Mizuho Securities: Xu hướng CPO dài hạn không thay đổi, nhưng alpha thực sự nằm ở những người hưởng lợi trong giai đoạn chuyển tiếp chứ không chỉ ở người chiến thắng cuối cùng

Theo BlockBeats, ngày 17 tháng 6, Mizuho Securities đã phản hồi trong báo cáo mới nhất những lo ngại của thị trường về việc trì hoãn hai công nghệ chính là CPO (Co-Packaged Optics) và 800VDC điện một chiều áp cao. Báo cáo cho rằng xu hướng dài hạn của công nghệ CPO không thay đổi, nhưng điểm then chốt thực sự là những bên hưởng lợi trong giai đoạn chuyển tiếp, thay vì chỉ tập trung vào người thắng cuộc cuối cùng. CPO và 800VDC đều là những nâng cấp then chốt cho máy chủ AI trong 5 năm tới, trong đó công nghệ CPO giúp giảm mạnh mức tiêu thụ điện năng và độ trễ, còn 800VDC nâng công suất mỗi rack từ 60kW lên hơn 600kW, song cần thời gian để triển khai trên diện rộng, do đó lo ngại của thị trường đã bị thổi phồng quá mức.

Báo cáo tiếp tục nhấn mạnh lợi thế trung và dài hạn của các cổ phiếu như LITE, AVGO, AAOI, CRDO.

Nhìn chung, CPO và 800VDC không phải là “bị trì hoãn” mà là “được thực hiện theo từng giai đoạn”. Từ năm 2026-2027 nên tập trung vào những lợi nhuận chuyển tiếp từ NPO và +/-400VDC, sau đó mới chuyển sang công nghệ cuối cùng; nhu cầu về mật độ công suất rack AI vẫn đang tăng nhanh và điều quan trọng là nhận diện được các “bậc thang” thay vì đặt cược toàn bộ vào một thời điểm duy nhất.