Evropa Markaziy Banki o‘sish stavkalarining yakuniga oid bahslar: Iqtisodchilar dekabrda yakunlanishini kutmoqda, bozor esa yana uch marta ko‘tarilishini taxmin qilmoqda.

Zhihui Finance APPdan ma'lum qilishlaricha, iqtisodchilar Yevropa Markaziy Banki kelasi hafta stavkani o‘zgartirmasdan qoldirgandan so‘ng, dekabr oyida ushbu sikldagi so‘nggi marotaba foiz stavkasini oshiradi, deb kutishmoqda. Bu taxmin bozorning kelgusida bir necha bor foiz stavkalari ko‘tarilishiga qilgan stavkalari bilan keskin ziddiyatda.

Dekabrda so‘nggi bor foiz stavkasi oshiriladimi? Iqtisodchilar va bozor qarama-qarshi fikrda

So‘rov natijalariga ko‘ra, so‘ralganlarning mutlaq ko‘pchiligi Yevropa Markaziy Banki 2026 yilgi so‘nggi yig‘ilishida depozit foiz stavkasini 25 nuqtaga ko‘tarib, 2,75%ga yetkazadi va ushbu darajani 2028 yil mayigacha saqlab turadi, deb hisobladi. Bunga qarshi ravishda, treyderlar kelasi bir yil ichida yana uch marta foiz stavkalari ko‘tarilishini kutmoqda.

Ushbu so‘rov natijalari uzoq muddatli muammoga diqqat qaratadi: siyosat yurituvchilar iste’mol narxlari o‘sishini yana 2% maqsadiga qaytarish uchun qanchalik kuchli choralar ko‘rishlari zarur? Sarmoyadorlar neft narxining doimiy ko‘tarilishini sinchiklab kuzatayotgan bo‘lsalar-da, tahlilchilar inflyatsiyaning zanjirli ta’siri to‘liq namoyon bo‘lmaganini ko‘rsatmoqda.

“Hozircha energit inflyatsiyasi kengroq ish haqi va narx belgilashga o‘tishi to‘g‘risida hech qanday belgi yo‘q,” — deydi Niderlandiya Kooperativ Banki iqtisodchisi Bas van Geffen. “Yevropa Markaziy Banki foiz stavkalarini oshirish siklini tezlashtirishga hojat yo‘q, dekabrgacha kutishi mumkin.”

Eron urushiga javoban, Yevropa Markaziy Banki iyun va sentabr oylarida ikki marta foiz stavkalarini oshirdi. Inflyatsiya tezlashganiga va o‘tgan oyda 3,8%ga yetganiga qaramay, iqtisodiy natijalar ko‘pchilik kutganidan ko‘ra barqarorroq bo‘ldi.

Yevropa Markaziy Banki rasmiylari energetika shokkini iqtisodiyotga singdirib yuborishni oldini olishni xohlaydi, shu oyda yana bir bor foiz stavkasini oshirish imkoniyatini ko‘rib chiqqan edilar. Biroq, har chorakda foiz stavkasini oshirish tempini saqlab qolish ehtimoli yuqoriroq bo‘lib turibdi. Dekabr majlisida yangilangan prognozlar e’lon qilinadi.

Yevropa Markaziy Bankining sentabrgi prognozlariga ko‘ra, joriy yili YAIM o‘sishi 0,9%, 2027 yilda esa 1,4% bo‘ladi, iste’molchi narxlari esa mos ravishda 3% va 2,5% o‘sadi. Noqulay stsenariyda, inflyatsiya mos ravishda 3,1% va 3,2% ni tashkil etadi.

Brent neft narxi bir barreli uchun 110 dollarni yorib o‘tgan bir paytda, iqtisodchilarning uchdan ikki qismidan ko‘prog‘i Yevro hududi iqtisodiyoti sentabr oyidagi bazaviy ssenariydan yomonroq natijani ko‘rsatmoqda deb hisoblaydi.

“Umuman olganda, inflyatsiya yuqori darajada qanchalik uzoq vaqt qolsa, ish haqi, narx va kutilmalar uchun ikkinchi darajali ta’sirlarni inkor etish shuncha qiyin bo‘ladi,” — deydi Berlin Xalqaro Menejment Maktabi o‘qituvchisi Dennis Shen. “Yevropa Markaziy Banki uchun, inflyatsiyaning haddan oshishi hozirda inflyatsiyaning past bo‘lishiga nisbatan ancha katta o‘rta muddatli xavfdir.”

Fransiya obligatsiyalari daromadliligi 5%dan oshdi, Yevropa Markaziy Banki yordam bera oladimi?

Yaqin Sharqdagi vaziyatdan tashqari, siyosatchilar obligatsiyalar daromadining o‘sishi moliyaviy muhitni qanchalik qisqartirayotganini baholashmoqda. Yevropa Markaziy Bank prezidenti Lagarde va boshqalar buni iqtisodiy o‘sishni sekinlashtiradi va energetika omilining inflyatsiyaga ta’sirini cheklaydi, deb hisoblashmoqda.

Shu hafta Fransiyaning bazaviy obligatsiyalari daromadliligi 5%ga yetdi, bu 2002 yildan beri birinchi marta sodir bo‘ldi. Ba’zi investorlarda Yevrozonada navbatdagi qarz inqirozi xavfi ham yuzaga kelmoqda. Bozor ishtirokchilari vaziyat qanchalik yomonlasha olishini va faqat shunda Yevropa Markaziy Banki hali foydalanilmagan favqulodda chorani – Transmissiyani himoya qilish instrumentini (TPI) ishga solishini muhokama qilmoqda.

Iqtisodchilar bunday ssenariy ehtimolini juda past deb baholashadi: so‘rovda qatnashganlarning 70% har qanday aralashuv turini inkor etdi, taxminan 90% esa TPI varianti ehtimolini chiqarib tashladi. TPI asossiz va tartibsiz bozorga ta’sir qilayotgan, Yevrozonadagi siyosiy signallarni xavf ostiga qo‘yadigan vaziyatlarni bartaraf etishga mo‘ljallangan.

“Obligatsiyalar daromadliligining o‘sishi global kapitalga ehtiyojning ortib borishi va ko‘plab davlatlar moliyaviy ahvolining yomonlashuvi bilan yaxshi tushuntiriladi,” – deydi Bank J Safra Sarasin bosh iqtisodchisi Karsten Junius. “Bu sharoitda, Yevropa Markaziy Bankining TPI chorasi uchun asos topishi juda qiyin.”

Ba’zi iqtisodchilar Yevropa Markaziy Banki yanada mo‘’tadil choralarni ko‘rishi mumkin, masalan, og‘zaki intervensiya, past foizli signal berish yoki miqdoriy qisqartirishni to‘xtatish.

“Fransiya o‘zi yordam bermoqchi bo‘lmasa, Yevropa Markaziy Bankining hozir Fransiyaga ko‘rsata oladigan yordami juda cheklangan,” – deydi ING global makro rahbari Carsten Brzeski. “Obligatsiya bozori Yevropa Markaziy Bankining vazifalarini o‘z zimmasiga olayotgan bir paytda, bank qilishi mumkin bo‘lgan yagona harakat — yumshoqlikni bildiruvchi chiqishlar qilib, foiz stavkasi oshirish bo‘yicha kutilmalarni pasaytirishga harakat qilishdir.”