Agar chiplar daromadi 15% ga pasaysa, S&P 500 hali ham ikki xonali o‘sishni saqlab qoladimi? Bu Barclaysning so‘nggi hisob-kitobi.

S&P 500 daromadlarining o‘sishi tobora ko‘proq yarimo‘tkazgichlarga bog‘lanmoqda, agar sohada baraka o‘zgarib qolsa, bu butun indeks uchun bosimga sabab bo‘lishi mumkin.

Chase Trading Desk’ga ko‘ra, bu xavf allaqachon daromad prognozlarida o‘z aksini topmoqda. Yarimo‘tkazgichlar va texnologik apparat sohalari S&P 500 indeksining atigi 29% og‘irligini tashkil qilsa-da, 2027 moliyaviy yilida EPS (har bir aksiyaga daromad) yuqorilanishining taxminan 75% ini ta’minlamoqda, shuningdek, shu yili indeks EPS o‘sishining 70% ga yaqinini ta’minlash kutilmoqda.

Daromad hissasi qat’iy jamlangan va yarimo‘tkazgich sohasiga xos katta prognoz xatoliklari, bozorning kutilmagan natijalarga nisbatan sezuvchanligini oshiradi. Barclays ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi 20 yilda yarimo‘tkazgich sohasining o‘rtacha EPS prognoz xatoligi S&P 500’dagi barcha sohalar orasida eng yuqorisi; shu bilan birga, so‘nggi oylar davomida institutsional investorlar muntazam yarimo‘tkazgich aksiyalarini qisqartirmoqda.

Yarimo‘tkazgich daromad prognozlarining intensivligi tufayli yuzaga kelayotgan xavfga javoban Barclays eng so‘nggi hisobotida bosim testlari orqali bu holatning indeksga ta’sirini baholadi. Natijalar shuni ko‘rsatdiki, hatto 2027 yil moliyaviy yilida yarimo‘tkazgich EPS 15% ga pasaysa ham, boshqa sohalar daromadi o‘zgarmasa, S&P 500 baribir uzoq muddatli o‘sish tendensiyasidan yuqori darajada ikki xonali o‘sishga erisha oladi; agar yarimo‘tkazgich va boshqa sohalarda daromad birga pasaysa, indeks o‘sishi uzoq muddatli trendga yaqinlashishi mumkin.

Daromad juda jamlangan, yarimo‘tkazgichlardagi prognoz xatolik sohalar orasida eng yuqori

Ma’lumotlarga ko‘ra, 2026 moliyaviy yilidan boshlab, yarimo‘tkazgichlar va texnologik apparat sanoati S&P 500 indeksining EPS o‘sishining taxminan 40% ini ta’minlagan, biroq ularning ulushi indeksda atigi 29%. 2027 moliyaviy yilida bu ko‘rsatkich 75% atrofida bo‘lishi kutilmoqda.Daromad o‘sishini hisobga olsak, bozor ushbu ikki soha 2026 yilda S&P 500 EPS o‘sishining taxminan 43% ini, 2027 yilda esa 70% ga yaqinini ta’minlaydi deb kutmoqda.

Daromad prognozi qanchalik jamlangan bo‘lsa, sohalar prognozidagi og‘ishlar indeksga shunchalik katta ta’sir ko‘rsatadi. Barclays ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi 20 yilda har yil 30 sentyabrdagi kelasi moliyaviy yil EPS prognozi va haqiqiy natija o‘rtasidagi farq bo‘yicha yarimo‘tkazgich sohasining o‘rtacha xatolik darajasi S&P 500’dagi barcha sohalarda eng yuqorisi bo‘lgan.

Bu sohaning kuchli tsiklik xususiyatlari bilan bog‘liq.Sarmoya kiritish o‘zgarishi, xotira chiplariga bo‘lgan talab va narxlarning tebranishi, yakuniy mahsulotlarga talab har qanday o‘zgarish tezda daromad ko‘rinishini butkul o‘zgartirishi mumkin.Global moliyaviy inqiroz va uning tiklanish davrini hisobga olmagan holda, tarixda sentyabr oxirida kelasi moliyaviy yil yarimo‘tkazgich EPS prognozining eng yuqori oshirib baholanishi taxminan 15% dan 25% gacha bo‘lgan, bunga misol sifatida 2010-yillar boshida kompyuter sanoatidagi pasayish va ortiqcha taklif, 2010-yillar oxirida tariflar bosimi natijasidagi tsiklik bosimlarni keltirish mumkin.

Bosim testi bozor uchun imkon mavjudligini ko‘rsatmoqda, institutlar aksiyalarni qisqartira boshladi

Barclays tarixiy prognoz xatoliklariga tayangan holda 2027 moliyaviy yili uchun S&P 500 daromadlari ssenariylarini sinovdan o‘tkazdi:

• Bazaviy ssenariy: yarimo‘tkazgich EPS 15% ga kamayadi, boshqa sohalarda daromad o‘zgarmaydi, S&P 500 baribir uzoq muddatli trenddan yuqori darajada ikki xonali EPS o‘sishiga erishadi.

• Tarqaladigan ssenariy: yarimo‘tkazgich EPS 10% ga kamayadi, boshqa tarkibiy aksiyalar EPS ham 2% ga birga pastlaydi, indeks umumiy daromad o‘sish sur’ati uzoq muddatli trend atrofida qoladi.

Bundan ko‘rinadiki, indeksda ma’lum daromad buferi mavjud, lekin buning uchun yarimo‘tkazgich daromadining pasayish darajasi boshqariladigan bo‘lishi va boshqa sohalar salbiy ta’sirdan qattiq aziyatlanmasligi zarur. Aks holda, talab zaiflashishi kengayib, indeks umumiy daromad o‘sishi ham bosimga tushadi.

Kapital harakati esa, investorlar ehtiyotkorlikka o‘ta boshlaganini ko‘rsatmoqda. Barclays’ning kuzatuvicha, so‘nggi oylar mobaynida institutlar yarimo‘tkazgich aksiyalarini muntazam qisqartirmoqda. Ilgari chip aksiyalari yuqori o‘sish sur’ati, narxlashtirish quvvati, EPS prognozining yuqorilanishi va uzoq muddatli daromad prognozining ko‘tarilishi tufayli ko‘plab yillik eng yuqori darajaga ko‘tarilgan edi, ba’zi institutlar yuqori o‘sish kutilmalarining doimiy amalga oshishiga bo‘lgan ishonchini kamaytirayotgan bo‘lishi mumkin.

Kelgusida yarimo‘tkazgich kapital sarfining daromad va foyda sifatida namoyon bo‘lishi, xotira chipi narxlari harakatlari hamda AI talabining kengroq bozorga yoyilishi kuzatilishi lozim. Ushbu omillar soha daromad prognozlarining amalga oshish darajasiga, va natijada yarimo‘tkazgichlar daromadining S&P 500 natijalariga ko‘rsatadigan salbiy-ijobiy ta’siriga ham bevosita ta’sir qiladi.