AI sarmoya xavotirlari chip aksiyalari ustida bosim yaratmoqda, jahon texnologiya sektori bu hafta millionlab AQSh dollaridan ko'proq yo'qotdi

Foiz stavkalarining oshishi bo'yicha kutishlar, AI moliyalashtirish xarajatlarining oshishi va raqobat muhitining yomonlashuvi — bir nechta bosim omillari shu hafta bir vaqtda kuchayib, global texnologik aksiyalarni katta miqyosdagi sotuvga olib keldi.

Payshanba kuni ham global texnologik kompaniyalar aksiyalari sotilishi davom etdi, AQSh bozorida Nvidia kunni 1.84% pasayish bilan yopdi, AMD 1.5%, Intel esa taxminan 2.8% ga kamaydi, Dell Technologies esa qattiq 6.8% qulab tushdi. Osiyo bozorida pasayish yanada keskin bo‘ldi, SK hynix bir kunda 10% dan ortiq quladi, Samsung Electronics 8.73% ga, Yaponiya SoftBank Group 7.9% ga tushdi.

CNBC ma'lumotlariga ko'ra, ushbu payshanba holatiga ko'ra, global bozor qiymati eng yuqori bo'lgan 20 ta AI va yarimo'tkazgich aksiyalari jami 1 trillion dollar yo'qotdi. Chiplar sektorini kuzatuvchi iShares Semiconductor ETF (SOXX) payshanba kuni ketma-ket sakkizinchi savdo kunida pasaydi, umumiy tushish 12.7% atrofida bo'ldi, Dow Jones bozor ma'lumotlariga ko‘ra, bu ETF uchun so‘nggi 11 yildagi eng uzoq davom etgan pasayish rekordi hisoblanadi.

Nvidia bosh direktori Huang Renxun Stokgolmda tadbirda qatnashar ekan, Bloomberg’ga bildirgan fikriga ko‘ra, u Nvidia CoreWeave uchun kafolat bermasligidan norozilik bildirmadi va “ularning kapital xarajatlari aslida pasaymoqda”, dedi. Bu izohlar yangi bulutli kompyuter kompaniyalari (neocloud) aksiyalarini o‘zaro tikilishga olib keldi — CoreWeave 5.94% ga, Nebius esa 1.29% ga ko'tarildi.

Ko‘p sonli salbiy omillar birikib, sotish mantiqi bosqichma-bosqich oshdi

Ushbu navbatdagi sotuv yagona voqea emas, bir vaqtning o‘zida bir necha salbiy signal kuchaygan izchil jarayon natijasidir.

Inflyatsiya ma'lumotlari asosiy boshlang‘ich omil bo‘ldi. Chorshanba kuni e'lon qilingan AQShning sentabr CPI indeksi kutilganidan yuqori bo'ldi, bu esa bozorga AQSh Federal Rezervining yanada foiz oshirishini kutish ulushini oshirdi. Nasdaq Composite chorshanba kuni 1.88% pasayib, 26692.87 punktda, S&P 500 esa 1.11% pasayib, 7718.94 punktda yopildi.

Anthropic ma'lumotlari bozor kayfiyatini yanada og‘irlashtirdi. Britain Financial Times xabariga ko‘ra, AI startapi Anthropic chorshanba kuni yopiq sarmoyadorlar uchrashuvida uchinchi chorakda 16,8 milliard dollar daromad qo‘lga kiritganini, chorakdan chorakka o‘sish 50% atrofida bo‘lganini, ammo bu o‘sish ratesi ikkinchi chorakdagi taxminan 145% ga nisbatan ancha past bo‘lganini ochiqladi. D.A. Davidson tahlilchisi Gil Luria mijozlarga hisobotida shunday yozdi: “Bozor ehtimol Anthropic yangiliklarini salbiy signal sifatida qabul qildi, bozor AI yondashuviga juda sezgir bo‘lganini hisobga olsak, bu javob o‘z-o‘zidan tushunarli.”

Luria esa bunga nisbatan neytral fikrda bo‘lib, Anthropic uchinchi chorakda ijobiy naqd oqimini qayd etgani kompaniya va OpenAI uchun "tabiatan daromadli bo‘lishi mumkin bo‘lmagan biznes modeli emasligini" ko‘rsatishini qayd etdi. U, shuningdek, makroko‘lamda AI sohasiga qaraganda, "umumiy AI foydalanishi (va AI xarajatlari) sekinlashgan bo‘lishi shart emas", deb yozdi.

Xitoy raqobati ham bir vaqtda kuchaymoqda. Changxin Memory o'tgan hafta oxirida yangi arxitekturada yutuqqa erishilganini e'lon qildi va bu orqali yanada kichik joyda ko'proq ma'lumotni jamlash mumkin bo'ladi. Elon Musk esa X platformasida Xitoy 2028 yilgacha "mo'l-ko'l xotira chiplarini" ishlab chiqarishini aytdi.

Xuddi shu vaqt ichida Broadcom va Intel bosh direktorlar ham ushbu haftaning dushanbasida AI kengayishi uchun moliyalash muammolari jiddiy to‘siq bo‘lishi mumkinligidan ogohlantirdi, Broadcom CEO Hock Tan, bu muammo hattoki chip yoki elektr quvvati tanqisligidan ham kattaroq bo‘lishi mumkinligini aytdi.

Foiz stavkalari oshishi, to‘g‘ridan-to‘g‘ri AI infratuzilma investitsiyalari rentabelligiga zarba

Yuqori foiz muhitining AI infratuzilmasi qurilishiga bosimi — ushbu sotuvlarning asosiy mantiqiy sabablaridan biridir.

Investitsiya banki Post Oak Group ijrochi direktori James Vrachas MarketWatch’ga bergan izohida, chip kompaniyalari allaqachon “kelajak o‘sish kutilmalarini ko‘p jihatdan inobatga olganligini”, aksiyalarning narxlari o‘sha kutilmalarni aks ettirganini bildirdi. Shu holatda, “kayfiyatdagi eng kichik o‘zgarish yoki xarajatlarga havola qilish ham aksiyalar narxiga jiddiy bosim ko‘rsatadi”, — deydi u. “AI’ning uzoq muddatli salohiyatiga ishonish bilan har bir ushbu o‘sishdan foyda ko‘ruvchi kompaniyaning haqqoniy narxlanishini ishonish — bu ikki xil narsa.”

Baird investitsiya strategiyasi bo‘yicha Ross Mayfield MarketWatch’ga aytishicha, xazina obligatsiyalari daromadining oshishi chip sohasiga bosim qiladi, ayniqsa yuqori o‘sish kompaniyalari va “AI tavakkal spektrida yanada agressiv chekka”da joylashgan, tashqi moliyalashtirishga ko‘proq bog‘liq kompaniyalarga. U aytadi, CPI ma'lumotlari Federal Rezervning foiz stavkalarini oshirish zaruriyatini oshirishi mumkin, “bu qisqa muddatli foiz stavkalariga katta bosim qiladi va moliyaviy asoslari zaifroq yoki qisqa muddatli foiz stavkalariga bog’langan o'zgaruvchan foizli qarzga ega bo‘lgan qarzdorlarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri zarba qiladi.”

Mayfield shuningdek, juda katta hajmdagi bulutli servis provayderlari (hyperscaler) ham foiz stavkalariga to‘liq mutlaqo himoyalangan emasligini ta'kidladi. “Eng katta, eng ko‘p naqd pulga ega kompaniyalar ham bu loyihalarning investitsiya daromadini qaytadan baholashi zarur”, — deydi u, “bozorning asosiy qismi aynan shu hyperscaler’larning apparat va ma’lumot markazi infratuzilmasiga xarajatlari ustiga qurilgan — bu butun ta’minot zanjiriga soya soladi.”

Osiyo-Yevropa bozorlari chuqurroq pasaydi, Koreya va Yaponiya birinchi o‘rinda

AQSh aksiyalaridagi sotilish kayfiyati tezda Osiyo va Yevropa bozorlariga ham tarqaldi va bu bozorlarning pasayishi odatda AQShdan ham katta bo‘ldi.

Payshanba kuni Koreyaning SK hynix bir kunda 10% dan ko‘proq, Samsung Electronics 8.73% ga, LG Innotek 8.95% ga, Seoul Semiconductor 9.28% ga pasaydi, Samsung SDI 6.26% ga tushdi. Koreya umumiy aktsiya indeksi (KOSPI) aprel oyidan beri eng past yopilish darajasiga yaqinlashdi.

Yaponiya bozori ham kuchli pasaydi. SoftBank Group 7.9% ga, yarimo‘tkazgich test qurilmalari ishlab chiqaruvchisi Advantest 14% ga yaqin, chip ishlab chiqarish asbob-uskunalari yetkazib beruvchisi Tokyo Electron 6.45% ga, Renesas Electronics 8% ga, TSMC esa 1.81% ga tushdi.

Yevropa tomonda, Gollandiyaning yarimo‘tkazgich uskunalari giganti ASML ozgina tushdi, Infineon 5% ga, ASM International esa 7% ga pasaydi.

Tahlilchilar: Talab signali — haqiqiy signal chizig‘i

Bozor kayfiyati past bo‘lishiga qaramay, ayrim tahlilchilar bu sotuv hali AI talabining jiddiy yomonlashuviga yetmaganini hisoblashadi.

Yorkville Ives texnologiya tahlilchisi Dan Ives hisobotida shunday yozadi: “Ushbu navbatdagi sotuv bozor moliyalashtirish xarajatlaridan xavotirni aks ettiradi, bu esa AI hisoblash quvvati uchun ehtiyojga nisbatan emas. AQSh xazina obligatsiyalari daromadi 5% dan oshishi, darhaqiqat, ushbu infratuzilma loyihalarining moliyalashtirish xarajatlarini oshirdi, investorlarning balans va shartnoma tuzilmalariga e’tibor qilayotgani mantiqiy, lekin foiz stavkasi — bu moliyalashtirish masalasi, talabki emas.”

Ives hozirda bu xarid uchun imkoniyat deb topishini va AI infratuzilma to‘lqini hali erta bosqichda ekanini bildiradi. U aniq ehtiyot signalini ko‘rsatib o‘tadi: “Bizning xulosamizni o‘zgartiradigan haqiqiy signal — bu talabga oid signal, foizga oid emas”, deydi u, unga quyidagilar kiradi: hyperscaler’larning kapital xarajatlarini qisqartirish rejalari, shartnomalarning bekor qilinishi yoki GPU ijarasi narxining tushishi.

Gabelli Funds portfel mudiri Hendi Susanto esa MarketWatch’ga shunday deydi: “Ko‘plab chiplar va yarimo‘tkazgich uskunalari kompaniyalari balanslarini mustahkam, erkin pul oqimi bilan yuqori darajada ushlab turibdi,” deydi u va kompaniyalarning ko‘pchiligi yilni kuchli yakunlashini, ayniqsa talabi hali ham taklifdan yuqori bo‘lgan kompaniyalarni kutadi. Yaqinlashayotgan texnologiya kompaniyalari moliyaviy hisobot mavsumi esa “investorlar inflyatsion xavotirlarni qanday narxga kiritganini” ochib berishini ham ta'kidlaydi.