Janubiy Koreyada kichik investorlar yana qarz bilan savdo qilmoqda! Qarz balanslari 30 trillion vonni oshdi, nazorat organlari ogohlantirish berdi

Koreyada chakana investorlarning yelka ishlatish bo‘yicha ishtiyoqi qayta avj oldi, regulyatorlarning sabri esa so‘nmoqda. Aksiya yelkasiga asoslangan ETFlarga qarshi qator cheklov choralarining samarasi cheklanganidan so‘ng, Koreya Moliya Nazorati Xizmati (FSS) yanada asosiy va keng ko‘lamli moliyalashtirish qoldig‘iga e’tibor qaratdi va agar tarmoq o‘z-o‘zini tartibga sola olmasa, qo‘shimcha nazorat vositalari ishga tushirilishini brokerlarga ogohlantirdi.

27-oktabr kuni, Moliya Nazorati Xizmatining kapital bozoriga mas’ul bo‘lgan vitse-prezidenti Seo Jae-wan Seul Yeouido hududida butun mamlakat bo‘ylab 10 ta yirik brokerlik kompaniyalari bosh xavf direktorlarini yig‘ib, iyun oyidagi CRO uchrashuvidan beri tarmoqning o‘z-o‘zini tartibga solish samarasi “umidsiz”ligini aniq bildirdi. Koreya Moliyaviy Investitsiyalar Assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, moliyalashtirish qoldig‘i 24-iyun kuni 38,63 trillion von cho‘qqisiga chiqib, biroz pasaydi, lekin shu oyning 23-sanasiga kelib ham 30,15 trillion vonni tashkil etdi, bu esa yil boshidagi 27,42 trillion von ko‘rsatkichidan yuqori.

Regulyatorlar ogohlantirdi: agar moliyalashtirish qoldig‘i ortiqcha oshsa, aksiyalar narxi keskin pasayib ketsa, majburiy zudlik bilan pozitsiyani yopish bo‘yicha zanjirli reaktsiya yuzaga keladi va bu bozorda tizimli zarba bo‘ladi. Bozor uchun eng muhim signal shuki: Koreya regulyatorlari endi chakana investorlarning yelka ishlatishiga nisbatan umumiy bag‘rikengligini tizimli ravishda qisqartirmoqda, siyosiy chegara mahsulotdan mablag‘ga kengaymoqda.

30 trillion von tarixiy mutlaq maksimum emas, lekin uning doimiyligi regulyatorlar uchun asosiy tashvishga aylandi. Yil boshidan beri, regulyatorlar yelka ishlatiladigan ETFlarga bosimni oshirayotgan bo‘lsa-da, chakana investorlarining kredit savdosidagi umumiy hajmi nafaqat kamaymadi, balki yangi yuqori darajada barqarorlashdi. Bu esa, mablag‘lar regulyator bosimi ostida yelka ishlatiladigan ETFlardan moliyalashtirish yo‘nalishiga o‘tdi, bozordan chiqib ketgani yo‘q, degani.

Seo Jae-wan uchrashuvda ta’kidladi, agar moliyalashtirish qoldig‘i haddan tashqari ko‘payib ketsa, aksiyalar narxining keskin tushishi zanjirli majburiy yopishlarni keltirib chiqaradi va bozorga ishonch so‘nadi – soha oʻzi oldindan samarali tavakkalchilikni boshqarish choralarini ishlab chiqib, joriy etishi kerak. Bu iyundan beri eng aniq ochiq bosim bo‘ldi, “qo‘shimcha nazorat vositalari” atamasi esa, tashqi tomondan siyosatning yangilanishi borasida aniq ogohlantirish sifatida qabul qilindi.

Moliya Nazorati Xizmati bu safar brokerlarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri qoidalar joriy qilish o‘rniga faqat ogohlantirish yuborishi, regulyatsiya hali ham “bosim – kuzatuv” bosqichida ekanini bildiradi. Lekin tilda ishlatilgan ifoda “kuzatuv”dan “ogohlantirish”ga ko‘tarildi, bu esa siyosiy vositalar qutisi ochilganini bildiradi. Keyingi harakatlar, brokerlar kredit savdosi standartlarini ixtiyoriy ravishda qattiqlashtirishga tayyormi, yo‘qmi, shunga bog‘liq.

Oxirgi oylarda, Koreya regulyatorlarining chakana investorlarining yelka ishlatishini boshqarish yo‘li juda izchil bo‘ldi. Avval yakkaxon aksiya yelka ETFlari uchun minimal avans to‘lovini 10 mln vondan 30 mln vonga oshirdi — bu esa, tegishli savdo hisoblari sonining 100 mingdan 10 minggacha tushishi kutilmoqda va savdo hajmi 60 foizdan ortiq kamaydi; keyin yakkaxon aksiya yelka ETFlarining yangi listingini to‘xtatdi hamda 19-avgustdan 5 kun majburiy simulyatsion savdo joriy etdi. Regulyatorlar qonunchilikka ham o‘zgartirish kiritishni ilgari surdi — favqulodda vaziyatlarda leverage ETF ko‘paytirish nisbatini 2 baravardan 1,5 yoki 1 baravarga tushirish vakolatini olish uchun.

SK Hynix va Samsung Electronicsga aloqador yelka ETFlarning balansi KOSPI fond bozori savdosi davomida keskin tebranishlar keltirib chiqardi — bu regulyatsiya tezlashtirilganining to‘g‘ridan-to‘g‘ri sababi bo‘ldi. Yuqoridagi choralar amalga oshirilganidan so‘ng ham, chakana investorlardagi yelka ehtiyoji yo‘qolmadi, balki an’anaviy moliyalashtirish kanallariga o‘tdi. Moliya Nazorati Xizmatining bugungi ogohlantirishi – bu ETF bo‘yicha regulyatsiya faqat qisman muammoni bartaraf etganini tan olishdir.

Yig‘ilishda ishtirok etgan brokerlar moliyalashtirish qoldig‘ini boshqarishni kuchaytirish zarurligini tan olishdi va regulyator talablariga faol hamkorlik qilishlarini va’da qilishdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, yirik brokerlar bu oy boshidan boshlab bir qator ichki qoidalarga rioya qilmoqda: 1-oktabrdan, 10 yirik broker kredit moliyalashtiruvi umumiy hajmini o‘z sof aktivlarining 90 foizidan oshirmaslikni ixtiyoriy qabul qilgan, bu esa qonuniy maksimal 100 foizdan kam; 19-oktabrdan esa, moliyalashtirish qoldig‘ining umumiy moliyalashtirishdagi ulushi 15 foizdan oshgan aksiya pozitsiyalarini qisqartirishni boshlashdi.

Ba’zi brokerlar yuqori moliyalashtirish konsentratsiyasi bo‘lgan aksiyalarning asosiy kredit liniyasini 3 mln vondan 2 mln vonga tushirdi yoki aksiyaning ichki reytingini pasaytirib kredit limitini qisqartirdi; ayrim muassasalar esa moliyalashtirish qoldig‘i bilan kun ichidagi narx tebranishlarini real vaqt rejimida kuzatish tizimi yaratdi – ogohlantirish belgisi chiqqanda, darhol reyting pasaytiriladi yoki kredit cheklovlar qo‘llaniladi.

Moliya Nazorati Xizmati bildirib o‘tdi, kelgusida Koreya Moliyaviy Investitsiyalar Assotsiatsiyasi bilan hamkorlikda umumiy kredit moliyalashtiruvi chegarasi hamda aksiya pozitsiyalarini boshqarish choralari samarasini diqqat bilan ta’minlaydi.

Moliyalashtirish qoldig‘i Koreya brokerlarining chakana biznesi uchun muhim daromad manbai hisoblanadi. Agar regulyatorlar moliyalashtirishning boshlang‘ich depozit ulushini oshirish, ta’minot nisbatlarini qat’iylashtirish yoki qoldiq o‘sishi bo‘yicha yuqori chegaralar o‘rnatish kabi qo‘shimcha cheklovlar kiritsa, bu darhol chakana investorlarning moliyalashtirish orqali aktsiya sotib olish imkoniyatini qisqartiradi va brokerlarning foiz daromadini kamaytiradi. Fond bozori uchun esa, chakana investorlarning kredit savdosi KOSPI likvidligi uchun muhim bo‘lagi sanaladi. Koreya chakana investorlari yaqinda rekord darajada KOSPI sotuvini amalga oshirgan, agar moliyalashtirish kanaliga yana cheklovlar kelsa, bozor chegara xaridorlarining muhim qismini yo‘qotadi va leverage ETF balansining tebranishi to‘liq bartaraf etilmasidan oldin indeks tebranishini kuchaytirishi mumkin.