Phố Wall vững tin vào TSMC “đổ tiền”: Nhu cầu AI được dự báo kéo dài đến năm 2030, cổ phiếu thiết bị chip đón tin tốt

Ứng dụng Tài chính Trí Thông minh cho biết, vào ngày 16 tháng 7, ông lớn gia công bán dẫn toàn cầu TSMC (TSM.US) đã tạo nên một “cú sốc” lớn trong hội nghị thông báo kết quả tài chính – khi nâng mạnh dự báo chi tiêu vốn năm 2026 từ 52 tới 56 tỷ USD lên 60 tới 64 tỷ USD. Đồng thời, TSMC công bố sẽ đầu tư thêm 10 tỷ USD tại Arizona, Hoa Kỳ, nâng tổng cam kết đầu tư tại Mỹ lên 265 tỷ USD. Hướng dẫn tăng trưởng doanh thu cả năm theo USD cũng được điều chỉnh tăng từ “trên 30%” lên “hơn 40%”. Đợt điều chỉnh tăng chi tiêu vốn vượt ngoài mong đợi này được Phố Wall coi là “liều thuốc bổ” cho chuỗi cung ứng bán dẫn AI, song lo ngại về lợi nhuận ngắn hạn và dòng tiền tự do lại kéo cổ phiếu ngành bán dẫn đồng loạt giảm.

Chi tiêu vốn “bất ngờ” tăng mạnh, nhu cầu AI được nhìn thấy rõ tới năm 2030

Lần này mức tăng chi tiêu vốn TSMC vượt rất xa kỳ vọng của thị trường. Trước hội nghị, nhiều tổ chức tài chính quốc tế ước tính TSMC tối đa chỉ điều chỉnh lên vùng 56 tới 58 tỷ USD, nhưng con số công bố cuối cùng tới 64 tỷ USD đã “vượt xa sự đồng thuận của thị trường”. Chủ tịch TSMC, ông C.C. Wei cho biết nhu cầu AI vẫn “rất mạnh mẽ”. Giám đốc tài chính Huang Jen-Chau nhấn mạnh trong cuộc gọi kết quả: “Chúng tôi rất tin tưởng vào xu hướng lớn của AI, và chi tiêu vốn 3 năm tới sẽ cao hơn rõ rệt so với 3 năm trước.”

TSMC cũng tiết lộ sẽ tiếp tục bám trụ Đài Loan những năm tới, đang xây dựng 13 nhà máy bán dẫn tiến tiến cùng các nhà máy đóng gói tiên tiến để đáp ứng nhu cầu lâu dài với AI, tính toán hiệu suất cao và các tiến trình dưới 2nm. Dư luận cho rằng, việc đồng thời nâng chi tiêu vốn và duy trì mở rộng sản xuất cho thấy nhu cầu AI đã chuyển từ ngắn hạn sang mở rộng sản xuất dài hạn, tầm nhìn nhu cầu đã kéo dài tới năm 2030.

Các nhà phân tích chỉ ra TSMC vẫn đầy lạc quan với xu hướng AI, bởi khách hàng của hãng cùng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) vẫn phát tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ và triển vọng phát triển nhiều năm. Dù các thị trường đầu cuối nhạy với giá và người tiêu dùng (điện thoại thông minh, máy tính cá nhân) còn nhiều thử thách, nhưng TSMC tập trung nhiều hơn vào mảng tăng trưởng giá trị cao như AI accelerator và AI CPU thông minh.

CEO TSMC C.C. Wei giải thích, nhu cầu tăng chi tiêu vốn xuất phát từ hai yếu tố: thứ nhất, nhu cầu thị trường liên tục tăng và khách hàng yêu cầu TSMC triển khai mở rộng công suất; thứ hai là lạm phát thiết bị đẩy chi phí mua sắm tăng cao. Một nhà phân tích từ Bank of America cũng chỉ ra “TSMC cho rằng không xuất hiện nút thắt mở rộng công suất, bên cạnh đó giá thiết bị tăng là động lực chính khiến chi tiêu vốn tăng.”

Citigroup trước đó đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho TSMC năm 2027 và 2028 lần lượt lên 75 và 80 tỷ USD. Ngay trước hội nghị, Goldman Sachs cũng nâng giá mục tiêu TSMC tại Đài Loan lên 3.000 TWD, còn ADR lên tới 600 USD.

Việc TSMC điều chỉnh tăng này không chỉ củng cố động lực tăng trưởng riêng hãng mà còn nâng cao niềm tin toàn ngành bán dẫn AI – các mảng thiết bị bán dẫn, đóng gói tiến tiến hay bộ nhớ đều có thể hưởng lợi lâu dài. Đội ngũ phân tích Wedbush cũng cho rằng đà tăng chi tiêu vốn TSMC phù hợp với kết quả kinh doanh mạnh mẽ mà ASML công bố ngày hôm trước, tạo động lực tích cực cho cả ngành thiết bị đầu tư bán dẫn.

Phố Wall đồng loạt lạc quan: Nhà sản xuất thiết bị và cổ phiếu chip AI là bên hưởng lợi lớn nhất

Mức tăng mạnh chi tiêu vốn của TSMC được xem như tín hiệu rõ ràng ủng hộ chuỗi cung ứng bán dẫn AI. Hàng loạt ngân hàng đầu tư tại Phố Wall đã nhanh chóng có đánh giá tích cực.

Nhà phân tích C.J. Muse từ Cantor Fitzgerald khẳng định báo cáo về chi tiêu vốn của TSMC “thật sự củng cố quan điểm lạc quan về bán dẫn và thiết bị bán dẫn”, đặc biệt đặt kỳ vọng vào các hãng chip như Nvidia (NVDA.US), Broadcom (AVGO.US) và AMD (AMD.US), cũng như các nhà sản xuất thiết bị như Applied Materials (AMAT.US), ASML (ASML.US), Lam Research (LRCX.US), KLA (KLAC.US) và MKS Instruments (MKSI.US).

Nhà phân tích Crystal Hsu của UBS chỉ ra TSMC “hiếm khi điều chỉnh tăng mục tiêu chi tiêu vốn cả năm vào quý 2, làm gia tăng niềm tin thị trường vào triển vọng chuỗi cung ứng AI, đồng thời mang ý nghĩa các công ty thiết bị bán dẫn sẽ tiếp tục được hưởng lợi.”

Nhóm phân tích của Wedbush do Matt Bryson dẫn đầu cũng đánh giá, tăng chi tiêu vốn của TSMC “phù hợp với kết quả dự báo mạnh mẽ do ASML công bố ngày hôm trước”. Một ngày trước đó (15 tháng 7), ASML đã nâng hướng dẫn doanh thu cả năm và lên kế hoạch mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu AI.

JPMorgan dự báo khi hướng dẫn tăng trưởng doanh thu được nâng lên, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2026 của TSMC có thể sẽ được điều chỉnh tăng thêm 2% tới 3%. Trong khi đó, nhà phân tích Charlie Chan từ Morgan Stanley lưu ý biên lợi nhuận gộp thấp hơn một số kỳ vọng do ghi nhận sớm khấu hao tiến trình 2nm và hiệu ứng pha loãng khi các nhà máy sản xuất nước ngoài đi vào hoạt động, nhưng điều này không làm thay đổi logic tăng trưởng dài hạn của công ty.

Cổ phiếu giảm giá: Chi tiêu vốn khổng lồ dẫn tới lo ngại về lợi nhuận

Dù lợi nhuận TSMC lập kỷ lục mới (lợi nhuận ròng quý 2 tăng vọt 77,4% so với cùng kỳ năm trước), thị trường vẫn đáp lại bằng lực bán tháo. Giá cổ phiếu TSMC kết phiên giảm hơn 2%, kéo theo toàn bộ nhóm ngành bán dẫn giảm điểm. Trước đó một ngày, chính ASML cũng khiến chỉ số ngành sụt giảm.

Lý do chính của nhịp bán tháo này là do chi tiêu vốn khổng lồ khiến nhà đầu tư lo ngại về áp lực dòng tiền tự do và chi phí thực tế để duy trì công nghệ dẫn đầu – khoản chi mới này sẽ làm giảm biên lợi nhuận gộp nửa cuối năm. TSMC đưa ra hướng dẫn biên lợi nhuận gộp quý 3 là 66%, thấp hơn dự báo 67,5% của Morgan Stanley. JPMorgan dự báo sản xuất hàng loạt tiến trình 2nm sẽ tạo áp lực biên lợi nhuận khoảng 300–400 điểm cơ bản cho nửa cuối năm.

Phố Wall nhận định, đây phần lớn là phản ánh áp lực nhất thời từ quá trình đưa tiến trình sản xuất mới vào vận hành, không làm thay đổi cơ bản xu hướng tăng trưởng dài hạn của nhu cầu AI. JPMorgan gọi đây là “tái thiết lập một lần biên lợi nhuận”, cho rằng về dài hạn biên lợi nhuận vẫn có khả năng duy trì trên 60%. UBS cũng nhận định ban lãnh đạo ưu tiên đảm bảo quan hệ khách hàng và sẽ tối ưu hóa danh mục sản phẩm để làm mượt biên lợi nhuận về sau, không có gì thay đổi về cơ bản trong dài hạn.

Triển vọng tương lai

Đợt nâng mạnh chi tiêu vốn lần này của TSMC là tín hiệu rõ ràng nhất lan tỏa làn sóng đầu tư hạ tầng AI sang các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn. Sự đồng thuận lạc quan của Cantor, UBS, Wedbush và các tổ chức là đối trọng với nỗi lo áp lực lợi nhuận ngắn hạn trên thị trường.

Xét về mặt tích cực, việc chi tiêu vốn tăng mạnh sẽ ngay lập tức mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp thiết bị bán dẫn. Nhà phân tích CJ Muse (Cantor) và nhóm của mình cho biết: “Báo cáo này rõ ràng củng cố quan điểm tăng giá với cả ngành chất bán dẫn và thiết bị liên quan”, đặc biệt nêu tên Nvidia, Broadcom, AMD cùng Applied Materials, ASML, Lam Research, KLA và MKS Instruments. Nhà phân tích Crystal Hsu từ UBS cũng nhận định TSMC hiếm khi nâng dự báo chi tiêu vốn ngay trong quý 2, điều này hàm ý các công ty thiết bị bán dẫn sẽ tiếp tục được hưởng lợi.

ASML vừa công bố dự báo kết quả kinh doanh rất tích cực hôm thứ Tư, trùng khớp với làn sóng tăng chi tiêu vốn của TSMC. “Ông lớn” Hà Lan này cung cấp cả máy quang khắc cực tím (EUV) lẫn quang khắc sâu tử ngoại (DUV) cho TSMC, hiện là nhà cung cấp thiết bị lớn nhất của hãng bán dẫn xứ Đài.

Tuy nhiên, mặt trái của thị trường là lực bán tháo hoảng loạn. Việc tăng mạnh chi tiêu vốn sẽ khiến dòng tiền tự do bị nén đáng kể, biên lợi nhuận trong nửa cuối năm cũng sẽ chịu áp lực. TSMC dự báo biên lợi nhuận gộp quý 3 sẽ giảm nhẹ xuống 65–67%, chủ yếu do hiệu ứng pha loãng 3–4% khi sản xuất hàng loạt tiến trình 2nm và 2–3% đến từ việc mở rộng nhà máy nước ngoài giai đoạn đầu.

Thị trường cho rằng chi phí mở rộng công suất sản xuất AI vượt xa dự báo, điều này có thể buộc ngành bán dẫn phải điều chỉnh lại hệ số định giá. Hiện nay nhà đầu tư đang theo sát các báo cáo tài chính của các công ty cung cấp đám mây lớn, nhằm đánh giá khả năng chuyển hóa phần mềm có thể gánh vác được khoản đầu tư khổng lồ cho chuỗi cung ứng phần cứng hay không.

Nhà đầu tư sẽ tập trung theo dõi các công ty đám mây lớn ở hạ nguồn, xem liệu năng lực tạo nguồn thu từ phần mềm có đủ bù đắp cho khoản đầu tư khủng vào chuỗi cung ứng hay không. Với các nhà sản xuất thiết bị, cam kết chi tiêu vốn “cao vượt xa 3 năm trước” của TSMC đồng nghĩa với khả năng thấy rõ đơn hàng được cải thiện căn bản. Như lời CFO TSMC khẳng định: “Chúng tôi rất tin tưởng vào xu hướng lớn của AI” – trong bối cảnh câu chuyện “siêu chu kỳ” AI, biến động ngắn hạn về biên lợi nhuận có lẽ chỉ là “làn sóng nhỏ” trong xu hướng tăng trưởng dài hạn.