AQSh dollari: qisqa muddatli orqaga chekinish xavfi oshmoqda

Morning FX

Neft narxlari va AQSh obligatsiyalarining daromadliligi yuqori darajada, Yevropadagi byudjet xavflari xavfsizlikka ehtiyoj tug‘dirdi hamda AQSh aksiyalarining nisbiy ustunligi kapital oqimini jalb qildi, natijada, dollar indeksi ketma-ket to‘rt hafta o‘sishda davom etdi va yevro so‘nggi 16 oy ichida eng past darajaga tushdi. Biroq, dollar allaqachon haddan tashqari sotib olingan hududga kirgan, qisqa muddatda pasayish xavfi kuchaymoqda.

1. Oktabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli keskin pasaydi, foiz farqi afzalligi zaifladi

Sentyabr oyi bandlik ma’lumotlari zaiflashdi va asosiy inflyatsiyaning pasayishi oktabr oyida Federal Reserve tomonidan foiz stavkasini oshirish zaruratini kamaytirdi. Yaqinda Federal Reserve mansabdorlarining noaniq (yumshoq) chiqishlari tufayli oktabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli ilgari 70%dan ortiq bo‘lgan bo‘lsa, hozir esa 20%dan pastga tushdi.

Bundan tashqari, so‘nggi vaqtlarda AQShning makroiqtisodiy ma’lumotlari ham sovish belgilari ko‘rsatmoqda. O‘tgan juma kuni Michigan Universiteti oktyabr oyidagi AQSh iste’molchilar ishonch indeksi dastlabki ko‘rsatkichi 46.3 ga tushib, ketma-ket uchinchi oy pasaydi va maydan buyon eng past darajani qayd etdi; iqtisodiy vaziyat ko‘rsatkichi esa 44.7 ga tushdi va tarixiy minimumni qayd etdi.

O‘rta muddatli saylovlar arafasida Trump neft narxining tushishini juda xohlamoqda. Bu hafta Trump ochiq tarzda, Rossiya Prezidenti Putin bilan “juda muvaffaqiyatli” telefon suhbatini o‘tkazganini aytdi va ikki tomon hamnafaslikka keldi: Rossiya AQSh va global bozorlarga darhol 300 ming tonnadan ortiq dizel yetkazib beradi, noyabrda hajm 500 ming tonnaga chiqadi, dekabrda esa 1 million tonnagacha oshiriladi.

2. O‘rta muddatli saylovlarda Demokratlar ustun kelish imkoniyati oshmoqda, bu esa dollarga salbiy ta'sir qiladi

3-noyabrda o‘rta muddati saylovlari bo‘lib o‘tadi. Polymarket prognoz bozoriga ko‘ra, Demokratlar ikkala palatani ham yutish ehtimoli 62% atrofida. Bunday holatda hukumatda bo‘linish yuzaga keladi va byudjet kengayishi cheklanadi: Respublikalarning soliqlarni kamaytirish va sanoatni rag‘batlantirish siyosatlari, katta ehtimol bilan Kongress tomonidan bloklanadi, AQSh moliyaviy impulsi so‘nadi, o‘sish prognozlari pasayadi va AQSh obligatsiyalari daromadliligi pastlaydi, bu esa dollarga salbiy ta'sir ko‘rsatadi.

3. Frantsiya-Germaniya obligatsiya farqi va yevro short pozitsiyalari ham haddan tashqari ekstremal

Hozirda Frantsiya-Germaniya 10 yillik davlat obligatsiyalari farqi 137bp darajasida, oktyabr boshidagi 160bp yuqori darajasidan biroz pasaydi va 2011 yildagi Yevropa qarz inqirozidan beri eng past nuqtada turibdi. Hozirgi kunda yevroning CFTC dagi nodavlat netto short pozitsiyalari ham 2020 yildagi Rossiya-Ukraina urushidan beri eng ekstremal darajaga yetgan.

Agar Frantsiyaning 2027 yildagi byudjet loyihasi muvaffaqiyatli qabul qilinsa va unga mos ishonchli fiskal mustahkamlash choralari joriy etilsa, Frantsiya-Germaniya 10 yillik obligatsiya farqlari qisqa muddatli tiklanishini kutish mumkin. Keyingi asosiy kuzatuv nuqtalari 23-oktyabrda Moody’s tomonidan suveren reyting e’lon qilinishi hamda Yevropa Ittifoqining kuzgi fiskal baholashidir.

E’tiborli jihat: shu hafta chorshanba kuni AQSh CPI ma’lumotlari

Sentyabr oxirida AQShda chakana avtomobil yoqilg‘i narxlari oshishi sentyabr oyida umumiy inflyatsiyani tezlashtiradi, bozorlar bu hafta chorshanba kuni e’lon qilinadigan sentyabr CPI o‘tgan oyga nisbatan 0.6% o‘sishini kutmoqda, bu avvalgi 0.4%dan yuqori bo‘lib, so‘nggi besh oy ichidagi eng katta o‘sish hisoblanadi. Lekin asosiy CPI ko‘rsatkichlari cheklangan o‘sishini davom ettirishi va oyiga nisbatan 0.2%, yillik esa 2.5% ko‘rsatishi kutilmoqda. Agar o‘sish sekinlashsa, bu dollar uchun qisqa muddatli tuzatishga sabab bo‘ladi.