Microsoft (MSFT.US) moliyaviy hisobot prognozi: Morgan Stanley Azure o‘sish sur’ati 47% ga yetishini yuqori baholamoqda, 600 dollar maqsad narxini saqlab qolmoqda

Uzbekistondagi moliyaviy yangiliklar platformasi xabariga ko'ra, dushanba kuni Morgan Stanley tomonidan e’lon qilingan so‘nggi tadqiqot hisobotida bulutli hisoblashga bo‘lgan talab barqaror kuchli bo‘lib qolayotgani, ma’lumotlar markazi quvvatining kengayishi hamda Microsoft 365 va Copilot tijoratlashtiruvi jadallashgani tufayli, Microsoft (MSFT.US) 2027 moliya yilining birinchi choragida o‘sish sur’atini davom ettirishi kutilmoqda. Bank prognozlariga ko‘ra, Azure bulutli biznesi umumbaxoda belgilangan kurs bo‘yicha o‘sish sur’ati yillik 47% atrofida bo‘lishi mumkin, bu kompaniyaning ilgari bildirilgan diapazoni yuqori chegarasidan ham yuqori bo‘ladi. Morgan Stanley Microsoft'ga "Ko‘paytirish" reytingini va 600 dollarli maqsad narxini saqlab qoldi.

Microsoft 16 oktabr kunidagi yopilish narxi 529,05 dollardan kelib chiqib, Morgan Stanleyning narx prognozi joriy bozor narxidan taxminan 13,4% yuqori. Bankning fikricha, yaqinda Microsoft aksiyalari o‘sishi investorlarning yaqin orada e’lon qilinadigan moliyaviy hisobotdan kutgan umidlarini oshirgan bo‘lsa-da, bulutli biznes o‘sishi, AI mahsulotlarining tijoratlashuvi hamda uzoq muddatli foyda yaxshilanishi aksiyalar narxi uchun qo‘llab-quvvatlovchi omillar bo‘lib qolmoqda.

Morgan Stanley qayd etishicha, bu safargi moliyaviy hisobotda Microsoftning eng asosiy diqqatga sazovor biznesi Azure bo‘ladi. Avvalroq Microsoft 2027 moliyaviy yilining birinchi choragida Azure daromadlari umumbaxoda belgilangan kurs bo‘yicha yiliga 44%-45% o‘sishini kutgandi, Morgan Stanley esa asl o‘sish sur’ati 47% ga yetsa, bu aksiyalarga ijobiy ta’sir ko‘rsatishini ma’lum qildi. Lekin, investorlar uchun eng muhim masala bir choraklik o‘sish emas, balki Microsoft ikkinchi moliyaviy chorakda ham bu o‘sish sur’atini saqlab qola oladimi — ana shu muhim.

Bankning fikricha, Azure o‘sishining yoqilg‘isi an’anaviy bulutli biznes va AI yuklamalarining birgalikdagi harakati. Bir tomondan, korxonalar doimiy ravishda dastur va ma’lumotlarini bulutga ko‘chiryapti, bu esa asosiy Azure xizmatlariga ehtiyojni oshiradi; boshqa tomondan, AI model ishlatilishi, agent ilovalari va tegishli infratuzilma xizmatlari daromadning yangi manbai bo‘lib bormoqda.

Avvalgi choraklarda Microsoft duch kelgan ma’lumotlar markazlari quvvati cheklovlari ham asta-sekin yumshashi kutilmoqda. Morgan Stanley hisob-kitoblariga ko‘ra, Microsoft 2026 moliya yili davomida 3,25 gigavatt yangi markaz quvvatini ulaydi, 2027 moliya yilida bu raqam yana 4,25 gigavatga oshadi. Yangi infratuzilmaning ishga tushishi bilan, Microsoft avval quvvat cheklovlari sabab javob berilmagan mijozlar talabini to‘liq qondira oladi hamda AI sarmoyalarini real daromadga aylantiradi.

Morgan Stanleyning so‘nggi bosh axborot direktori so‘rovi ko‘rsatdiki, korxonalar ish yuklarini bulutga ko‘chirayotganda, Microsoft IT byudjetdan eng ko‘p foyda oluvchi hisoblanadi. 2026 yilda Microsoft bu so‘rovda 43% sof ballikka ega bo‘ldi, Amazon esa 26%. Shu bilan birga, ishtirokchilar AI va mashinasozlikda o‘qitish xarajatlari joriy 3,8% ulushdan kelgusidagi uch yil ichida 9,9% gacha oshishini kutishmoqda.

Azure’ga qo‘shimcha ravishda, Microsoft 365 va Copilot tijoratlashtiruvi ham diqqatga sazovor. Morgan Stanley prognoziga ko‘ra, 2027 moliya yilining birinchi choragida Microsoft 365 tijoratli bulutli biznesi umumbaxoda belgilangan kurs bo‘yicha 17% yoki undan ko‘proq o‘sish mumkin.

Bankning yaqinda o‘tkazilgan kanal so‘rovlari shuni ko‘rsatdiki, korporativ mijozlar Microsoft 365 E3 dan qimmatroq bo‘lgan E5 paketiga doimiy ko‘proq o‘tmoqda, bunda axborot xavfsizligi funksiyalari asosiy ittki omil bo‘ldi. Korxonalar identifikatsiyani boshqarish, terminal xavfsizligi va ma’lumot himoyasiga tobora ko‘proq ahamiyat berar ekan, Microsoft yuqori narxli obunalarni targ‘ib qilish orqali mavjud mijozdan o‘rtacha daromadni oshiradi. Shu bilan birga, E7 tarifiga dastlabki qiziqish yana yangi daromad o‘sish imkoniyatlarini ochmoqda.

AI ofis mahsulotlari bo‘yicha Morgan Stanley qayd etadiki, Copilot’ni korporativ joriy etish ko‘rsatkichi yaxshilanmoqda. Microsoft 2026-moliya yilining to‘rtinchi choragida yana 10 million atrofida Microsoft 365 Copilot pullik o‘rindiqlari qo‘shilgan, bank bu o‘sish davom etadi, deb hisoblaydi.

So‘nggi vaqtda Microsoft Chat, Cowork, Code va Autopilot agentlarini yagona Copilot tajribasiga birlashtirib, mahsulotni an’anaviy individual obuna asosidan amaldagi ishlatilish hajmiga asoslangan to‘lov modeliga kengaytirmoqda.

Lekin Morgan Stanley qayd etadiki, Copilot’ning ishlatilgan hajmga asosan tijoratlashtirilishi hanuz erta bosqichda. Korxonalar AI uchun byudjet tuzishni, xarajatlarni nazorat mexanizmlarini va vositalardan investitsion daromad samaradorligini real tekshirishlari kerak. Shu bois, yaqinda Copilot daromadining o‘sishi hali ham asosan obuna soni va yuqori darajali mahsulotlar tarqalishiga bog‘liq bo‘ladi, agentlar foydalanishi bo‘yicha daromad esa kelgusida bosqichma-bosqich namoyon bo‘lishi kutilmoqda.

So‘rovlar ham ko‘rsatdi: korxonalar AI mahsulotlarini xarid qilish ishtiyoqi kuchli. Morgan Stanleyning uchinchi chorak bosh axborot direktori so‘rovida ishtirokchilarning 30%i, Microsoft 2026-yilda generativ AI xarajatlarining eng ko‘p o‘stiradigan yetkazib beruvena bo‘lishini kutmoqda (avvalgi chorakda 27%). 64% ishtirokchi esa AI mahsulot va xizmatlarini tashqi manbadan to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotib olish tarafdori, o‘zlari ichki rivojlantirishdan ko‘ra afzal.

Foydalilik borasida, Morgan Stanley kutishicha, Microsoft AI infratuzilmasiga sarmoyadorlikni orttirishda yalpi foyda marjiga bosim bo‘ladi, biroq amaliy xarajatlarni qat’iy nazorat qilish va ichki faoliyatni samaralashtirish orqali bu ta’sir asosan bartaraf etiladi.

Bank prognozlariga ko‘ra, Microsoft 2027 moliya yilida umumiy yalpi foyda marjasi 2 foiz punktiga pasayib, 65,8%ga yetadi, biroq operatsion daromad marjasi faqat biroz pasayib, 46,6% bo‘ladi. Microsoft avval 2027 moliya yili harajatlari o‘rtacha yuqori yakka raqamli o‘sishda bo‘lishini va bu daromad o‘sishidan ancha past bo‘lishini kutgandi, bu foyda o‘sishiga yordam beradi.

Shu bilan birga, AI texnologiyasi Microsoftga faoliyat xarajatlarini qisqartirishda yordam bermoqda. Kompaniya rahbariyati ilgari, ichki AI ilovalari mijozlarni qo‘llab-quvvatlash biznesida har yili millionlab dollar tejab, shunga o‘xshash chora-tadbirlar savdo, faoliyat va moliya bo‘limlarida ham bosqichma-bosqich joriy etilayotganini aytgan edi.

Infratuzilmani boshqarish samaradorligi ham yaxshilanmoqda. Rahbariyat oldingi bayonotida, Microsoft o‘tgan yil davomida ma’lumotlar markazi qurilmalarini o‘rnatishdan daromad keltirishgacha bo‘lgan vaqtni 50%dan ko‘proqqa qisqartirgan. Morgan Stanley bu kompaniyaga yangi quvvatni tezroq ishga tushirish va AI infratuzilmasidan sarmoya samaradorligini oshirish uchun yordam beradi deb hisoblaydi.

Lekin, Microsoft’ning kapital xarajatlari ko‘payishda davom etishi mumkin. Kompaniya ilgari 2027 moliya yilining birinchi choragida kapital xarajatlari 50 milliard dollarni oshishini kutgandi. Morgan Stanley esa Azure va AI biznesidagi doimiy talab va taklif tafovuti hisobiga real xarajatlar prognozdan yuqori bo‘lib chiqishi mumkin deb hisoblaydi.

Bank investorlarning e’tibori asta-sekin kapital xarajatlarining mutlaq hajmidan yangi ma’lumotlar markazi quvvatini qanchalik tez ishlatishga va daromad keltirishga yo‘naltirildi, deb ta’kidlaydi. AI sarmoyalarining hajmi katta bo‘lsa-da, Microsoft 2027 moliya yilida hali ham musbat erkin pul oqimini ta’minlashi kutilmoqda. Morgan Stanley fikricha, yuqori foydalilik, muvozanatli balans va moliyalashtirish kanallari Microsoft’ga AI infratuzilmasini barqaror rivojlantirish imkonini beradi.

Moliyaviy prognozga ko‘ra, Morgan Stanley 2027 moliya yilining birinchi choragida Microsoft daromadi 90,24 milliard dollar atrofida bo‘lishini (yillik 16,2% o‘sish), bu bozor kutilmasidan biroz pastroq (90,64 mlrd), operatsion daromadi esa 43,97 mlrd, bu bozor kutilmasiga deyarli mos; GAAP bo‘yicha aksiyaga foyda 4,73 dollar bo‘lishini hisoblaydi.

Yil davomida, bank prognozi bo‘yicha, Microsoft 2027 moliya yili umumiy daromadi taxminan 392,342 milliard dollar, yillik 18,2% o‘sish, 2028 yil esa 481,116 milliard dollargacha, 22,6% o‘sish. Azure va boshqa bulutli xizmatlar daromadi esa 2027 yildagi 147,188 milliard dollardan 2028 yilda 210,028 milliard dollargacha o‘sishi kutilmoqda.

Ta’kidlash joiz, Microsoft 2027 moliya yilining birinchi choragidan hisobot tuzilmasini o‘zgartiradi, oldingi uch bo‘limdan “intelligent agentlar va infratuzilma” hamda “qurilmalar va iste’molchilar”ga o‘tadi va ilk bor Azure daromadini alohida choraklik ko‘rsatkich sifatida chiqaradi. Morgan Stanley bu investorlar uchun Azure hamda Microsoft 365 tijoratli bulutli biznesining o‘sish ko‘rsatkichlarini aniqroq tushunishga yordam beradi, deb hisoblaydi.

Uzoq muddatli raqobat ustunligi nuqtayi nazaridan, Morgan Stanley Microsoft'ning AI sohasidagi ustunligini endi yagona model bilan emas, balki bulutli infratuzilma, korporativ ma’lumotlarni boshqarish, model va agent platformalari hamda ofis dasturlari kabi bir necha bo‘g‘inlarni qamrab olishini ma’lum qildi. Korxonalar asta-sekin turli yetkazib beruvchilarning AI modellari bilan ishlashni boshlasa, Microsoft hali ham Azure, Fabric, Foundry va Copilot kabi mahsulotlari orqali daromad olish imkoniyatiga ega bo‘ladi.

Bundan tashqari, Microsoft 2027-yildan o‘zining Maia 300 AI chipini joriy qilishni rejalashtirmoqda. Morgan Stanley fikriga ko‘ra, bu chip qisqa muddatda Azure daromadiga sezilarli ta’sir ko‘rsatmaydi, lekin uzoq muddatda AI ishlov samaradorligini oshirish, uchinchi tomon GPU’lariga tayanishni kamaytirish va AI infratuzilmasi foydaliligini yaxshilash imkonini beradi.

Baholash bo‘yicha, Morgan Stanley ta’kidlaydiki, Microsoft'ning kelgusi 12 oylik kutilayotgan P/E ko‘rsatkichi 27 baravar atrofida bo‘lib, hali ham tarixiy o‘rtacha 28–29 baravar darajasidan past. Bank 2027 moliya yilidan so‘ng Microsoft har aksiya uchun foyda kamida 20% o‘sishini kutar ekan, hozirgi baholash hanuzda jozibali.

Bank Microsoft uchun 600 dollar maqsad narxini saqlaydi, bu 2028 moliya yilidagi kutilgan foyda uchun taxminan 25 barobar baholashda. Eng ijobiy ssenariyda, agar Azure o‘sishi tezlashsa va Copilot tijoratlashuvi kutilmagan bosqichga chiqsa, aksiyalar narxi 795 dollargacha yetishi mumkin; lekin, agar makroiqtisodiy ahvol susaysa, korporativ IT xarajatlari orqaga ketsa yoki AI dasturlari ommaviylashuvi kutilgandek bo‘lmasa, bu kompaniyaning o‘sishi va bahosiga salbiy ta’sir qilishi mumkin.

Morgan Stanley fikricha, Microsoft e’lon qiladigan yangi hisobot aksiyalar narxini yanada oshira olishini aniqlovchi asosiy omil Azure o‘sish sur’ati kompaniya ilgari bildirilgan prognozidan yuqoriligi va rahbariyat bu o‘sish davomiyligini keyingi choraklarda tasdiqlay oladimi yo‘qmi bo‘ladi. Ma’lumotlar markazi quvvatining kengayishi va AI tijoratlashuvi bir-birini to‘ldirgan holda, Microsoft yaqin yillarda kuchli daromad va foyda o‘sishini saqlab qola olish imkoniyatiga ega.