Jefferson: Lạm phát khó hạ nhiệt có thể dẫn đến tăng lãi suất, AI và tác động năng lượng đặt Fed vào thế tiến thoái lưỡng nan

Theo ứng dụng tài chính Zhihu Tong, Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson vào thứ Năm cho biết, nếu lạm phát không hạ nhiệt nhanh chóng, Fed nên xem xét tăng lãi suất, nhưng ông cũng nói rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở trạng thái tốt. Jefferson cũng cho biết, việc triển khai ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) cùng với những xáo trộn năng lượng do cuộc chiến Iran gây ra, đã đặt Fed vào thế cân bằng khó khăn.

Ông Jefferson phát biểu tại một sự kiện ở Đại học Stanford, California vào thứ Năm rằng, chính sách lãi suất hiện tại của Fed có thể hỗ trợ thị trường lao động trong khi vẫn duy trì xu hướng giảm lạm phát. Tuy nhiên, ông đã bổ sung thêm một điều kiện bổ sung.

“Nếu lạm phát thực tế không bắt đầu hạ nhiệt trong ngắn hạn, tôi nghĩ rằng chúng ta nên xem xét lại lập trường chính sách hiện tại của mình,” ông nói. “May mắn thay, lập trường chính sách hiện tại cho phép chúng ta đối phó tốt với sự phát triển của tình hình kinh tế.”

Nỗi lo lạm phát trở lại, các quan chức Fed đồng loạt tỏ ra "diều hâu"

Khi thị trường lao động cho thấy dấu hiệu ổn định hơn, trọng tâm thảo luận của các quan chức Fed đã tập trung vào vấn đề lạm phát. Áp lực từ thuế quan đã dịu lại, nhưng giá năng lượng bị ảnh hưởng bởi tình hình Trung Đông vẫn là mối lo ngại. Cùng lúc đó, nhu cầu thị trường do sự phát triển của AI mang lại đã trở thành tâm điểm mới.

Sau khi dữ liệu giá cả tháng Sáu của Mỹ yếu hơn dự kiến, nhà đầu tư đã từ bỏ kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng Bảy, nhưng vẫn dự báo sẽ có đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Vào đầu ngày thứ Năm, hai quan chức Fed đã bày tỏ quan ngại mạnh mẽ hơn về áp lực giá cả. Ủy viên FOMC năm 2026, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan là quan chức Fed đầu tiên kêu gọi tăng lãi suất, cho rằng lạm phát dường như chưa trở lại mức mục tiêu 2% của Fed.

“Hiện tại, tôi cho rằng việc tăng lãi suất một cách hợp lý sẽ cân bằng tốt hơn giữa triển vọng và rủi ro,” Logan phát biểu hôm thứ Năm.

Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid nói rằng, trong bối cảnh rủi ro lạm phát có thể tăng lên trong những tháng tới, lạm phát là vấn đề ông lo ngại nhất hiện nay. Dù dữ liệu lạm phát tháng Sáu của Mỹ tốt hơn kỳ vọng của thị trường, Schmid cảnh báo rằng vẫn còn quá sớm để khẳng định lạm phát đang bắt đầu xu hướng giảm.

Ông nói: “Điều tôi quan tâm nhất là vấn đề lạm phát, hiện tại lạm phát đang ở mức quá cao và duy trì trên mức mục tiêu quá lâu. Vì vậy, khi xây dựng lộ trình chính sách tiền tệ phù hợp, tôi vẫn tập trung chủ yếu vào lạm phát.”

Tuần này, Chủ tịch mới của Fed Kevin Walsh khi điều trần trước Quốc hội đã nói rằng các nhà hoạch định chính sách “không khoan nhượng” với lạm phát cao, đồng thời cam kết sẽ khôi phục sự ổn định giá cả, nhưng ông không nói rõ sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất.

Vào tháng Sáu, tại cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên kể từ khi Walsh nhậm chức, các quan chức Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn của Fed trong khoảng 3,5% đến 3,75%, đánh dấu lần thứ tư liên tiếp duy trì không thay đổi.

Các quan chức Fed sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo vào ngày 28-29 tháng Bảy. Dù một số quan chức lo ngại lạm phát cao và ám chỉ có thể cần tăng lãi suất, thị trường hiện vẫn tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này.

Theo công cụ “FedWatch” của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), các nhà giao dịch hiện cho rằng xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng Bảy đã tăng lên tới 88,8% và thị trường phần lớn đẩy kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tiếp theo sang tháng Chín hoặc Mười.

AI và cú sốc năng lượng đan xen, Fed rơi vào "ván cờ cân bằng đầy khó khăn"

Trong bài phát biểu, Jefferson đã dành một phần để thảo luận về tác động tiềm năng của AI đối với kinh tế Mỹ, ông nhấn mạnh: AI có thể tạo ra cú sốc đồng thời ở cả hai phía cung và cầu, trong khi cung cầu thay đổi sẽ tác động ngược chiều đến lạm phát.

Ông cho biết: “Thời điểm các tác động cung cầu xuất hiện là yếu tố vô cùng quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ.”

Jefferson nói, sự triển khai AI quy mô lớn kết hợp với cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran đã khiến Fed rơi vào “ván cờ cân bằng đầy khó khăn”, đồng thời làm tăng nguy cơ lạm phát kéo dài hoặc kỳ vọng lạm phát bị sai lệch.

Ông nói: “Liệu đợt tăng giá năng lượng gần đây có lan truyền sang kỳ vọng lạm phát dài hạn, từ đó khiến lạm phát tiếp tục tăng cao, đây là một câu hỏi vô cùng quan trọng.”

Đáng lưu ý là, ngày 9 tháng Bảy năm 2026, Fed thông báo thành lập nhóm công tác về năng suất và việc làm, chịu trách nhiệm đánh giá tác động của các công nghệ phổ biến mới, bao gồm cả AI, đối với nền kinh tế. Trong biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng Sáu, Fed lần đầu tiên liệt “cơn sốt đầu tư AI” là một trong ba nguồn rủi ro chính làm tăng lạm phát, cùng với chính sách thuế quan và căng thẳng địa chính trị.

Walsh nhiều lần công khai khẳng định rằng, AI về tổng thể có lợi cho nền kinh tế và hứa hẹn trở thành động lực kiềm chế lạm phát quan trọng. Nhưng ông cũng thừa nhận, dù AI thúc đẩy đầu tư doanh nghiệp tăng lên, nó cũng mang lại những bất định cho kinh tế. Ông nói: “Chúng tôi vẫn chưa rõ kinh tế có thể hưởng lợi đến mức nào từ sự phát triển của AI.” “Những cơ hội mới trong lĩnh vực kinh tế cũng đồng thời mang đến thách thức mới cho các nhà hoạch định chính sách. Fed đang theo dõi sát các thay đổi này và tác động của chúng đối với lạm phát cũng như thị trường lao động.”

Hiện tại, làn sóng “giao dịch AI” trên thị trường chứng khoán Mỹ đã hạ nhiệt rõ rệt, chỉ số Philadelphia Semiconductor trong tháng này đã giảm gần 17%, tiến sát ngưỡng thị trường gấu kỹ thuật. Nhóm cổ phiếu chip nhớ là nạn nhân lớn nhất trong đợt điều chỉnh này, các mã lớn như Micron Technology (MU.US), SanDisk (SNDK.US) lần lượt lao dốc mạnh mẽ.

Nhiều quan chức Fed liên tiếp phát tín hiệu “diều hâu”, cộng thêm tình hình Trung Đông phức tạp đẩy giá dầu tăng và làm lạm phát dai dẳng, nguy cơ tăng lãi suất tiếp tục gia tăng, khiến làn sóng AI trên thị trường càng thêm gặp khó khăn.