Zhishu Capital cho rằng việc bán tháo vàng là quá sớm! Lạm phát sẽ giúp vàng phục hồi lại mức đã mất hàng nghìn USD

Vào phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba (9/6), giá vàng tiếp tục suy yếu, hiện tại vẫn bị đè nén dưới đường trung bình động 200 ngày, cấu trúc ngắn hạn thiên về xu hướng giảm. Nguyên nhân chủ yếu là dữ liệu Nonfarm tháng 5 tăng thêm 172.000 việc làm, vượt xa dự báo, hoàn toàn lật đổ "luận điệu chủ đạo về cắt giảm lãi suất" trước đó, thị trường chuyển sang kỳ vọng lãi suất cao kéo dài: Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng lên gần 50%. Lãi suất danh nghĩa/thực tế tăng làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng không sinh lãi, kích hoạt động thái giảm vị thế của phe mua và bị buộc phải bán ra, các nhịp hồi phục nhiều khả năng chỉ là điều chỉnh chứ không phải đảo chiều, chỉ khi giá vàng đứng vững trên đường trung bình động 200 ngày mới có thể phục hồi lại câu chuyện tăng giá.

【Tin nóng】

Nitesh Shah, Giám đốc nghiên cứu hàng hóa và vĩ mô của WisdomTree Capital nhận định: Lực bán vàng hiện tại trên thị trường là điển hình của việc "phản ứng thái quá", áp lực ngắn hạn do kỳ vọng tăng lãi suất chỉ là nhiễu động, rủi ro lạm phát thường bị đánh giá thấp mới là nhạc nền chủ đạo quyết định xu hướng trung và dài hạn. Ông nhấn mạnh, điều quyết định vận mệnh giá vàng không phải là việc FED có tăng lãi suất hay không, mà là hướng đi của lãi suất thực tế (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) — dù FED giữ nguyên lãi suất danh nghĩa, chỉ cần lạm phát tiếp tục leo thang, lãi suất thực tế sẽ liên tục bị bào mòn, thậm chí chuyển sang âm, qua đó mạnh mẽ hạ thấp chi phí cơ hội nắm giữ vàng không sinh lãi, thu hút dòng tiền lớn quay trở lại.

Shah cho rằng, thị trường hiện đang đánh giá thấp nghiêm trọng “tính cứng đầu” của lạm phát. Tồn kho dầu thô toàn cầu đang giảm nhanh, khiến giá dầu càng nhạy cảm với xung đột địa chính trị; giá năng lượng tăng sẽ lan tỏa lên toàn chuỗi ngành công nghiệp; mặc dù tiến bộ công nghệ AI có thể giúp kiềm chế chi phí ngành dịch vụ, nhưng áp lực lạm phát phía hàng hóa khó giảm, điều này sẽ buộc FED không thể cắt giảm lãi suất trong một thời gian dài, nếu không sẽ hoàn toàn phá hủy uy tín của chính sách.

Ngoài logic lạm phát, Shah còn liệt kê “ba lớp bảo hiểm” hỗ trợ cho vàng: Thứ nhất là rủi ro suy thoái kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại sẽ kích hoạt tính chất trú ẩn an toàn của vàng; thứ hai là nỗi lo khủng hoảng nợ, chi phí lãi suất nợ công Mỹ đã xấp xỉ chi tiêu quốc phòng, nỗi sợ về tính bền vững tài khóa là trụ đỡ duy trì giá vàng ở mức cao; thứ ba là thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách của FED, dù chủ tịch mới Walsh có ý định thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng trước áp lực suy giảm kinh tế và tài khóa, cuối cùng có khả năng lớn vẫn phải quay lại nới lỏng.

Tổng hợp lại, Shah nhận định đợt điều chỉnh giá vàng lần này chỉ là “cú ngã giả”, dưới tác động cộng hưởng của lạm phát mất kiểm soát, lãi suất thực tế giảm, rủi ro suy thoái và khủng hoảng nợ, vàng đang ở vùng giá trị hợp lý. Nếu trong tương lai lạm phát tiếp tục vượt kỳ vọng, thị trường sẽ quay trở lại săn lùng các tài sản cứng, giá vàng hoàn toàn có khả năng lấy lại mức giảm gần một nghìn đô la trước đó trong một năm tới, mở ra một đợt tăng giá mạnh mẽ mới.

【Phân tích diễn biến mới nhất】

Ngày hôm qua giá vàng nhìn chung diễn biến theo kiểu “giảm tại phiên Á, hồi phục tại phiên Âu, tăng rút mạnh tại phiên Mỹ”, chúng tôi kiên quyết giữ lập trường bán theo sóng hồi, bắt nhịp chính xác: Buổi sáng lệnh bán tại 4350 (UTC+8) chốt lời như dự báo tại 4330 (UTC+8); tiếp theo bán lại tại nhịp hồi 4320 (UTC+8), tiếp tục đạt mục tiêu 4300 (UTC+8); cuối phiên dù lệnh bán ngắn tại 4315 (UTC+8) bị quét dừng lỗ, nhưng kịp thời bán lại ở mức cao 4335 (UTC+8), chốt lời tại 4320 (UTC+8). Tính cả ngày, biên lợi nhuận rộng rãi, kể cả lệnh bán 4340 (UTC+8) nắm giữ qua tuần cũng đã chốt lời thành công.

Đồ thị ngày ghi nhận nến doji giảm nhỏ, hệ thống đường trung bình vẫn xếp theo thế giảm, nhưng mức giá đã lệch nhiều khỏi đường trung bình, xuất hiện nhu cầu điều chỉnh tích lũy thời gian thay cho không gian. Do đó, hôm nay cần tuyệt đối tránh bán xuống một cách mù quáng, kiên nhẫn chờ cơ hội bán khi giá hồi.

Đồ thị 4 giờ có dấu hiệu dừng rơi và ổn định, giá vàng dao động ở vùng các đường trung bình giao nhau. Xét việc giảm vào cuối ngày, nên canh bán ngay tại nhịp hồi đầu ngày.

​ Điểm bắt đầu giảm trong đêm qua tại 4347 (UTC+8) là mốc phân chia yếu cực kỳ quan trọng, đỉnh hồi gần nhất tại 4353 (UTC+8) là vùng phòng thủ của xu hướng.

​ Giá hiện tại 4337 (UTC+8) bán xuống trực tiếp, đặt cắt lỗ tại 4357 (UTC+8), mục tiêu hướng tới 4315-4300 (UTC+8).

Trọng tâm quan sát sức mạnh của phiên châu Âu. Nếu phiên Âu mạnh bứt qua 4353 (UTC+8), thì canh lực tăng rồi chốt theo nhịp hồi; nếu phiên Âu yếu, tiếp tục canh bán khi hồi trong phiên Mỹ.