Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng

Bitget

Tin tức

丹湖渔翁2026/06/26 07:35

Hiển thị bản gốc

Theo:丹湖渔翁

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Cuốn sách mới của tôi “Vượt qua cái bẫy lãi suất tự nhiên” đã được xuất bản, giới thiệu xem tại,. Hình màu trong sách xem ở.Khuyến nghị mua bản chính hãng trên Tmall và JD.com.

Nói một chút về giá vàng gần đây.

1. Không còn lạc quan về vàng trong dài hạn, chuyển sang thận trọng với giá vàng dài hạn

Tháng 9 năm 2025, tôi từng nói, tôi lạc quan với vàng trong dài hạn, logic là quyền lực đồng USD suy giảm (). Đến rạng sáng ngày 30 tháng 1 năm 2026, tôi nhận thấy giá vàng tăng quá nhanh trong ngắn hạn nên bắt đầu dự đoán giá vàng sẽ giảm (đúng ngay điểm cao nhất), nhưng dài hạn vẫn lạc quan (), logic không thay đổi. Thậm chí, đến 20/03, tôi vừa nhìn nhận vàng sẽ giảm ngắn hạn, vừa cho rằng dài hạn sẽ phục hồi ().

Nhưng hiện tại tôi đã thay đổi suy nghĩ. Tôi cho rằng, cuộc cách mạng AI sẽ khiến lãi suất tự nhiên của Mỹ tăng tương đối so với khu vực Euro, Anh, Nhật… từ đó đồng USD tiếp tục giữ vị thế mạnh. Điều này bất lợi cho giá vàng. Phân tích chi tiết xem Nhìn từ cân bằng lãi suất tự nhiên, chỉ số USD kỳ vọng sẽ mạnh lâu dài.

2. Nguyên nhân giá vàng giảm gần đây

Tháng 3 vừa qua, khi chiến tranh Mỹ-Iran đang leo thang, giá dầu thô tăng thì giá vàng lại giảm. Khi đó tôi giải thích là do nhà đầu tư cần thanh khoản nên bán vàng (xem ,) .

Hiện tại Mỹ và Iran đã đạt được "Biên bản Ghi nhớ", chiến tranh chấm dứt, giá dầu thô từ trên 90 USD/thùng giảm nhanh về trên 70 USD/thùng, tuy nhiên giá vàng và bạc vẫn tiếp tục giảm, tuần này giá vàng giao ngay tại London giảm dưới 4.000 USD/oz, bạc giảm còn 56 USD/oz, vì sao lại vậy?

Thực ra nguyên nhân rất đơn giản, là do lãi suất thực tế được ẩn trong lợi suất đến hạn danh nghĩa của trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên.

Hình 1 cho thấy giá dầu Brent và kỳ vọng lạm phát Mỹ. Từ tháng 5, do giá dầu thô (đường đỏ) giảm nên kỳ vọng lạm phát Mỹ cũng giảm theo.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 0

Hình 1 Giá dầu Brent và kỳ vọng lạm phát Mỹ

Hình 2 cho thấy, khi kỳ vọng lạm phát (đường đỏ) giảm, lợi suất đến hạn danh nghĩa trái phiếu chính phủ Mỹ (đường xanh) không giảm cùng lúc. Nguyên nhân là ở Phố Wall có rất nhiều người dự đoán sẽ tăng lãi suất. Trước đó tôi từng phân tích (,), cho rằng những người này đều nói linh tinh. Sau khi FOMC công bố "Tuyên bố" cuộc họp lãi suất vào rạng sáng ngày 18/6, thị trường lại dự báo sẽ tăng lãi suất trong nửa cuối năm (Bấm vào xem). Dự báo này khiến lợi suất trái phiếu Mỹ không giảm. Mãi đến tuần này mới giảm rõ rệt.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 1

Hình 2 Kỳ vọng lạm phát giảm, lãi suất thực tăng
Lợi suất đến hạn danh nghĩa giảm chậm, kỳ vọng lạm phát giảm nhanh, kết quả là lãi suất thực ẩn trong lợi suất danh nghĩa (đường xanh lam, hình 3) tăng lên. Mà giá vàng lại biến động ngược với lãi suất thực. Do đó, giá vàng giảm.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 2

Hình 3 Giá vàng và lãi suất thực

Từ hình 3 có thể thấy, giá vàng và lãi suất thực có tương quan âm hoàn hảo. Thực tế nửa năm trở lại đây đều như vậy (hình 4), tức là hành vi của nhà đầu tư vàng trước sau như một, hoàn toàn không thay đổi.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 3

Hình 4 Giá vàng và lãi suất thực

Khi nào giá vàng có thể ngừng giảm? Cần lãi suất thực ngừng tăng. Ví dụ Phố Wall không còn kỳ vọng tăng lãi suất hoặc chuyển sang kỳ vọng sẽ hạ lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, lãi suất thực giảm, thì giá vàng sẽ phục hồi.

Tuy nhiên về lâu dài, nếu cách mạng AI khiến kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh, lãi suất tự nhiên ắt sẽ tăng, kéo theo lãi suất thực lên, bất lợi cho vàng.

3. Cổ phiếu vàng

Cuối cùng bổ sung, giá vàng và giá cổ phiếu vàng là hai thứ hoàn toàn khác nhau. Cái trước đầu cơ giá, cái sau thực chất là đầu cơ lợi nhuận.

Chỉ khi giá vàng tăng mạnh và liên tục, giá cổ phiếu vàng mới tăng. Chỉ cần giá vàng đi ngang hoặc điều chỉnh, giá cổ phiếu vàng sẽ giảm.

Từ ngày 30/1 đến nay, chỉ số cổ phiếu vàng đã giảm 48% (trong khi giá vàng cùng kỳ giảm 29,5%), đã giảm về mức ngày 1/9/2025 (hình 5), khi đó giá vàng chỉ là 3.400 USD/oz.

Vì vậy nhà đầu tư thông thường không nên đụng đến cổ phiếu vàng. Đằng sau toàn là những bài học “đẫm máu”.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 4

Hình 5 Chỉ số giá cổ phiếu vàng (882415.WI)

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang khởi động lại làn sóng thắt chặt dưới áp lực năng lượng

汇通财经•2026/09/17 13:54

Cuộc chạy đua vũ trang của các trung tâm dữ liệu mở rộng đến cơ sở hạ tầng điện lực, Amazon ký hợp đồng chiến lược 7 năm trị giá 8 tỷ USD với Generac

Amazon đã ký thỏa thuận cung cấp máy phát điện với Generac trị giá tối đa 8 tỷ USD trong vòng 7 năm. Đơn hàng đầu tiên trị giá 2,4 tỷ USD sẽ được giao trong giai đoạn 2027-2028, đồng thời sử dụng quyền chọn mua cổ phiếu để tăng cường ràng buộc các hợp đồng mua dài hạn. Các nhà phân tích dự đoán, thỏa thuận này sẽ nâng cao tính chắc chắn cho lợi nhuận tương lai của Generac, cũng như cho thấy sự mở rộng của trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy nhu cầu không chỉ về chip, máy chủ mà còn lan sang thiết bị phát điện và các cơ sở hạ tầng điện lực khác.

华尔街见闻•2026/09/17 13:41

Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất, đẩy mạnh thu hẹp bảng cân đối với mức độ vượt kỳ vọng

Ngân hàng trung ương Anh vào thứ Năm đã thông báo giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75%, phù hợp với dự đoán chung của thị trường.

智通财经•2026/09/17 12:51

Peter Schiff: Quyết định của Fed chỉ mang tính tượng trưng, "sẽ không có bất kỳ hiệu quả thực tế nào!"

汇通财经•2026/09/17 11:49