GF Macro: “Rút lui” tại Jackson Hole của Powell có thể chứng minh rằng áp lực chính trị từ Trump cuối cùng đã phát huy tác dụng

Theo một báo cáo của Jinse Finance, Guojin Macro Research lưu ý rằng sự chuyển hướng ôn hòa bất ngờ của Powell tại hội nghị Jackson Hole đã diễn ra mà không có bất kỳ dấu hiệu báo trước nào, và một số phát biểu của ông hoàn toàn trái ngược với những gì ông đã nói tại cuộc họp báo FOMC tháng 7. Trong phần đánh giá và dự báo về nền kinh tế, Powell đã thay đổi hoàn toàn quan điểm về thị trường lao động, hiện bày tỏ mối lo ngại sâu sắc về các rủi ro suy giảm đối với việc làm. Sự thay đổi điểm tham chiếu này rất giống với quyết định không cắt giảm lãi suất vào tháng 7, và khó có thể giải thích chỉ bằng các thay đổi trong dữ liệu kinh tế. Điều này có thể cho thấy áp lực chính trị từ Trump lên Fed cuối cùng đã phát huy tác dụng. Mặc dù Fed vẫn duy trì kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2025, tín hiệu ôn hòa rõ ràng này không chỉ củng cố khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, mà còn làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp trong năm nay. Chúng tôi muốn nhắc nhở độc giả rằng các tác động phụ của môi trường chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng và khuôn khổ chính sách ôn hòa không nên bị xem nhẹ; sau một đợt cắt giảm lãi suất mạnh, Mỹ sẽ đối mặt với mức nền lạm phát cao hơn nếu nền kinh tế tăng tốc trở lại, khiến cho động lực lạm phát trong tương lai khó kiểm soát hơn. Năm nay sẽ chứng kiến nhiều “lạm phát đình trệ” hơn, và năm sau sẽ là nhiều “lạm phát” hơn.