Nobel mukofoti sovrindori ogohlantirdi: Fransiyadagi qarz inqirozi "qutqarib bo'lmaydigan darajada katta" bo'lishi mumkin, Yevro hududi "portlovchi" inqirozga duch kelmoqda
Fransiyaning qarz miqdori 3,6 trillion yevroga yetib, yalpi ichki mahsulotning 119% ini tashkil etmoqda va bu yevro joriy etilgandan beri eng yuqori darajadir. 2008 yil Nobel iqtisodiyot mukofoti sovrindori Krugman ogohlantirishicha, Fransiya "moliya barqaror emasligi" yo'lida boryapti va ehtimol "juda katta, shuning uchun qulamaydi" holatidan "juda katta, shuning uchun qutqarib bo'lmaydi" xavfli holatiga o‘tgandir; uning yevro hududidagi a'zoligi "portlovchi qarz inqirozi"ni keltirib chiqarishi va Yevropa integratsiyasiga halokatli zarba berishi mumkin.
2008 yilgi Nobel iqtisodiyot mukofoti sovrindori Paul Krugman ogohlantirish berdi, Fransiyaning davlat moliyasi uzluksiz yomonlashmoqda, "moliyaviy barqarorlik yo'qolishi" yo'lida va ehtimol "katta, lekin qutqarib bo'lmaydigan" xavfli bosqichga o'tib bo'lgan, agar inqiroz yuzaga kelsa, u butun Yevrozonaning barqarorligiga jiddiy tahdid soladi.
Krugman ushbu haftada e'lon qilgan Substack blogidagi maqolasida yozdiki, Fransiyaning qarz muammosi nafaqat o'z mamlakati uchun muhim masala, balki Yevrozonaning a'zosi sifatida "portlovchi qarz inqirozi" keltirib chiqarishi mumkin va Yevropa integratsiyasiga halokatli zarba berishi ehtimoli bor.
Yevropa Markaziy bankining sobiq prezidenti Jean-Claude Trichet intervyuda Fransiya siyosiy doiralari "amaliy qadamlar ko'rsatib, Fransiyaning bozor ishtirokchisi sifatida mas'uliyatli" ekanligini isbotlashi zarurligini, bu esa bozor ishonchini tiklashga yordam beradi — shu bilan Yevropa Markaziy bankining tegishli yordam mexanizmini ishga tushirish uchun asos yaratadi, deb ta'kidladi.
Fransiya davlat obligatsiyalari so'nggi vaqtlarda bosim ostida, 10 yillik Fransuz va Germaniya obligatsiyalari stavkalari o'rtasidagi farq 2011–2012 yillardagi Yevro obligatsiya inqirozi davridan beri eng yuqori darajaga yetdi. Juma kuni Fransuz obligatsiyalari biroz ko'tarilib, 10 yillik rentabellik 3 bazaviy punktga qisqarib, 4,86% ga tushdi.
Moliyaviy qiyinchiliklar: Yuqori qarz, katta taqchillik va nafaqaga chiqqan yoshdagi muammolar
Krugman ta'kidlashicha, Fransiya bir necha moliyaviy qiyinchiliklarning ustma-ust kelishi natijasida qiyin ahvolda qolgan.
Hozirgi vaqtda, Fransiyaning qarz hajmi 3,6 trillion yevro (taxminan 4 trillion AQSH dollari) ga yetdi, bu esa YaIMning 119 foizini tashkil qiladi — Yevro joriy etilgandan beri eng yuqori ko'rsatkich. Biroq, hukumat nafaqat qarzni samarali nazorat qilmagan, balki katta byudjet taqchilligi orqali qarz yukini oshirishda davom etmoqda, shu bilan birga doimiy ortib borayotgan qarz foizlari bosimi bilan yuzlashmoqda.
Krugmanning fikricha, Fransiyani tutib qolayotgan asosiy muammo nafaqaga chiqish yoshidagi siyosatdir. Fransiyada pensiyaga chiqish yoshi G'arbiy Yevropadagi asosiy iqtisodiyotlar ichida eng pastlaridan biri, va kelgusi yildagi prezident saylovlarida yetakchi bo'lgan Marine Le Pen ayrim ishchilarga 60 yoshda nafaqaga chiqishga ruxsat berishni va'da qilgan.
Krugman yozadiki, Fransiya aslida boshqa guruhlar manfaatlari hisobiga keksalar uchun katta miqdorda subsidiyalar beradi. Shu bilan bir vaqtda mamlakat bo'ylab talabalar noroziliklari ko'tarilmoqda, sababi o'qituvchi yetishmasligi, sinflarda gavjumlik va maktab infratuzilmasining eskirganligi."Keng ko'lamli milliy talabalar namoyishlarining yuzaga kelishi ajablanarli emas," deb yozadi u.
Inqiroz uzilishi: Ishonch yo'qolishi qarz inqirozi aylandirolini keltirib chiqaradi
Krugman Fransiyaning ehtimol Yevrozonadagi davlat qarz inqirozini qanday boshlashi mumkinligi haqida batafsil tushuntirdi va bu holatni 2009–2012 yillardagi inqiroz bilan solishtirdi.
U bu zararli aylanishning mantiqini tasvirladi: Sarmoyadorlar Yevrozonaning davlat obligatsiyalarini sotib olishni to'xtatsalar, hukumat qarzini to'lashga qodir emas degan xavotirlar kuchayadi; so'ngra bu defolt qo'rquvi yanada katta kapital chiqib ketishiga sabab bo'ladi va bu foizlarni oshirib, inqirozni yanada chuqurlashtiradi.
Krugmanning ta'kidlashicha, 2012 yilda Yevropa Markaziy banki prezidenti Mario Draghi aytgan “nima bo'lsa ham” degan so'zlari ko'plab janubiy Yevropa mamlakatlari "katta miqdorda xarajatlarni qisqartirish" choralarini amalga oshirganliklari hisobiga bozorni barqarorlashtirgan edi.
Ayni vaqtda Fransiyaning muammosi, uning moliyaviy mas'uliyatdan muntazam chetlashayotgan bir paytda, Yevropa Markaziy bankining yordami "juda qimmat" va siyosiy jihatdan nihoyatda bahsli bo'ladi.
U kredit defolt swapi (CDS) bozoridan olingan ma'lumotlarga tayanib, hozirda bozor Fransiyaning defolt ehtimolini 1,2% deb baholayotganini, biroq bu raqam "past" ekanini, CDS narxlarining keskin oshishi esa o'zi "chuqur xavotirli" ekanini ta'kidladi.
Turli tomonlarning bayonotlari: TPI vositasi kutishda, ishga tushirish uchun Fransiyaning iltimosi zarur
Tashqi xavotirlarga javoban, Yevropa Markaziy banki va Fransiya rasmiylari munosabat bildirdi, ammo ularning pozitsiyalarida sezilarli tafovut bor.
Yevropa Markaziy banki prezidenti Lagarde shu haftada Yevrozonaning moliya vazirlariga, tartibga soluvchilar moliya bozorlari dinamikasini diqqat bilan kuzatayotgani va tartibsiz beqarorlikka qarshi choralar ko'rish vositalari borligini ma'lum qildi. Fransiya moliya vaziri Roland Lescure esa, Fransiya Yevropa Markaziy bankining aralashuvi zarur bo'lgan holatdan "hali juda uzoq" ekanini bildirdi.
Trichet intervyuda Krugmanning fikriga bevosita izoh bermagan, biroq Yevropa Markaziy bankida Yevropa barqarorlik mexanizmi (ESM) va Transmissiya himoya vositasi (TPI) kabi bir nechta choralar mavjudligini urg'uladi.
TPI 2022 yilda joriy qilingan, Yevrozonada bozor bo'linishi yuzaga kelsa barqarorlikni saqlash uchun, ammo hozirgacha ishga tushirilmagan. U aniq ta'kidladi, TPI ishga tushirilishining sharti Fransiya hukumati yordam so'rashi; hozir esa Fransiyaning rasmiy pozitsiyasi yordamga ehtiyoj yo'q.
Trichet Fransiya siyosiy doiralariga murojaat qilib dedi: "Men barcha siyosiy kuchlarni, ularning pozitsiyasidan qat'iy nazar, hozir Fransiyaning bozor ishtirokchisi sifatida mas'uliyatli ekanini isbotlash vaqti kelganligini tan olishga chaqiraman." U ta'kidladi, Fransiyaning birinchi navbatdagi vazifasi "o'zining to'g'ri yo'lda ekanini isbotlash", bu ham TPI ni ishga tushirish uchun zarur shartdir.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
O'n yillik AQSh obligatsiyalari daromadlari 5.4% ga yaqinlashmoqda, AI ning nurlanishi S&P 500 ning "soxta" xavfini yashira olmaydi
S&P 500 tarixiy eng yuqori ko‘rsatkichga chiqqan bo‘lsa-da, atigi 30% tarkibiy aksiyalar 50 kunlik o‘rtacha narxdan yuqorida, bu esa 1990 yildan buyon eng yuqori darajadagi past bozor kengligini bildiradi. Russell 2000 ketma-ket besh hafta pasaydi va past sifatli obligatsiyalar daromadliligi 15% ga chiqdi. Societe Generale ogohlantirdi: agar AQSH g‘azna obligatsiyalari daromadliligi 6% ga ko‘tarilsa va neft narxi 150 dollar bo‘lsa, S&P 500 kelasi yili 20% dan ortiq tushib ketishi mumkin. Bundan tashqari, muvaffaqiyatli fond menejerlaridan ba’zilari AI sohasidagi sarmoyalarni to‘liq yopib, energiya sohasiga o‘tdilar va moliyalashtirish tugasa, o‘yin ham tugaydi, deb ochiq aytishdi.
Amerikadan Xitoyga neft tashish narxi so‘nggi oltmish yildagi eng yuqori darajaga yetdi: bir kemani yuborish raketa uchirishdan ham qimmat!
Bir barrel neft tashish haqi 41 dollarga ko‘tarilib, deyarli neft narxining yarmiga yetdi, hatto bir marta qatnov uchun to‘lanadigan haqi yangi neft tankerini sotib olishga yetarli bo‘lgan holatlar ham bo‘ldi. Yaqin Sharqdagi inqiroz Holmuz bo‘g‘ozida tashish quvvatining strukturaviy tanqisligiga olib keldi, kemadan-kemaga yuk o‘tkazish esa aylanish muddatini uzaytirdi. VLCC tashish haqi yil bo‘yicha o‘rtacha 9,2 million dollardan 77 million dollargacha keskin oshdi, o‘sish 8 martadan ortiq bo‘ldi. Neftni qayta ishlovchi kompaniyalar daromadi tezda qisqardi, ishlatilgan neft tankerlarining o‘rtacha narxi tarixiy maksimal darajaga yetdi va kamdan-kam hollarda yangi qurilgan kema narxidan ham oshib ketdi.
Kuzatuvda pastga, yuqoriga emas! Kumush qiyin ahvolda
Sun'iy intellekt va quyosh energiyasiga bo'lgan talab mantiqiy asosda o'sishda davom etmoqda, biroq narxlar aksincha pasaymoqda — AQSh dollarining kuchayishi va real foiz stavkalarining oshishi makro kuchlar tomonidan asosiy omillar to'liq bosim ostida qolmoqda. Spekulyativ kapital haftalik 1,6 milliard dollar sotib, yil boshidan beri eng yuqori darajaga chiqdi, CTA sof qisqa pozitsiyalari esa 2,6 milliard dollarga teskari burilib, yil boshidan beri eng baland darajaga yetdi. Shunga qaramay, Goldman Sachs tahlilchilari fikricha, o'ta qisqa pozitsiyalarning o'zida teskari harakat potentsiali to'planmoqda va asimmetriya aniq; agar makro salbiy ta'sirlar vaqtincha susaysa, kuchli "qasos" reboundini osonlik bilan qo'zg'atishi mumkin: oxirgi shunga o'xshash vaziyatdan so'ng, kumush oltita hafta ichida 15% ga oshgan.
Kripto narxlari
Ko'proq
