Boeing (BA.US) Q3 telefon yig‘ilishi: Yil davomida 500 ta yetkazib berish maqsadiga erishilmadi, 2029 yilda pul oqimi 10 milliard dollarni maqsad qilishmoqda

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Boeing (BA.US) seshanba kuni 2026 yil uchinchi choragi natijalarini e’lon qildi va telefon konferensiyasi o‘tkazdi. Moliya hisoboti shuni ko‘rsatadiki, Boeing’ning uchinchi chorak sotuvlari yiliga 4%ga o‘sib, 24.188 milliard dollarga yetdi, bu tahlilchilar kutgan umumiy o‘rtacha 23.840 milliard dollardan yuqori. GAAP bo‘yicha sof zarar 116 million dollarni tashkil etdi, o‘tgan yil shu davrdagi 5.339 milliard dollardan ancha toraygan (o‘tgan yil 777X loyihasi uchun soliqdan avval 4.9 milliard dollar hisobga olingan edi). GAAP bo‘yicha har bir aksiyadagi zarar 0.26 dollar; Non-GAAP bo‘yicha har bir aksiyadagi zarar 0.34 dollar, bu tahlilchilar kutgan har bir aksiyadagi 0.21 dollar zararidan yomonroq bo‘ldi. Kompaniya rekord darajadagi 745 milliard dollar buyurtma portfeliga ega, shundan 6300dan ortiq tijorat samolyoti kiradi.

Bu chorakda eng katta diqqatga sazovor holat pul oqimi bo‘ldi. Mavsum davomida operatsion pul oqimi 1.496 milliard dollar bo‘lib, yiliga 33%ga o‘sdi; erkin pul oqimi 464 million dollar bo‘lib, bozor kutgan taxminan 325 million dollardan yuqori chiqdi. Kompaniyaning sof qarzi 25.2 milliard dollarga tushdi va bu ikkinchi chorak ketma-ket kamayishdir.

Boshqaruv telefon konferensiyada shunday dedi: Boeing 737-7 va 737-10 uchun FAA sertifikatidan o‘tdi, endi asosiy e’tibor 777-9 ga yo‘naltirilgan (birinchi yetkazib berish 2027 yilga rejalashtirilgan); 737 oynalik ishlab chiqarish hajmini 47 ta darajasida barqarorlashtirish vaqti kutilganidan uzunroq bo‘lib, kelasi yilga qadar davom etadi, oynaga 52 ta maqsad esa 2027 yil oxiriga ko‘chiriladi, 787 esa oyiga 8 ta barqaror, yil oxirigacha 10 taga o‘tishga tayyorlanmoqda. Kompaniya ilk bor ko‘p yillik erkin pul oqimi maqsadini berdi: 2026 yilda taxminan 2 milliard dollar, 2027 yilda 3 milliard dollar, 2028 yilda 6 milliard dollar, 2029 yilda 10 milliard dollar, va 2030 yildan keyin ham sezilarli o‘sish imkoniyati borligini ta’kidladi; shu bilan birga, 737 yetkazib berilishi kutilganidan past bo‘lganiga qaramasdan, yil davomida tijorat samolyotlari yetkazib berilishi 500 tadan kam bo‘ladi, 787 esa 90 dan 100 tagacha diapazonda pastki chekkaga yaqin bo‘ladi.

Quyida Boeing telefon konferensiyasining aniq tafsilotlari keltirilgan.

I. Bosh direktor Robert Ortberg so‘zi

Yilning so‘nggi bir necha oyiga kirar ekanmiz, Boeingning barcha faoliyat sohalarida taraqqiyot davom etmoqda, 2026 yil rejasidagi bir qator muhim bosqichlar bajarildi va manfaatdor tomonlar bilan ishonchni qayta tiklash yanada mustahkamlandi.

Uchinchi chorakda kompaniya 161 dona tijorat samolyoti yetkazib berdi, bu 2018 dan beri eng yuqori chorak ko‘rsatkichidir. Iyulda 737-7 AQSh Federal Aviasiya Administratsiyasining (FAA) sertifikatini oldi; o‘tgan hafta esa 737-10 ham sertifikatdan o‘tdi. Kompaniya Tinch okeani shimoli-g‘arbiy hudud muhandislari va texniklari ittifoqi bilan yangi to‘rt yillik kelishuvga erishdik, bu ish to‘xtashi xavfini oldi. Mudofaa va aerokosmik biznes portfeli bir qancha yirik shartnomalarni qo‘lga kiritdi, jumladan PAC-3 va F-15EX kabi muhim loyihalar bo‘yicha bir necha milliard dollarlik buyurtmalar. Bundan tashqari, AQSh Harbiy-Dengiz Kuchlari Boeing'ni oltinchi avlod jangovar samolyotini loyihalash, qurish va yetkazib berishga tanladi, natijada Boeing AQSh Harbiy-Havo Kuchlari va Harbiy-Dengiz Kuchlari uchun oltinchi avlod jangovar samolyotni ham aynan bir vaqtning o‘zida faqat o‘zi ishlab chiqaradigan kompaniya bo‘ldi.

Bu yutuqlar jamoaning xavfsizlik, sifat va unumdorlikka doimiy e’tiborini aks ettiradi. Kompaniyaning hali bajarilishi lozim ishlar talaygina, taraqqiyot har doim chiziqli bo‘lmasligi mumkin, ammo umumiy holda oldinga harakat davom etmoqda.

Loyiha rivoji bo‘yicha: 737-7 va 737-10 uchun FAA sertifikati deyarli 1500 ta sinov parvozi va 4000 soatdan ortiq yer va uchish testlari natijasidir. Bu ikki model sertifikati bitgani bilan asosiy diqqat 777-9 ga to‘liq ko‘chirildi. Bu model bo‘yicha test parvozlari davom etmoqda, ammo ETOPS testi ham kiradigan qolgan sinov dasturlarini boshlash uchun hali ruxsat olish kerak. Kompaniya birinchi yetkazib berishni 2027 yilda kutmoqda, eng so‘nggi taxminlar o‘tgan yil yangilangan EAC (tugallash bahosi) muntazamiga mos.

Tijorat samolyotlari zavodlari bo‘yicha: 737 bo‘yicha, kompaniya oynalik ishlab chiqarishni 47 ta darajasida barqarorlashtirishni davom ettirmoqda. Zavodning asosiy ko‘rsatkichlari yaxshi, umumiy yig‘ishda qayta ishlash hajmi o‘tgan yil boshidan beri 40%ga yaxshilandi. Biroq, oyiga 47 ta quvvatga yetish vaqti kutganimizdan uzoqroq bo‘lib chiqdi, keng barqarorlik faqat kelasi yil kutiladi. Parvoz qanoti mahsuloti yaxshilanmoqda, lekin bu darajani davomli saqlash va tizim tayyor bo‘lganda 52 taga o‘tkazishda yuqori ishonchli rejaning borligini ko‘rsatish lozim. 52 taga o‘tish uchun shimoliy liniyani sertifikatlash va ishga tushirish, parvoz qanoti ham kiradigan orqa sexlarning tayyorligi, hamda Wichita bo‘limining yuqori tezligida barqarorligi kerak. Bu yilgi tajribadan kelib chiqib, moliyaviy reja oynaga 52 ta ishlab chiqarishga 2027 yil ikkinchi yarim yillikda erishishni asos qilmoqda. Kompaniya aynan qaysi oyda ko‘tarilishga emas, balki jarayonni mustahkam bajarishga ko‘proq e’tibor qaratmoqda.

787 bo‘yicha, oynalik ishlab chiqarish hajmi 8 ta darajada barqaror, zavod ko‘rsatkichlari ham yaxshi. Ilgari muhokama qilingan o‘rindiqlar sertifikatidagi muammolar tufayli yetkazib berish har oyda barobar emas. Ta’minot zanjiri barqarorligi biroz yaxshilandi, lekin dvigatel yetkazilishi yana ham 10 taga o‘tishga asosiy to‘siq bo‘lib qolmoqda. Kompaniya bu yil oxirigacha 10 taga o‘tish boshlanishini kutmoqda, Charleston kengaytmasi yaxshi ketmoqda va yuqori quvvatlarni qo‘llab-quvvatlaydi.

Uzoq muddatli strategiya: O‘tgan oy AQSh Harbiy-Dengiz Kuchlari Boeing’ni F/A-XX loyihasida g‘olib deb topdi, bu navbatdagi muhim g‘alaba bo‘ldi. Bundan tashqari, mudofaa va aerokosmik biznes portfeli o‘sishda davom etmoqda: 7 yilga mo‘ljallangan PAC-3 Seeker shartnomasini qo‘lga kiritdi, yakunda ishlab chiqarishni uch baravar oshirib, o‘sishga hissa qo‘shdi; Bu chorakda AQSh Harbiy-Havo Kuchlari uchun 22 ta F-15EX ishlab chiqarish shartnomasi ham oldi, bu model uchun jami son 120 taga yetdi va ortish hali ham mumkin. Starliner loyihasida kompaniya NASA bilan kelgusidagi parvozlarni qo‘llab-quvvatlash bo‘yicha strategiya ishlab chiqdi, loyiha xavflarini kamaytirdi va NASA’dan uzilgan qo‘shimcha 359 million dollar oldi.

Erkin pul oqimi maqsadi: So‘nggi ikki yilda kompaniya ishonch tiklash, xavflarni boshqarish, madaniyatni o‘zgartirish hamda xavfsizlik va sifat sohalarini mustahkamlashda yutuqlarga erishdi. Hozirda natijalardagi noaniqlik darajasi qisqarib bormoqda. Kelajakda kompaniya 745 milliard dollarlik rekord buyurtma portfeli, yaxshilangan narxlash muhiti, barqaror ishlab chiqarish tizimi, ishlab chiqilayotgan loyihalar bo‘yicha ehtiyotkor sug‘urtalash va samolyot sertifikatlarining davomli jadvali asosida ko‘p yillik erkin pul oqimi maqsadlarini e’lon qilishga ishonch hosil qilmoqda:

2026 yil: Taxminan 2 milliard dollar

2027 yil: Taxminan 3 milliard dollar (F/A-XX rivoji uchun qo‘shimcha kapital xarajatlar bilan birga)

2028 yil: Taxminan 6 milliard dollar, bu davrda ba’zi salbiy omillar kamayib, o‘sish tezlashadi

2029 yil: 10 milliard dollar maqsadiga yetishish kutilmoqda

Kompaniya 2030 yildan keyin ham 10 milliard dollardan yuqori sezilarli o‘sish salohiyati borligiga ishonadi.

II. Bosh moliyaviy direktor Jesus Malave so‘zi

Uchinchi chorak birlashtirilgan natijalari: Daromad 24.2 milliard dollar, yiliga 4% o‘sdi, asosan mudofaa va xizmatlar segmenti hajmi o‘sdi, bir qismini esa tijorat samolyotlari yetkazib berishining salbiy struktura ta’siri qopladi. Operatsion foyda marjasi 1.5%ga oshdi, asosiy har bir aksiyadagi zarar 0.34 dollarga qisqardi, bu har bir segment daromadining yaxshilanishi va kompaniya xarajatlarining kamayishi bilan bog‘liq.

Erkin pul oqimi 464 million dollar ijobiy natija bo‘lib, yiliga yaxshilanish, asosan aylanma kapitalning yaxshilanishi hisobiga, biroq AQSh Adliya departamentiga taxminan 700 million dollarlik murosa to‘lovi va Charleston hamda Sent-Luis kengaytirish kapital xarajatlari qisman uni qopladi.

Tijorat samolyotlari (BCA): Uchinchi chorakda 161 ta samolyot yetkazib berildi, daromad 10.7 milliard dollar, yiliga 3% kamaydi, asosiy sabab yetkazib berish strukturasining yomonlashuvi. Operatsion foyda marjasi -6.5%, o‘tgan yilning shu davriga nisbatan (777X xarajatlari ta’siri bilan) sezilarli ijobiy, lekin ishlab chiqarish cheklovlari va yetkazib berish zanjiri xarajatlarining oshishi qisman buni qoplagan. BCA buyurtma portfeli rekord darajadagi 612 milliard dollarga yetdi, 6300dan ortiq samolyotni o‘z ichiga oladi, shu chorakda Turkish Airlines, Ethiopian Airlines va Lufthansa buyurtma berdi.

737: Uchinchi chorakda 124 ta yetkazildi. Oynalik 47 ta barqarorligini ta’minlash kechikishi sababli yil yakunida umumiy yetkazib berish 500 tadan kam bo‘ladi. Oldin sertifikatlashdan avval qurilgan -7 va -10 samolyotlari keyingi yil boshidan yetkazib beriladi. Kelgusida ishlab chiqarish hajmini oshirish uchun oraliq uzoqroq, kompaniyaning tarixiy tajribasiga ko‘proq mos keladi.

787: Uchinchi chorakda 22 ta yetkazildi. Yil davomida 90-100 ta yetkazilishi kutilmoqda, lekin 10 taga o‘tish kechikishi sababli ko‘proq pastki chegaraga yaqin bo‘ladi. Charleston kengaytmasining aksariyat quvvati keyingi yil ikkinchi yarmida ishga tushadi, ikkinchi yig‘ish zalida uchinchi ishlab chiqarish liniyasi qo‘shiladi.

777 yuk samolyoti va 767 yoqilg‘i quyish samolyoti: Bu chorakda parvoz qanoti yetkazib beruvchisi 777 yuk va 767 yoqilg‘i quyish liniyasini to‘xtatdi. Yetkazib beruvchi qayta ishga tushdi, biroq keyingi bir necha chorakda ishlab chiqarish qoldig‘i bosqichma-bosqich tugatiladi. Bu chorak xarajatlari ahamiyatsiz, lekin kelgusi choraklarda notabiiy xarajat sifatida hisobga olinadi.

777X: Birinchi yetkazib berish 2027 yilga kutilmoqda. Hozir oynaga taxminan 1 ta, 2027 yili shunday darajada saqlanadi. Loyiha bo‘yicha pul oqimi, 2027 yili sezilarli pul ishlatadi, 2028 yili yaxshilanadi, 2029 yili ijobiyga chiqadi.

Mudofaa, aerokosmik va xavfsizlik (BDS): Uchinchi chorakda 30 ta samolyot va 3 ta sun’iy yo‘ldosh yetkazib berildi. Daromad yiliga 15% o‘sib, 7.9 milliard dollar bo‘ldi, asosan maxfiy loyihalar va raketa qurollari yo‘nalishi o‘sgan; Spirit qariyb 160 million dollar savdo va 2 foizli o‘sish hissa qildi. Operatsion foyda marjasi 6.2%, HRL Laboratories 252 million dollar sotilishidan daromad kiritilgan. Kompaniya ishonch bilan, 2030 yilgacha operatsion foyda marjasini high single-digit (olti–to‘qqiz foizlar oralig‘ida)ga oshirishni ko‘rayotir. BDS bu chorakda 23 milliard dollar buyurtma oldi, buyurtma portfeli rekord darajadagi 101 milliard dollarga yetdi. F/A-XX buyurtmalari hali tanlash va baholash jarayoni tugamaganligi bois bu chorak buyurtmalari tarkibiga kiritilmagan.

Butun dunyo xizmatlari (BGS): Daromad yiliga 4% o‘sib 5.6 milliard dollar; raqamli aviatsiya yechimlarining ajralib chiqishini hisobga o‘lganda, o‘sish 11% tashkil etdi, asosan hukumat va tijorat modifikatsiyalari hajmi o‘sgani sabab. Operatsion foyda marjasi 18.3%, o‘tgan yildan yuqori, bu hajm va strukturadagi ijobiy ta’sir, ajralib chiqishning salbiy ta’siri bilan qisman qoplangan. Tijorat va hukumat biznesi ham bu chorakda ikki raqamli foyda marjasiga erishdi. BGS 5 milliard dollar buyurtma qo‘lga kiritdi, chorak oxirida buyurtma portfeli 33 milliard dollar.

Naqd pul va qarz: Naqd pul va qimmatli qog‘ozlar 20.7 milliard dollar, asosan mazkur chorakdagi pul oqimini aks ettiradi. Qarz miqdori o‘tgan chorak bilan bir xil, 45.9 milliard dollar. Kompaniya hali 10 milliard dollarlik aylanma kredit liniyasiga ega va uni ishlatmagan, balansni mustahkamlash va investitsion reytingni saqlab qolishga sodiq.

Erkin pul oqimi prognozi: 2026 yilda taxminan 2 milliard dollar, KC-46A yoqilg‘i quyish samolyotining 13-partiya buyurtmasini oldindan tan olish va boshqa mavsumiy aylanma kapital daromadlari hisobga olingan. 2027 yilda taxminan 3 milliard dollar, o‘sish manbalari: tijorat samolyotlari yetkazib berish hajmi o‘sadi, 737 va 787’da pul marjasi ozgina oshadi, BDS davomli yaxshilanish, BGS esa barqaror o‘sadi; lekin aylanma kapitaldagi ba’zi salbiy faktorlar (BCA buyurtma depozitlarining yiliga pasayishi) va taxminan 1 milliard dollarga ko‘proq kapital xarajatlar buni qisman sug‘urta qiladi. 2027 yilda erkin pul oqimi hali ham tarixiy ortiqcha pul oqimi tomonidan to‘liq ijobiy bo‘lmaydi. 2028 va 2029 yillar davomida bu tortilish kamayadi, 10 milliard dollar maqsadga yo‘l 737 va 787 yuqori hajmda yetkazib berishi hamda yaxshilangan pul marjasi, 777Xning ijobiy pul hissa, BDS va BGS’ning foydasining o‘sishi, va kapital xarajatlarning yuqori bo‘lsada bosqichma-bosqich qisqarishi orqali qo‘llab-quvvatlanadi. Moliyaviy reja 777X ni 2027 yil o‘rtasida sertifikatlashga asoslanadi.

III. Savol-javob

Wolfe Research — Myles Walton: 2027 yilda erkin pul oqimi Adliya departamentiga to‘lovdan tashqari faqat bir necha yuz millionga o‘sdi, 2027 yilda notabiiy xarajatlar ta’sirini raqamda ifodalab bera olasizmi? 2028 yilda 3 milliard o‘sishda 777X hissasi qancha?

Jesus Malave: 2027 yilda Adliya departamentiga to‘lov bo‘lmaydi, 700 million dollarlik ijobiy ta’sir; BCA yetkazib berish hajmi va pul marjasi kichik o‘sadi, 2026 yilda BCA foyda marjasi deyarli nol bo‘ladi, 2027 yilda esa jumladan pul marjasi yaxshilanishidan bo‘ladi. BDS va BGS ham ijobiy hissaga ega. Ammo 2026 yil rekord buyurtma depozitli, 2027 yilda bu hali kuchli, lekin 2026 darajaga yetmaydi, bu bir necha milliardga ta’sir qiladi. Kapital xarajatlar 5 milliard dollar, 2026 yilga nisbatan 1 milliardga ko‘p. 2028 va 2029 yillar ham shunday mantiqda: ortiqcha yuk kamayadi, yetkazib berish o‘sadi, ijobiy pul marjasi ikki tomonlama o‘sishga sabab. 2029 yil yetkazib berish yuqori bo‘ladi, 737 oynaga 50dan ortiq, 787 oynaga 12 taga yaqin, 777X ijobiy erkin pul oqimi keltiradi. 2030 va keyingi yillarda hali ham o‘sish salohiyati bor.

JPMorgan — Seth Seifman: Samolyot birlik rentabelligi bo‘yicha, xarajat o‘sishi ta’minot zanjiri va quvvat oshirishdan. Batafsil tushuntirib bera olasizmi? Birlikning uzoq muddatli pul foydaliligiga qanday ta’sir qiladi? Narxlash bo‘yicha, quvvat oshishi sekinlashsa, ortiqcha yukdan tezroq qutulishga to‘sqinlik qilmaydimi?

Jesus Malave: Uchinchi chorak BCA foyda marjasi ishlab chiqarishni sozlash va ta’minot zanjiri xarajatlari o‘sishidan salbiy ta’sirlandi, bu EACga kiritildi va buyurtma narxiga ta’sir qildi. 777 yuk va 767 loyihalari to‘rtinchi chorakdan keyingi yil birinchi yarmigacha notabiiy xarajat qiladi, bu uchinchi chorak marjasiga salbiy, lekin yil ikkinchi yarmida salbiy ta’siri kamayadi. Narxi yuqori buyurtmalar portfeli, xarajatlar ortishi uchun qo‘shimcha imkon beradi va faoliyat yaxshilanishi bilan, yil oxiriga yaqin yaxshilanishi prognoz qilinmoqda va 2028 boshida foyda va zarar muvozanatiga yetiladi. Yuqoridagi barcha ta’sirlar pul oqimi prognozlariga kiritilgan, umumiy pul oqimiga katta ta’siri yo‘q. Buyurtmalar portfelida allaqachon bo‘lgan narxlarga asoslanib, 737 va 787 foyda marjasining yaxshilanishiga yuqori ishonch bor.

Jefferies — Sheila Kahyaoglu: Yuqori yoqilg‘i narxlari aviatsiyaga qanday ta’sir qiladi? Xaridorlar bilan aloqa qanday? Buyurtmalar, xizmatlar va ijara stavkasi qanday o‘zgardi? Pul oqimi prognozi qaysi yoqilg‘i narxiga asoslangan?

Robert Ortberg: Kompaniya mijozlar bilan yaqin muloqotda. Ta’sir aviakompaniyaga qarab o‘zgaradi. Buyurtma portfelining katta qismi eskirgan samolyotlarni almashtirishga mo‘ljallangan, yangi samolyotlar yoqilg‘i samaraliroq, yuqori yoqilg‘i narxi esa mijozlarni samolyotlarni tezroq olish istagiga olib kelmoqda. Boeing uchun zaif joy aviakompaniyalar umumiy o‘sishi mumkin. Hozircha mijozlar buyurtmalarni qisqartirmoqchi emas. Bu sodir bo‘lsa ham, ortiqcha buyurtmalar hisobiga yetkazib berish navbatini o‘zgartira olamiz. Hozirda ko‘plab aviakompaniyalar yuqori yoqilg‘i narxini chipta narxiga ko‘chirmoqda, kelgusi choraklarda kuzatamiz. Umuman olganda, bozor talabidagi o‘sish pasayib qolsa ham, ko‘plab mijozlar eskirgan samolyotlarni tezroq olishni istaydi.

Wells Fargo — David Strauss: 2027 yil uchun MAX va 787 yetkazib berish prognozi qanday? -7 va -10 zaxira samolyotlarining qaysi qismi o‘zlashtiriladi? 777X 2027 yildan 2028 yilga ko‘chsa, 3 milliard dollarli pul oqimi prognozi xavfi qanchalik?

Jesus Malave: Keyingi yili oldindan qurilgan taxminan 30 ta -7 va -10 dan yetkazib beramiz. 777X bo‘yicha, agar sertifikatlash yil o‘rtasiga ko‘chsa, ta’siri faqat bir necha oy bo‘ladi, kelasi yili 10-15 ta yetkazamiz, va kechikishni 3 milliardli prognoz doirasida o‘zlashtira olamiz. BCA umumiy yetkazib berish 10%dan ortiq o‘sadi, batafsil tafsilotlarni yanvarda aytamiz.

Melius Research — Scott Mikus: 2029 yil uchun maqsadga 737 oynasiga 50dan ortiq, 787’ga 12 ta qo‘yilgan, lekin 737 faqat keyingi yil ikkinchi yarmida 52 ta, 787 esa shu yil oxirida 10 taga chiqadi, nega yanada yuqori tezlik uchun ikki yilga yaqin ketadi? Ta’minot zanjiri prognozingiz yomonlashdimi?

Jesus Malave: Yetkazib berish odatda ishlab chiqarishdan kechikadi. Bu 2029 yil uchun yuqori salohiyatni anglatadi: agar yuqori ishlab chiqarish sur’ati yetkazib berishga imkon bersa, 10 milliard dollarlik maqsadga erishishda qo‘shimcha imkoniyat yaratiladi.

Scott Mikus: 2029 yil uchun pul solig‘i va naqd foiz stavkalari prognozi qanday?

Jesus Malave: Asosan hozirgi holat davom etadi. Soliq faqat 2030 yillarda asta-sekin ko‘tariladi, foiz stavkalari muddatlarning yakun topishi bilan biroz kamayadi, lekin sezilarli emas.

Bernstein — Douglas Harned: 737 bo‘yicha, avgustda 47 ta oynalik barqaror ko‘ringandi, sentyabrda qanot teshilishi muammosi zikr etildimi. Hozir muammo hal qilindimi? Wichita’da taraqqiyot qanday? 52 taga kelasi yili qanday kafolat berasiz?

Robert Ortberg: Dvigatel muammo emas. 42 tadan 47 taga chiqish uchun bir qancha jarayon o‘zgarishlari kiritildi, ba’zisi kutilganidek natija bermadi, ba’zilarida ishlab chiqarish hajmi oshirildi, dastlabki natijalar ijobiy, ammo hozircha 47 ta oynalik barqaror ishlab chiqarishga erishilmadi. Kompaniya ushbu darajada xizmat ko‘rsatib, barqarorlashtiradi. 42dan 47gacha ko‘tarilish 38dan 42ga nisbatan yumshoq bo‘lmadi, shuning uchun 52 taga o‘tishdan oldin barcha tayanch funksiyalar to‘liq sinovdan o‘tkaziladi. Everett yig‘ish liniyasi yaxshi ishlamoqda, kecha birinchi -10 zavoddan chiqdi. Qanot barqarorligini ta’minlash asosiy muammo, kompaniya bu safar tezlik oshirishdan oldin barcha usullar sinovdan o‘tishini kafolatlaydi.

Douglas Harned: Qanotdan boshqa muhim tashvish bormi? Wichita’dagi korpus yoki boshqa ta’minot zanjiri muammolari bormi?

Robert Ortberg: Hozirda asosiy barqarorlashtiruvchi omil — qanot. Korpusda zaxira bor, lekin qanot muammosi hal bo‘lsa, korpus asosiy e’tiborga olinadi. Kompaniya sxemadan pastroq tezlikda korpus ishlab chiqarib, zaxira kamayishini istaydi, bu yil va kelasi yil boshida korpus ham 52 taga ko‘tariladi. Ta’minot zanjiri bo‘yicha hozircha tizimli muammo yo‘q, GKN oynalari va boshqa epizodik muammolar hal qilinmoqda.

Baird — Peter Arment: Spirit (Wichita) integratsiyasi qanday ketmoqda? 2027 yilga BCA foyda marjasi nolga, 2029 yilga tarixiy darajaga kayta oladimi?

Robert Ortberg: Integratsiya reja asosida ketmoqda. Wichita’da sekin tezlikda ish olib borilayotganda, asosiy e’tibor Rentondagidek xavfsizlik va sifat dasturlarini amalga oshirishga qaratilgan, bu ba’zan jarayonni sekinlashtiryapti, korpus zaxirasi me’yorga nisbatan tezroq kamaymoqda. Kompaniya ko‘tarilish sxemasiga ega, shuningdek, ko‘proq vaqt 47 ta darajasida qolish sabablaridan biri ham shu.

Jesus Malave: 737 foyda marjasining oshishi kutilmoqda, lekin foizli va mutlaq qiymatda 2018 yil darajasiga chiqmaydi; 787da esa 2029 yilga 2018 yil darajasidan yuqori bo‘ladi. Umumiy hisobda 2029 yil sof daromad keltiradi.

Goldman Sachs — Noah Poponak: Erkin pul oqimi yo‘nalishidagi bozor umidi va real natija farqi qisman kapital xarajatga bog‘liq. 2027 yilda kapital xarajat aytildi, 2028 va 2029 yilda reja qanday? Normallashganda daromadga foizda nisbati qancha bo‘ladi? Agar 777X yana kechiksa, buni qay tarzda qoplash mumkin, bu prognoz konservativmi yoki bu kutilmagan imkoniyatni qoldiryaptimi?

Robert Ortberg: O‘tgan safar 777 loyihasi asosiy qayta tahliliga ko‘proq boshqaruv ehtiyojini kiritdik, rivojlanish kechikishiga qarshi. Bu 777 faqat kelasi yil o‘rtasiga suriladi degani emas, jamoa sertifikatlash uchun ishlamoqda. Kompaniya moliyaviy jihatdan tomoniga tayyor, agar kechiksa EAC doirasida tugatiladi. Hozir tezroq yakunlashga intilmoqda. 737-7 va -10 sertifikatlardan so‘ng, FAA va test guruhlari 777 testlariga ko‘proq e’tibor qaratadi. Samolyotlar uchmoqda, testlar olib borilmoqda, FAA’dan qo‘shimcha test huquqi (TIA 4B kengaytmasi) oldi. Yangi tartibga solish sharoitlarida sertifikatlash talablari aniq, bu rejalarga kiritilgan.

Jesus Malave: 2027 yilda kapital xarajat taxminan 5 milliard dollar, 2028 va 2029 yillarda har biri taxminan 4 milliard dollar. 777X ta’siri bir necha oyni tashkil qiladi, prognozda hisobga olingan.

Noah Poponak: 4 milliard hali ham daromadning 3% ni tashkil qiladi, kompaniya ilgari uzoq muddatli 2% yoki undan past bo‘lardi. Kapital xarajat strukturaviy ortdimi yoki vaqt o‘tishi bilan kamayadimi?

Jesus Malave: 2 foizdan yuqori bo‘lish kutilmoqda, vaqt o‘tishi bilan qisqaradi, lekin normallashganda 3-4 foiz atrofida bo‘lishi adolatli.

Citi — John Godyn: Erkin pul oqimi raqamlari umuman pastga siljigandek ko‘rinadi. 2029 yildan keyingi "qutb yulduzi" (North Star) maqsadi o‘zgardimi? 2030 va 2031 yillarga modelda qanday o‘zgartirish kiritilishi kerak?

Jesus Malave: O‘zgarish yo‘q. 2029 yildan keyin sezilarli o‘sish kutilmoqda, foyda marjasi va hajm o‘sishi pul oqimini oshirishda davom etadi. 2029 yil uchun yetkazib berish-i 737’da oynaga 63 ta, 787’da oynaga 14 ta kutilmoqda, bu 2029 yildan keyin kuchli kompozit natija beradi.

John Godyn: Bu erkin pul oqimi chizig‘i o‘tkirroq bo‘ldi, lekin final qiymat o‘zgaradi degani emasmi?

Robert Ortberg: Umuman aytganda, bu bir yilga o‘ngga siljidi, chiziq tikligi yoki final qiymatga ta’siri yo‘q.

BofA — Ronald Epstein: Boeing F-47 va F/A-XX dan g‘olib chiqqanidan so‘ng, AQSh harbiy taktik aviatsiyasining kelajagi Boeingda ko‘rinmoqda. BDS o‘sish va foyda marjasi istiqboli qanday?

Robert Ortberg: Mudofaa biznesining o‘sishi bir yil avvalgidan kuchliroq bo‘ladi, oldin past o‘sish prognozi berilgan, hozir esa orta yoki undan yuqori o‘sishga siljimoqda. Muhimi, bu loyihalarning barchasi mos keladigan shartnoma turi bilan sug‘urtalangan, buyurtma ortadi va oldingi muammolarni qayta keltirmaydi. Buyurtmadan tashqari, MQ-25 va T-7 Milestone C ga yetdi, F-15EX yangi katta buyurtma oldi va ortishi mumkin, PAC-3 Seeker ishlab chiqarilishi oshmoqda. Kompaniya barcha mijozlar bilan yirik qat’iy narxli rivojlanish shartnomalari bo‘yicha anglashuv memorandumi tuzdi, Starliner ham o‘tgan chorakda nazorat ostida. O‘sish va foyda marjasi bo‘yicha ishonchimiz yuqori. Hali rivojlanayotgan loyihalar bor, lekin jamoa yutuqqa erishishda yaxshi natija ko‘rsatmoqda. Mudofaa portfeli kuchli talabga ega, budjet o‘sishni qo‘llab-quvvatlaydi, past baxolangan soha deyish mumkin.

Ronald Epstein: F/A-XX yoki F-47 qat’iy narxli rivojlanish shartnomasi bilanmi?

Robert Ortberg: F-47 xarajat+ustama shartnomasi; F/A-XX ochiqlanmaydi, lekin mos keladigan shartnoma turi.

UBS — Gavin Parsons: Yangi birlik samolyotlari bo‘yicha reja qanday? 2029 yil erkin pul oqimi prognozi bunda qo‘shimcha R&D va kapital xarajatni o‘z ichiga oladimi?

Robert Ortberg: Yangi samolyotlar bo‘yicha konsept o‘zgarishsiz. Mahsulot ishlab chiqish guruhi reja va bozor fursatini belgilamoqda. Tashkil etilgan investitsiyalar pul oqimi prognoziga kiritilgan.

Jesus Malave: Hozircha katta sarmoya yo‘q, ko‘proq R&D va texnik rivojlantirishga investitsiya qilinmoqda.

Robert Ortberg: 737 va 777 loyihalari tugallangach, resurslar yangi loyihalarga yo‘naltiriladi.

TD Cowen — Gautam Khanna: Uchta loyihaning kechiktirilgan ishlab chiqarish xarajatlarining qoldiq harakati qanday? Kelasi yilda qanchaga oshadi? 2028, 2029 yillar nechanchi vaqtda kamayadi, qancha qisqaradi?

Jesus Malave: Aniq o‘zgarishlar ochiqlanmaydi. 737 va 787 kechiktirilgan ishlab chiqarish xarajatlari kelasi yil asosan o‘zgarishsiz, naqd pullar o‘rni kamayadi; 2028 va 2029 yillarda bu naqd pul uchun asosiy manbaga aylanadi va miqdor juda katta, aylanma kapitalni davomli sifatida asosiy naqd manbaga aylantiradi. 777X yetkazib berish kechi bilan, kelgusi yillarda ortadi. Naqd pulni boshqarishda asosiy drayver 737 va 787 foyda marjasi yaxshilanishi hamda kechiktirilgan ishlab chiqarish xarajatlarining pasayishidan kelib chiqadi.

Vertical Research Partners — Robert Stallard: Kompaniyani bugun erkin pul oqimi prognozi bera olishiga nimalar sabab bo‘ldi? Qaysi o‘zgarishlar tashkil qildi?

Robert Ortberg: So‘nggi ikki yilda kompaniya barcha muammolarga ochiq yuzlandi va ularni hal qildi, risk portfeli sezilarli qisqardi. Ikki yil oldin barcha qat’iy narxli rivojlanish loyihalarida muammolar bor edi, hozir ular boshqaruv ostida; ana o‘sha paytda kelajak avlod jangovar samolyotini yutishimizga ishonch yo‘q edi, hozir ikkita ham bizda; mudofaa biznesining sug‘urtalash usullari ancha yaxshilandi. Ikki yil oldin kompaniya ish tashlashdan chiqdi, tijorat zavodlarida ishlab chiqarish nolga teng edi, endi 38 ta ishlab chiqarish darajasiga chiqdi, garchi 47 ta oynaligacha ko‘tarilish kutilganidan sekin bo‘lsa ham, kompaniya tartibni saqlaydi. Endi risklar yaxshiroq boshqarilmoqda, amalga oshiriladigan prognozga ega bo‘lish mumkin. Prognoz o‘sib bormoqda, kompaniyaning o‘z standarti ham oshmoqda, jamoa bajarishga tayyor. Hali yechilishi kerak bo‘lgan ba’zi masalalar mavjud, lekin noaniqlik ancha kam, hozir — yo‘riqnoma berish uchun eng yaxshi fursat.