqichida, saqlash sanoat zanjiriga davomiy optimizm bilan qarashadi. Diqqat qilish tavsiya etiladi: 1)AI chipi NVDA, AVGO, MRVL, CBRS; 2)Saqlash MU, SNDK, Samsung, SK hynix, Kioxia; 3)MLCC Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing, Taiyo Yuden; 4)Substrat IBIDEN; 5)CPU INTC, AMD, ARM, Qualcomm.

Guolian Minsheng qimmatli qog‘ozlar asosiy fikrlari quyidagicha:

TrendForce taxmin qilishicha, AI serverlari talabi 26Q4 saqlash shartnoma narxining o‘sishini davom etishini qo‘llab-quvvatlaydi. TrendForce bildiradi, 26Q4 da DRAM yetkazib beruvchilar ilg‘or ishlab chiqarish quvvatlarini yuqori samarali server mahsulotlariga afzallik bilan taqsimlashda davom etadi, butun DRAM bozori hali ham taklifga nisbatan talab ko‘pligini saqlab qoladi, biroq shartnoma narxlarining o‘sish sur’ati biroz pasayadi, an’anaviy DRAM narxlari esa chorakdan chorakka nisbatan 10–15% ko‘tariladi. NAND Flash bozorida esa AI talabi tezlashgan, iste’molchi talabi esa sust qolgan, bo‘linma bozorlar narxi asosan ko‘tarilgan, umumiy NAND Flash shartnoma narxi chorakdan chorakka nisbatan 15–20% ga oshishi kutilmoqda.

Xalqaro texnologiya kompaniyalaridagi yangiliklar

Micron FY26Q4 moliyaviy hisobotini chiqardi va daromad, yalpi foyda hamda EPS prognozlardan yuqori bo‘ldi: FY26Q4 daromadi 54,2 milliard AQSh dollari, yillik 379% o‘sdi, chorakdan chorakka 31% o‘sdi; Non-GAAP EPS 33.42 dollar, chorakdan chorakka 33% o‘sdi; Non-GAAP yalpi foyda 87%, chorakka nisbatan 2.1 punktga oshdi. DRAM va NAND hajm va narxlari oshdi. DRAM daromadi 39,8 milliard dollar, chorakdan chorakka 27% o‘sdi, bit yetkazib berish o‘rtacha bir xonali foizda oshdi, narxlar 20% o‘sdi; NAND daromadi 14,1 milliard dollar, chorakdan chorakka 42% o‘sdi, bit yetkazib berish 10% o‘sdi, narxlari 30% oshdi. Data markazi SSD daromadi taxminan 10 milliard dollarni tashkil etadi, bu NAND daromadining uchdan ikki qismi. HBM choraklik daromad o‘sish sur’ati kompaniya umumiy o‘sishidan yuqori, va 2027 uchun mo‘ljallangan HBM bit yetkazib berishlarining deyarli barchasi shartnoma asosida, narx yillik sezilarli o‘sgan. FY27Q1 da daromad va EPS ko‘payishda davom etadi, yalpi foyda esa taxminan yilning eng past nuqtasi bo‘ladi. Kompaniya daromad bo‘yicha ko‘rsatmasi 61,5 milliard dollar ±1,5 milliard, bu chorakka nisbatan 13,4% o‘sishni anglatadi; Non-GAAP EPS taxminan $38.15 ±1 dollar, chorakka nisbatan 14,2% o‘sadi; Non-GAAP yalpi foyda 86,25% atrofida, bu esa chorakka nisbatan 0,75 foiz punktiga pastroq.

Shartnoma hajmi kengayishda davom etmoqda, uzoq muddatli sotish va narx sathini aniqligi oshdi. Kompaniya 26 ta SCA uzoq muddatli shartnoma tuzgan, 2030 yilgacha tushadigan umumiy daromadning 35% dan ko‘prog‘ini qamrab oladi; ularning uchdan uchi daromad boyicha aniq narx doirasiga ega, ko‘pchilikda esa eng yuqori va eng past narx chegaralari belgilangan. Mijozlarning moliyaviy majburiyati 32 milliard dollar, ularning asosiy qismi naqd kassa zaxiralari hisoblanadi. Shu sabab, shartnoma eng past narxida ham amalga oshirilsa, foyda marjasi ilgari kuzatilgan tsikl cho‘qqilaridan ancha yuqori bo‘ladi; shu bilan birga, yangi uzoq muddatli shartnomalardagi narx muzokaralari yuqoriroq narx darajasida olib borilmoqda. Boshqaruv dekabr 9 dan boshlab kapital qaytarilishini oshirishni rejalashtirmoqda, FY27Q1 oxiriga qadar kassa qoldig‘i maqsadga yaqinlashadi, undan so‘ng ko‘proq kassa buyicha qaytariladi va qo‘shimcha qayta sotib olish ruxsatini olish rejalashtirilmoqda. Uzoq muddatli maqsad – barcha ortiqcha kassani aksiyadorlarga to‘liq qaytarish.

AMD World Labs kompaniyasini sotib oladi va yangi avlod AI hisoblashini olib boradi.

2026 yil 28 sentabr kuni AMD e’lon qilishicha, u sun’iy intellekt sohasida yetakchi bo‘lgan Dr. Li Feifei boshchiligidagi sun’iy intellekt modellash va tadqiqot laboratoriyasi World Labs kompaniyasini sotib olish bo‘yicha yakuniy kelishuvga erishgan. Bu xarid AMDga jahondagi yetakchi AI tadqiqotchilari va model mutaxassislari jamoasini olib kiradi va AMDning yangi AI modellari va ilovalariga mos AI qurilma, dasturiy ta’minot va tizimlar ishlab chiqish salohiyatini yanada kuchaytiradi. Bitim to‘liq aksiya ko‘rinishida amalga oshiriladi, umumiy narx taxminan 8,2 milliard dollar bo‘lib, qonunchilikka muvofiq ma’qullangan va boshqa an’anaviy shart-sharoitlar bajarilgach, 2026 yil oxirigacha yopilishi kutilmoqda.

Xavf-xatarlar haqida eslatma: AI rivoji kutilgan natijalarga yetib bormasligi; AI tijoratlashuvi kutilgan darajada bo‘lmasligi; makroiqtisodiy o‘sish kutilgan natijalarga yetib bormasligi va boshqalar.