Tình trạng địa chính trị bấp bênh khiến việc bán H20 bị đình trệ, triển vọng của Nvidia tại Trung Quốc trở nên mờ mịt

Nvidia đã công bố kết quả vượt kỳ vọng cho quý thứ hai, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với chip trung tâm dữ liệu của mình, nhưng công ty vẫn đối mặt với sự không chắc chắn liên tục liên quan đến doanh số bán chip H20 tại Trung Quốc. Nhà sản xuất chip này báo cáo doanh thu đạt 46.7 billions USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là 46.1 billions USD, với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1.04 USD so với dự kiến 1.01 USD [4]. Tuy nhiên, việc không có doanh số bán chip H20 cho khách hàng Trung Quốc trong quý này đã ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu, với đóng góp từ Trung Quốc giảm xuống còn 2.8 billions USD so với 5.5 billions USD trong quý đầu tiên [1].

Chip H20, là phiên bản yếu hơn của kiến trúc Hopper của Nvidia được thiết kế để tuân thủ các quy định xuất khẩu của Hoa Kỳ, đã trở thành trung tâm của cuộc tranh chấp địa chính trị giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Vào tháng 4, chính quyền Trump đã áp đặt lệnh cấm xuất khẩu chip H20 sang Trung Quốc, dẫn đến khoản lỗ doanh thu 2.5 billions USD và chi phí tồn kho 4.5 billions USD cho Nvidia [1]. Vào tháng 7, chính quyền cho biết sẽ cấp giấy phép xuất khẩu cho việc bán chip H20 sang Trung Quốc để đổi lấy 15% chia sẻ doanh thu với chính phủ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, chưa có quy định chính thức nào được công bố, khiến thỏa thuận này rơi vào tình trạng pháp lý không rõ ràng do lo ngại về tính hợp hiến của thuế xuất khẩu [1].

Vấn đề càng trở nên phức tạp khi chính phủ Trung Quốc đã thực hiện các bước nhằm hạn chế việc sử dụng chip H20, viện dẫn lý do an ninh quốc gia. Các cơ quan địa phương được cho là đã yêu cầu các công ty công nghệ giảm sự phụ thuộc vào các chip này và đã triệu tập Nvidia để thảo luận về các rủi ro an ninh tiềm ẩn, chẳng hạn như cửa hậu hoặc khả năng truy cập từ xa [2]. Đáp lại, Nvidia được cho là đã yêu cầu các nhà cung cấp chính, bao gồm Samsung Electronics và Amkor Technology, tạm dừng sản xuất chip H20 [2]. Động thái này cho thấy công ty đang chuẩn bị cho các hạn chế kéo dài, mặc dù gần đây đã có dấu hiệu rằng một số lượng hạn chế khách hàng Trung Quốc đã nhận được giấy phép xuất khẩu.

Sự không chắc chắn về địa chính trị cũng đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Mặc dù cổ phiếu Nvidia tăng trong phiên giao dịch đầu tiên sau báo cáo lợi nhuận, nhưng đã giảm gần 3.1% trong phiên giao dịch ngoài giờ [4]. Phản ứng dè dặt của nhà đầu tư có thể là do chip H20 dựa trên kiến trúc cũ hơn và không còn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của công ty. Thay vào đó, các nhà đầu tư dường như tập trung nhiều hơn vào các sản phẩm sắp ra mắt như GPU kiến trúc Blackwell và nền tảng Vera Rubin dự kiến [3].

Nvidia đã đưa ra triển vọng thận trọng cho quý thứ ba, dự báo doanh thu khoảng 54 billions USD, không bao gồm doanh số bán chip H20 cho Trung Quốc [4]. Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết công ty có thể tạo ra từ 2 billions đến 5 billions USD doanh thu từ chip H20 trong quý 3 nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt và nếu có thêm đơn đặt hàng [1]. Tuy nhiên, sự thiếu rõ ràng về thỏa thuận chia sẻ doanh thu 15% và việc tạm dừng sản xuất liên tục đã làm nổi bật tính chất bấp bênh trong chiến lược của công ty tại Trung Quốc. Tình hình vẫn còn biến động, với các thách thức pháp lý tiềm ẩn và môi trường quy định thay đổi đặt ra những rủi ro đáng kể đối với khả năng lấy lại vị thế tại thị trường Trung Quốc của Nvidia.

Nguồn: