GlobalFoundries (GFS.US) AQSHdagi ishlab chiqarish quvvatini kengaytirishga AQSH va Yaponiya tomonidan qo‘llab-quvvatlandi; Morgan Stanley: Yengil kapital kengayishi daromadni oshirishi mumkin.

Uzto Finance Ilovasi xabariga ko‘ra, Morgan Stanley 15-oktabrda chop etgan tadqiqot hisobotida GFS.US Malta, Nyu-York maydonida ikkita yangi 300 mm li plastinka zavodlari uchun texnologiya yetkazib beruvchi va operator sifatida tanlanganini bildirgan. Yaponiya AQSh-Yaponiya savdo bitimi asosida loyiha uchun maksimal 21 milliard dollar mablag‘ ajratadi. Bundan tashqari, AQSh CHIPs loyihasi ofisi GFS ilgari olgan 955 million dollar mablag‘ini qayta yo‘naltiradi, 2027-yildan boshlab ilmiy tadqiqot va kapital xarajatlarga sarflanadi. AQSh Savdo Departamenti GFS ning taxminan 4% ulushini qo‘lga kiritadi. Morgan Stanley bu kelishuv GFS uchun ijobiy ahamiyatga ega ekanini, kapital xarajatlar kiritmay, daromadlilik salohiyatini sezilarli darajada kengaytirish imkonini berishini va kompaniyaning AQShda yagona yirik miqyosdagi tayyorlovchi zavod sifatidagi strategik qiymatini aks ettirishini ta’kidladi.

Loyiha ikki bosqichda amalga oshiriladi. Har bir bosqichda yiliga 900 ming dona quvvat

Loyiha ikki bosqichda rivojlanadi, har bir bosqichda yiliga taxminan 900 ming dona ishlab chiqarish mumkin bo‘ladi. Birinchi bosqichda qurilish shu chorakda boshlanadi va 2028-yilda uskunalar o‘rnatilishi, 2029-yilda esa dastlabki plastinkalar chiqarilishi rejalashtirilgan. Ikkinchi bosqich bo‘yicha yakuniy qaror 2028-yil oxirigacha qabul qilinadi. GFS hozirda umumiy ishlab chiqarish quvvati 2,8 mln dona bo‘lib, bu tashqi sarmoyalar evaziga yana tahminan 1,8 mln dona ko‘paytirish imkoniyatini beradi. Yangi tuzilmaning samarasi vaqt o‘tishi bilan ko‘rinadi, ammo bu 2028-yildan keyingi o‘sishda mavjud quvvatdan foydalanish xavfini kamaytirishi mumkin.

AQSh va Yaponiya SPV tashkil etadi, GFS boshqaruv va texnologiya to‘lovi oladi

Kelishuv doirasida Yaponiya hukumati maxsus maqsadli kompaniya (SPV) tashkil etadi, u AQSh va Yaponiya tomonidan birgalikda egalik qilinadi. SPV to‘liq kapital xarajatlari va plastinka zavodining ishlashini ta’minlaydi hamda mijozlardan plastinka daromadlarini oladi. GFS texnologiyani yetkazib beradi va zavodning qurilishi hamda boshqaruvini amalga oshiradi. Buning evaziga, GFS qurilish boshqaruvi to‘lovi, ishlash boshqaruvi to‘lovi va texnologiya to‘lovini oladi. Texnologiya to‘lovi kelgusi yildan boshlanadi va kamida 20 yil davom etadi. GFS plastinka fabrikasining ishlash ko‘rsatkichlarini yaxshilash uchun ushbu kompaniya EBITDA (foyda, soliq, amortizatsiya oldidan daromad)dan ulush oladi. Yangi zavod GFSning mavjud Malta maydonidagi infratuzilma va xizmatlarni ishlatadi, tegishli xarajatlarni SPV qoplaydi.

Bundan tashqari, alohida kelishuv sifatida, AQSh CHIPs loyihasi ofisi 2027-yildan boshlab GFS ilgari olgan 955 million dollar CHIPs mablag‘ini qayta ilmiy tadqiqot va kapital xarajatlarga, ayniqsa kremniy germaniy, kremniy fotonika va intermediator qatlam texnologiyasiga yo‘naltiradi.

Kelgusi yilda EPS 10-15 sentga oshishi prognoz qilinmoqda

Moliya nuqtai nazaridan, GFS bu loyiha natijasida kompaniyaning o‘z mablag‘i hisobidan egalik qilgan hollarda bir plastinka uchun olinadigan sof foydaga teng daromad olishini aytdi, biroq kompaniya kapital sarmoya kiritishi yoki zavodga egalik qilish va ishlatish bilan bog‘liq bo‘lgan bozor va quvvatdan foydalanish xavfini zimmasiga olmaydi. Kompaniya prognoz qilganimizdek, kelgusi yilda loyiha 50 million dollar daromad, 30 dan 50 baza punktigacha yalpi marja oshishi, 100 dan 200 baza punktigacha operatsion daromadlilik oshishi va aksiyaga 10-15 sent qo‘shimcha foyda keltiradi. Uzoq muddatda, ishlab chiqarish quvvati ko‘tarilishi bilan bu ko‘rsatkichlar yanada oshadi: yalpi marja 100-200 baza punktiga, operatsion marja 200-300 baza punktiga, aksiyadagi foyda esa 0,50-0,75 dollarga yetadi, 10 yillik umumiy tuzatilgan erkin pul oqimi esa qariyb 3 milliard dollarni tashkil etadi. Morgan Stanley ko‘rsatganidek, bu natijalar shu yil investorlar kunida e’lon qilingan uzoq muddatli moliyaviy modelga qo‘shimcha hissa qo‘shadi.

Morgan Stanley “ushlab turish” (hold) reytingini bermoqda, maqsad narxi 60 dollar

Morgan Stanley fikricha, bu rivojlanish GFSning qayta strukturalashuvi muvaffaqiyatli yakunlanganini va kompaniyaning AQShdagi ishlab chiqarish quvvatining strategik ahamiyatini yana bir bor ko‘rsatadi. Bu ijobiy ta’sirlar GFS ga daromadlarni iste’mol bozoridan strategikroq ahamiyatli, tezroq o‘sadigan va narxga kamroq sezgir bo‘lgan ma’lumot markazlari, sanoat va avtoindustriya sektorlariga yo‘naltirish imkoniyatini beradi. Hozir GFS yillik ishlab chiqarish quvvati taxminan 2,8 mln dona, birinchi bosqichda yana 900 ming dona qo‘shiladi, bu esa taxminan 30% daromadlilik salohiyatining o‘sishini anglatadi va xavf kam bo‘ladi, bu esa kompaniya qiymati uchun ijobiydir. Bu yengil kapital modeli tufayli GFS sof naqd balansni saqlab qolishi va aksiyadorlarga naqd pul tarqatishda davom etishi mumkin.

Morgan Stanley GFS uchun “ushlab turish” (“hold”) reytingini berdi va 60 dollar narxli maqsad belgiladi, bu 2027-yil uchun kutilgan har bir aksiya uchun 2,44 dollar foydaning 25 karra bahosiga mos keladi. Bu qiymat Osiyodagi ilg‘or jarayonli tayyorlovchilar bilan solishtirganda yuqori, lekin AQSh yarimo‘tkazgich mijozlari bilan bir xil darajada.