Tại sao chiến lược của Michael Saylor lại bị ủy ban bí mật của S&P 500 phớt lờ?

Chiến lược của Michael Saylor đã bỏ lỡ cơ hội được đưa vào S&P 500 vào thứ Sáu này, khiến MSTR giảm gần 3% mặc dù đã đáp ứng mọi tiêu chí công bố. Bất ngờ hơn, ứng dụng giao dịch miễn phí hoa hồng Robinhood lại được đưa vào, khiến cổ phiếu của họ tăng vọt 7% và phơi bày quá trình lựa chọn mang tính tùy ý và bí mật thực sự như thế nào.

SPX được điều hành bởi một ‘ủy ban bí mật’

S&P 500 thường được xem là tiêu chuẩn vàng về uy tín doanh nghiệp tại Mỹ, một câu lạc bộ mà các công ty phải nỗ lực rất nhiều để gia nhập.

Strategy đã dễ dàng đáp ứng tất cả các điều kiện: vốn hóa thị trường mạnh, thanh khoản tốt và bốn quý liên tiếp có lợi nhuận dương. Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng bảng cân đối kế toán đầy Bitcoin của công ty (hiện đã hơn 636,000 BTC) cuối cùng sẽ giúp họ giành được vị trí danh giá này.

Nhưng như nhà phân tích ETF của Boomberg, Eric Balchunas đã chỉ ra trên X, đáp ứng các tiêu chí vẫn chưa đủ:

“Tại sao $MSTR không được đưa vào chỉ số S&P 500 mặc dù đáp ứng tất cả các tiêu chí? Bởi vì ‘Ủy ban’ đã nói không. Bạn phải nhận ra rằng SPX về cơ bản là một quỹ chủ động được điều hành bởi một ủy ban bí mật.”

“Ủy ban” này không công khai. Các thành viên của nó là các nhà phân tích cấp cao từ S&P Dow Jones Indices, nhưng danh tính của họ được giữ kín để tránh vận động hành lang và ảnh hưởng từ bên ngoài. Thực tế là ngay cả khi đáp ứng các chỉ số nghiêm ngặt, quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào sự tùy ý của con người, chứ không phải một quy trình dựa trên quy tắc. The Bitcoin Therapist đã nói rất đúng:

“Nhắc lại rằng một công ty thực sự bán một shitcoin có tên ‘Fartcoin’ với kho bạc 11,776 BTC đã được đưa vào S&P 500, nhưng Strategy, một công ty chỉ có Bitcoin với kho bạc 636,505 BTC và các đợt IPO thu nhập cố định lớn nhất trong năm lại không được đưa vào.”

Strategy là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất và đã trở thành đại diện cho việc tiếp cận BTC trên thị trường tài chính Mỹ. Việc bị loại bỏ đã gây ra sự thất vọng cho cả những người ủng hộ crypto lẫn các nhà đầu tư truyền thống, những người tin rằng định kiến cũ vẫn còn tồn tại trong phòng họp của ủy ban.

Tại sao Strategy bị loại?

Không có lý do công khai nào cho việc loại trừ khỏi S&P 500, giống như Tesla từng bị trì hoãn không rõ nguyên nhân nhiều năm trước khi cuối cùng được đưa vào. Như Eric Balchunas đã đăng:

“Sẽ rất thú vị nếu có một danh sách tất cả các cổ phiếu từng bị Ủy ban trì hoãn gia nhập SPX, tôi biết sẽ có một số tên tuổi lớn, ví dụ như Microsoft, Tesla. Sẽ rất thú vị nếu so sánh một rổ các cổ phiếu đó với chính SPX trong lịch sử.”

Việc Strategy phụ thuộc độc nhất vào Bitcoin cho kho bạc doanh nghiệp và giá trị thị trường là điều chưa từng có. Các thành viên ủy ban truyền thống có thể e ngại với loại cổ phiếu đại chúng mới này.

Hơn nữa, lo ngại về biến động vẫn còn. MSTR biến động cùng Bitcoin, điều này khiến chỉ số phải đối mặt với những dao động lớn hơn hầu hết các cổ phiếu truyền thống.

Việc Strategy bị loại đồng nghĩa với việc các quỹ chỉ số S&P 500 sẽ không bị buộc phải mua cổ phiếu của họ, hạn chế dòng vốn thụ động tự động và giữ cho việc tiếp cận BTC không xuất hiện trong các danh mục hưu trí mặc định của hàng triệu người.

Trường hợp này đã vén màn bản chất thực sự của S&P 500, vốn được quản lý chủ động hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư nghĩ, và minh bạch ít hơn nhiều so với danh tiếng của nó.

Bài viết Why was Michael Saylor’s Strategy snubbed by a S&P 500 secret committee? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.