Trái phiếu Đức trở thành vùng trũng lãi suất, chênh lệch lãi suất toàn cầu đảo ngược phản ánh đỉnh điểm phân hóa chính sách

⑴ Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm đạt 2,766%, thấp hơn Australia 174 điểm cơ bản, thấp hơn Anh 158 điểm cơ bản và thấp hơn Mỹ 140 điểm cơ bản, trong khi lợi suất ngắn hạn của ba nước Australia, Anh và Mỹ đều cao hơn đáng kể so với chuẩn khu vực eurozone. ⑵ Chênh lệch lãi suất nội bộ khu vực eurozone cực kỳ thu hẹp, lợi suất trái phiếu 2 năm của Pháp và Ý lần lượt cao hơn Đức 17,3 và 17,8 điểm cơ bản; Bỉ và Hà Lan chênh so với Đức chỉ 1,5 và âm 2,1 điểm cơ bản, cho thấy chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu được truyền dẫn đồng bộ cao độ. ⑶ Lợi suất 2 năm của Nhật Bản thấp hơn Đức 132,7 điểm cơ bản, Thụy Điển thấp hơn 38,2 điểm cơ bản, Đan Mạch thấp hơn 24,2 điểm cơ bản; khuynh hướng nới lỏng của các nước Bắc Âu và Nhật Bản tạo sự đối lập cục bộ với eurozone. ⑷ Ở kỳ hạn 10 năm, lợi suất trái phiếu Đức đạt 3,170%, Anh dẫn đầu với mức chênh lệch dương 179,8 điểm cơ bản, Australia và Mỹ cao hơn lần lượt 173,3 và 140,7 điểm cơ bản; Canada và Tây Ban Nha có chênh lệch dương khoảng 36 đến 43 điểm cơ bản. ⑸ Chênh lệch lợi suất 10 năm trong khu vực eurozone nới rộng rõ rệt so với kỳ hạn 2 năm; Pháp và Ý lần lượt cao hơn Đức 77,3 và 76,8 điểm cơ bản, Bỉ và Tây Ban Nha cao hơn khoảng 43 đến 52 điểm cơ bản, phản ánh sự khác biệt về tài chính và triển vọng tăng trưởng của các quốc gia được thể hiện rõ hơn trong định giá dài hạn. ⑹ Lợi suất 10 năm của Nhật Bản vẫn thấp hơn Đức 45,5 điểm cơ bản, nhưng chênh lệch đã thu hẹp đáng kể so với mức 132,7 điểm cơ bản ở kỳ hạn ngắn, cho thấy kỳ vọng thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dần rút khỏi chính sách siêu nới lỏng tiếp tục kiềm chế chênh lệch lợi suất dài hạn. ⑺ Làm neo định giá lãi suất của eurozone, Đức và biểu đồ chênh lệch lợi suất với các quốc gia khác tiết lộ chu kỳ tiền tệ toàn cầu tiếp tục lệch pha sâu sắc, và sự khác biệt trong cấu trúc chênh lệch lãi suất giữa kỳ hạn ngắn và dài tạo ra cửa sổ quan sát then chốt cho hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ giá và dự đoán tỷ giá hối đoái.