Ikki hafta oldin "aniq cho‘qqini bashorat qilgan" Deutsche Bank: texnologiya aksiyalari "uzoq muddatli trendosti"gacha yana "5% pasayishi kerak"

Deutsche Bank ikki hafta oldin AQSH texnologiya va yirik o‘suvchi aksiyalari reytingini pasaytirganidan so‘ng, texnologiya aksiyalari va boshqa tarkibiy aksiyalar o‘rtasidagi farq tezda kengaydi. Endi, mazkur bank ta'kidlashicha, tuzatish hali ham yakunlanmagan bo‘lishi mumkin: texnologiya aksiyalari S&P 500 qolgan aksiyalariga nisbatan, uzoq muddatli trend kanali pastki chegarasiga yana taxminan 5 foiz punkt qolgan.

Wall Street News avvalgi maqolasida aytib o'tilganidek, 9-oktyabr kuni Deutsche Bank multi-aktiv strategiya guruhi AQSH texnologiya va yirik o‘suvchi aksiyalari (MCG & Tech) reytingini “ortiqcha ulush”dan “neytral”ga tushirdi va sektordagi xavf va mukofotlar muvozanati jiddiy buzilganini qayd etdi. So‘nggi ikki hafta ichida texnologiya aksiyalari qariyb 7 foizga tushgan, S&P 500 qolgan aksiyalari esa taxminan 5 foizga yuqorilagan, natijada farq 12 foiz punktni tashkil etdi.

Garchi texnologiya aksiyalari sezilarli tuzatishdan o‘tgan bo‘lsa-da, Deutsche Bank kuzatgan institut pozitsiyasi ko‘rsatkichlari sektorda joylashuv hali ham ekstremal past darajaga tushmaganini ko‘rsatmoqda. Ayni vaqtda, so‘nggi ikki hafta ichida taxminan 30 milliard dollar texnologiya fondlariga oqib kirgan, ba’zi investorlar past narxlarda xarid qilishda davom etmoqda, biroq so‘nggi savdo kunida esa sof pul chiqimi qayd etildi.

Deutsche Bank ta’kidlashicha, tarif zarbasi yoki geosiyosiy mojarolar kabi yirik tashqi hodisalar bo‘lmasa, bu safargi tuzatish ko‘proq sektorlar ichidagi rotatsiyani aks ettirishi mumkin, AQSH aksiyalari tizimli pasayishiga aylanishi ehtimoldan yiroq. Texnologiya aksiyalari trend kanali pastki qismigacha yana qancha masofa qoldi, moliyaviy hisobotlar daromad kutilyotgan imkoniyatlarni tasdiqlay oladimi va pul oqimi davom etadimi — aynan shu omillar bu bosqichdagi keyingi harakatlarni belgilaydi.

Texnologiya aksiyalari uzoq muddatli trend kanali pastki qismigacha yana taxminan 5 foiz punkt qolgan

Deutsche Bank tahliliga ko‘ra, texnologiya aksiyalari S&P 500 qolgan aksiyalariga nisbatan ko‘rsatkichi allaqachon uzun muddatli trend kanali quyi yarimiga kirgan, biroq pastki chegarasigacha yana taxminan 5 foiz punkt masofa bor. Tarixan, bu joy texnologiya aksiyalari nisbiy ko‘rsatkichining qayta o‘sish nuqtasiga aylangan.

So‘nggi besh marotaba sektorlar o‘zgarishida, ikki marta texnologiya aksiyalari qisqa muddatga trend kanali pastki chegarasidan pastga tushgan, bular tarif zarbasi va AQSH-Eron mojarosi davrida sodir bo‘lgan. Deutsche Bank fikricha, agar bu safar ham shunday miqyosdagi tashqi zarbalar bo‘lmasa, texnologiya aksiyalari nisbiy ko‘rsatkichi kanal pastki chegarasida barqarorlashishi mumkin, tizimli tushishga aylanmasligi ehtimoli yuqori.

Biroq, tarixiy tendensiyalar bu safar ham aynan mana shu joyda tuzatish to‘xtashini kafolatlamaydi. Agar tashqi xatarlar oshsa, texnologiya aksiyalari kanalning quyi chegarasidan ham pastga tushishi mumkin.

Texnologiya aksiyalari pozitsiyasi tez pasaydi, 30 milliard dollarlik ‘dipda xarid qilish’ pullari bosim ostida

Deutsche Bank ma’lumotiga ko‘ra, oktabr boshida tarixiy yuqori daraja bo‘lgan 85-pertsentil atrofidan texnologiya aksiyalari institut pozitsiyasi hozirda 33-pertsentilga, AQSH-Eron mojarosi davri past darajasiga yaqinlashdi.

Umumiy aksiyalar pozitsiyasi 41-pertsentilga qaytdi, faollik asosidagi investorlar ulushi 18-pertsentilgacha pasaydi — bu so‘nggi bir oydagi eng past ko‘rsatkich; tizimli strategiyalar pozitsiyasi esa 79-pertsentilda saqlanmoqda. Kichik kapitalizatsiyaga ega aksiyalar esa ancha ehtiyotkorlik bilan, ulushi 12-pertsentilgacha tushdi — bu 2023 yil aprelidan buyon eng katta past ko‘rsatkich.

So‘nggi ikki hafta ichida texnologiya fondlariga taxminan 30 milliard dollar sof pul kirgan bo‘lib, shundan tahminan 12 milliard dollar leverajli ETF’ga kirib keldi. Biroq, joriy haftaning payshanba kuni texnologiya aksiyalari yana tushganida, bir kunda taxminan 1,5 milliard dollar sof chiqim yuz berdi.

Bu shuni anglatadiki, dipda xarid qilish hozirgi pul oqimini belgilovchi muhim xususiyat bo‘lib qolmoqda, ammo investorlar ishonchi beqaror. Agar chiqimlar davom etsa, tuzatish davri uzayishi mumkin; bozor kayfiyati yaxshilansa, tez orada pul qaytishi ham tezlashishi mumkin.

Moliya hisobotlari kutilyotgan tafovutni sinovdan o‘tkazadi, daromad natijalari burilish nuqtasi bo‘lishi mumkin

Deutsche Bank ta’kidlashicha, moliya hisobotlari texnologiya aksiyalari barqaror tusha oladimi, shuni aniqlashda muhim mezon bo‘ladi. Tarixan, texnologiya aksiyalari ikki marta uzoq muddatli trend kanali pastki chegarasiga tegandan so‘ng keskin o‘sishga o‘tgan — o'tgan yil iyul oxiri va joriy yil aprel oyi, har ikkisi ham kuchli daromadlar mavsumi bilan birga yuz bergan.

Hozirgi vaqtda bozordagi asosiy xavotirlar qisqa muddatli natijalardan ko‘ra, o‘rta va uzoq muddatli daromadlar o‘sishiga to‘g‘ri keladi. Deutsche Bank hisob-kitobiga ko‘ra, texnologiya aksiyalari pozitsiyasi implicit asosda 10% daromad o‘sishini bozor kutayotganiga ishora qiladi — bu esa bozordagi uchinchi chorak uchun taxminan 65% yillik daromad o‘sishi prognozidan ancha past.

Agar kompaniyalar natijalari kutilganidek bo‘lsa, texnologiya aksiyalari uchun tiklanish imkoniyati paydo bo‘ladi; biroq hisobot natijalari bozordagi uzoq muddatli o‘sish bo‘yicha xavotirlarni bartaraf qilmasa, qisqa muddatda ijobiy natijalar ham burilish yasashga yetmasligi mumkin. Kelasi hafta Federal rezerv siyosat bo‘yicha yig‘ilishi va undan keyin AQSH o‘rtacha muddatli saylovi ham bozor xavfga munosabat va kapital joylashuviga ta’sir qilishi mumkin.

Yevropa va no-texnologik sektorlar foyda ko‘rishi mumkin, Deutsche Bank AQSH aksiyalari bo‘yicha maqsadnarxini saqlab qolmoqda

Texnologiya aksiyalari tarkibi pasaygani sababli boshqa sektorlar uchun joy ochildi. Deutsche Bank ma’lumotiga ko‘ra, moliya aksiyalari pozitsiyasi 20-pertsentilda, xom ashyolar — 25-pertsentilda, iste’mol uchun zarur tovarlar — 15-pertsentilda, sanoat tsiklik aksiyalari esa 27-pertsentilda — har biri nisbatan past ko‘rsatkichda; faqat energiya sektori istisno, bu soha 81-pertsentilda joylashgan.

Hududiy o‘rnatishda, Yevropa bozorlarida texnologiya aksiyalari darajasi atigi 9%, AQSH bozorida esa taxminan 40% ni tashkil etadi. Shunga ko‘ra, texnologiya aksiyalari nisbatan sustlashganida, Yevropa bozori solishtirma ustunlikka ega bo‘lishi mumkin.

Deutsche Bank hali ham S&P 500 indeksi uchun 2026 yilga mo‘ljallangan maqsad narxini 8000 punkt darajasida saqlab turibdi, bu esa 2026 yil uchun aksiyaga $358 va 2027 yil uchun $420 daromad kutilishini anglatadi. Bank ta’kidlaydi, bu reytingni pasaytirish qisqa muddatli xavf va mukofot uchun qilingan, texnologiya aksiyalarining uzoq muddatli o‘sish asoslari esa o‘zgarmagan. O‘tgan o‘n yillikda texnologiya aksiyalari S&P 500 qolgan tarkibiy aksiyalariga nisbatan har yili taxminan 14 foiz punkt yuqori samaradorlik ko‘rsatgan, kuchli daromad o‘sishi esa uzoq muddatda yetakchi bo‘lishining asosiy tayanchi bo‘lmoqda.

Umuman olganda, Deutsche Bank baholashi texnologiya aksiyalari uzoq muddatli trendi allaqachon o‘zgarganini anglatmaydi, balki qisqa muddatda nisbiy ko‘rsatkich uchun hali ham tuzatish uchun imkoniyat borligini ko‘rsatmoqda. Hisobot natijalari o‘zini oqlash darajasi, pul oqimi hamda tashqi zarbalar – ayni mana shu omillar sektorlar rotatsiyasining trend kanali pastida barqarorlashishiga ta’sir qiladi.