Wall Street "o‘ylamoqda" Walsh nutqini: Qo‘shimcha ravishda foiz stavkasini oshirishni ko‘rsatmoqda, lekin ko‘tarilish miqdori katta bo‘lmaydi.

AQSH Federal Reserve (Fed) chorshanba kuni foiz stavkalarini o‘zgartirmasdan qoldirdi, biroq rais Woshning bayonotlari bozorda bu yil oxirida yana foizlarni oshirish niyati borligi haqida aniq ishora sifatida talqin qilindi — faqat oshirish hajmi cheklangan bo‘lishi kutilmoqda. Bu “ochiq aytilmagan” kommunikatsiya strategiyasi Wall Street tahlilchilari va treyderlarini o‘zicha talqin qilishga majbur qilmoqda, bozor esa pul-kredit siyosati yo‘nalishi bo‘yicha prognozlarini tobora aniqroq shakllantirmoqda.

Chorshanba (28-oktyabr) kuni, Fed 10 ga 2 ovoz bilan federal fondlar stavkasi oraliq maqsadini 3.75% dan 4% gacha o‘zgartirmaslikka qaror qildi, bozor esa diqqat-e’tiborini dekabr yig‘ilishiga qaratdi va 2027 yil boshigacha yana foiz oshirilishi mumkinligini kutmoqda. Wosh matbuot anjumanida kuchli iqtisodiy ma’lumotlarni asos qilib, inflyatsiyaning 2% maqsadidan olti yil davomida yuqorilikda qolayotganligini siyosat muhokamasining markaziga qo‘ydi va bu orqali Fed vazifasi hali yakunlanmaganini anglatuvchi ishora berdi.

Ko‘plab iqtisodchilar Woshning ushbu bayonoti aslida dekabr oyidagi foiz oshirishga tayyorgarlik ekani va o‘ziga siyosiy moslashuvchanlik imkonini qoldirish ekanini ta’kidlaydilar. BNY Investments bosh iqtisodchisi Vincent Reinhart uning harakatini quyidagicha tavsiflaydi: “U siyosiy shartlarni yanada qat’iylash uchun zamin yaratmoqda, lekin shu bilan birga chekka ham belgilamoqda — keragidan ortiq qat’iylash zarur emas.” Fyuchers bozori narxlari, bugungi kunda, Fed dekabrda va kelasi yilning mart oyida bittadan foiz stavkasi oshirilishini kutayotganini ko‘rsatmoqda.

Bozor talqini: shtrixlar kutilgancha qat'iy emas, biroq oshirish yo‘li belgilandi

Ba’zi treyderlar uchun Woshning bayonotlari yetarli darajada qat’iy bo‘lib tuyulmadi. Fed siyosatiga sezgir bo‘lgan ikki yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi 4 punktga, 4.7% ga tushdi, uzoq muddatli daromadlilik esa biroz oshdi.

Shunga qaramasdan, ko‘plab iqtisodchilar Fed yana ikki marta foiz stavkasini oshirishini taxmin qilishmoqda, bu esa 2025 yil oxirida mehnat bozorining zaiflashishini barqarorlashtirish uchun amalga oshirilgan foiz pasaytirishni orqaga qaytarish deb bilinyapti.

“Biz hali ham ular dekabrda chora ko‘radi, deb hisoblaymiz,” - deydi TD Securities USA bosh Amerika makro strategisti Oscar Muñoz, - “menimcha, ular foizlarni endi oshirmaslik uchun juda katta sabab bo‘lishi kerak.”

Deutsche Bank katta AQSH iqtisodchisi Brett Ryan esa shunday deydi: Wosh hozirgi moliyaviy shartlarni “qattiq” deb talqin qilishdan bosh tortdi va iqtisodiy o‘sish borasidagi ijobiy fikrini qayd etganidan kelib chiqib, Fed sentabr prognozidagi joriy yilda yana bir marta foiz oshirish yo‘nalishini tasdiqladi. “U ochiq aytmagan holda, qo‘shni qattiqlashtirishga signal berdi”, deydi Ryan.

Kuchli iqtisodiy ma’lumotlar foiz oshirish uchun imkon yaratadi

Wosh matbuot anjumanining boshida qator iqtisodiy yutuqlarni sanab o‘tdi: yilning birinchi yarmida YAIM 2.4% ga qayta baholandi, uchinchi chorak sur’ati 3% dan oshiq deb kuzatilmoqda, biznes investitsiyalar ikki xonali o‘sishi qayd etildi, dastlabki ishsizlik nafaqalari so‘rovchilari tarixiy past ko‘rsatkichga yaqinlashmoqda. Uning fikricha, ushbu ichki barqarorlik Federal ochiq bozorlar qo‘mitasi (FOMC) inflyatsiya maqsadiga e’tibor qaratishi uchun yetarlicha imkon beradi.

Wosh, shuningdek, sentabr oyidagi foiz oshirish qarorini Fed harakatga tayyorligini tasdiqlovchi misol sifatida keltirdi — bu oxirgi uch yildagi birinchi foiz oshirish bo‘lib, barcha a’zolar bir ovozdan yoqlab ovoz bergan. U shuningdek hozir va dekabr yig‘ilishi oralig‘ida “informatsion boy davr” mavjudligini ta’kidladi, bu davrda o‘sish va inflyatsiyaga oid yangi ma’lumotlar chiqadi, jumladan payshanba kuni e’lon qilinadigani ham.

“Inflyatsiyani pasaytirish bizning mas’uliyatimiz,” dedi Wosh, “bu ham FOMCning so‘nggi kunlardagi muhokamasi asosan narxlar barqarorligiga bag‘ishlanishiga sabab bo‘ldi.”

Maxsus to‘xtalish: O‘sishni to‘xtatmaslik va moliyaviy shartlar yetarli deb e’lon qilmaslik

Mazkur nutqida Wosh qat’iy pozitsiya bilan o‘sishni qo‘llab-quvvatlash o‘rtasida muvozanatni saqlashga ataylab harakat qildi. U Fedning maqsadi “iqtisodiy faoliyatga to‘siq qo‘yish yoki odamlarni ishsiz qoldirish emas”, deb ochiq aytdi va inflyatsiyani jilovlash davomida biznes investitsiyalari va bandlikka zarba bermaslik istagini bildirdi.

Sun’iy intellekt infratuzilmasi qurilishi natijasida talab inflyatsiyani oshiradimi, degan savolga Wosh, aksincha, mehnat unumdorligi va texnologik samaradorlikni oshirish imkoniyatlarini urg‘uladi va quyidagicha izoh berdi:

“Iqtisodiy o‘sish yuqoriroq, lekin bu o‘z-o‘zidan inflyatsiyani keltirib chiqarmaydi yoki bizning ishimizni qiyinlashtirmaydi.”

Moliyaviy shartlar masalasida, Wosh sentabrdan buyon kredit shartlari bir oz qat’iylashganini tan oldi, biroq bozor shartlari iqtisodiy o‘sishni o‘z kuchi bilan cheklay oladigan darajaga yetdi, deya e’lon qilishdan bosh tortdi. “Umuman olganda moliyaviy shartlar biroz qat’iylashgan, ammo men uni hozir 'qattiq' deb belgilashni istamayman va bunday imkonim ham yo‘q,” dedi u. Bu bayonot bozor tomonidan Fed yana foiz oshirish orqali kuchaytirishni davom ettiradi, deb talqin qilindi.

Ichki kelishmovchilik: Ikkita qarama-qarshi ovoz, “hawk”lar dekabrda ko‘tarilish kutayotgan bo‘lishi mumkin

Bu safar foiz stavkasini o‘zgartirmaslik qarori bahsli bo‘ldi. AQSH Fed boshqaruvi a’zosi Lisa Cook va Klivlend Fed raisi Beth Hammack qarshi ovoz berib, hozirning o‘zida foizlarni oshirish tarafdori bo‘lishdi.

E’tiborga molik jihati shundaki, ilgari yuqori inflyatsiya bo‘yicha ogohlantirishlar bergan Dallas Fed raisi Lorie Logan va Minneapolis Fed raisi Neel Kashkari bu gal aksariyatga qo‘shildi. Nationwide bosh iqtisodchisi Kathy Bostjancic quyidagicha izoh berdi:

Ular ehtimol, Fed dekabrda foiz stavkasini yana oshiradi, deb kutib, hozircha oshirishdan ushlab turishni qo‘llab-quvvatlashgan.