Đếm ngược ba tháng: Goldman Sachs cảnh báo thị trường chứng khoán Mỹ sẽ biến động mạnh hơn trước cuộc bầu cử giữa kỳ, dữ liệu lịch sử cho thấy lợi nhuận từ tháng 8 đến ngày bầu cử gần như bằng không

Theo tin từ Ứng dụng Tài chính Zhihui, báo cáo mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng do sự chú ý của nhà đầu tư đang chuyển từ báo cáo tài chính doanh nghiệp sang cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ có thể đối mặt với biến động mạnh hơn trong ba tháng tới, tuy nhiên ngân hàng này đồng thời nhận định kết quả bầu cử khó có khả năng trở thành động lực chính tác động lên diễn biến thị trường.

Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là: quy luật lịch sử cho thấy trước ngày bầu cử, thị trường sẽ biến động mạnh hơn, lợi suất cổ phiếu ở mức trung bình, nhưng khi bất ổn chính trị giảm xuống, thị trường thường phục hồi mạnh mẽ hơn. Chuyên gia chiến lược của Goldman Sachs, Ben Snider cho rằng khi sự liên quan giữa các cổ phiếu đơn lẻ hiện tại đang ở mức thấp bất thường dần dần nhường chỗ cho các giao dịch định hướng vĩ mô xung quanh bầu cử, lãi suất và địa chính trị, quyền chọn liên kết với chỉ số rộng có khả năng ngày càng thu hút.

Trong báo cáo "Khởi động tuần tại Mỹ" mới nhất, Goldman Sachs chỉ ra rằng lịch sử cho thấy trong vài tháng trước kỳ bầu cử giữa kỳ, bất ổn về chính sách sẽ tăng lên kèm với biến động thị trường chứng khoán. Từ năm 1974 đến nay, trong các năm có bầu cử giữa kỳ, lợi suất trung vị của chỉ số S&P 500 từ đầu tháng 8 đến ngày bầu cử là xấp xỉ 0%, và trong ba tháng sau bầu cử chỉ số này tăng lại với mức trung vị 6%.

Ngân hàng này còn nhận thấy, trước các cuộc bầu cử giữa kỳ, nhà đầu tư thường có xu hướng phòng thủ. Trong ba tháng trước ngày bầu cử, các quỹ tương hỗ Mỹ thường tăng tỷ trọng tiền mặt và chờ kết quả bầu cử ổn định rồi mới quay lại thị trường. Nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng giảm tiếp xúc với cổ phiếu Mỹ trước bầu cử, sau khi kết quả rõ ràng thì mới tăng trở lại.

Goldman Sachs cho rằng, cấu trúc thị trường hiện tại càng củng cố kỳ vọng biến động của chỉ số sẽ tăng lên. Hệ số tương quan ẩn giữa quyền chọn của các cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, điều này kiềm chế biến động tổng thể của chỉ số dù biến động ở cấp độ cổ phiếu đơn lẻ diễn ra mạnh. Khi mùa báo cáo tài chính dần kết thúc, Goldman Sachs dự đoán nhà đầu tư sẽ chuyển hướng chú trọng vào các vấn đề vĩ mô như bầu cử, lạm phát và lãi suất, làm tăng khả năng biến động lớn đối với chỉ số.

Lãi suất vẫn là một rủi ro then chốt khác. Gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh, lợi suất thực của kỳ hạn 10 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2023. Goldman Sachs nhận định theo kinh nghiệm lịch sử, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng nhanh bất thường, thị trường chứng khoán thường chịu áp lực. Theo ước tính của ngân hàng này, nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng thêm khoảng 50 điểm cơ bản trong vòng một tháng, sẽ tạo nên bối cảnh bất lợi mang tính lịch sử đối với thị trường chứng khoán.

Dù thị trường tập trung rất nhiều vào chính trị Mỹ, Goldman Sachs không cho rằng bản thân kết quả bầu cử sẽ làm thay đổi rõ rệt cục diện thị trường. Thị trường đặt cược hiện tại đánh giá khả năng đảng Dân chủ kiểm soát Hạ viện là khoảng 85%, trong khi quyền kiểm soát Thượng viện vẫn còn nhiều bất định. Do các nhà đầu tư đã phần lớn phản ánh kỳ vọng này vào giá, Goldman Sachs cho rằng so với những bất ngờ từ kết quả bầu cử, sự phát triển về các yếu tố nền tảng kinh tế rộng lớn mới là nguồn gốc chủ yếu của biến động.

Thay vào đó, nhà đầu tư dường như quan tâm nhiều hơn đến các tín hiệu về bản đồ chính trị tiến tới cuộc bầu cử Tổng thống năm 2028 mà bầu cử giữa kỳ tiết lộ. Các khảo sát gần đây cho thấy lạm phát vẫn là vấn đề được cử tri quan tâm nhất, trong khi quản lý trí tuệ nhân tạo lại hiếm hoi khi trở thành chủ đề đạt được đồng thuận hai đảng; trong một khảo sát có tới hơn 70% người trả lời ủng hộ một hình thức quản lý của chính phủ.

Goldman Sachs cũng nhận thấy trong ít ngành giao dịch theo xác suất bầu cử. Gần đây, phần lớn các nhóm ngành, nhân tố đầu tư và giỏ chủ đề có mối liên hệ thống kê rất yếu hoặc không liên quan đến biến động xác suất thị trường đặt cược. Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu có mối quan hệ với biến động kỳ vọng bầu cử mạnh nhất nhưng mức độ vẫn chỉ ở mức trung bình.

Ngoài các triển vọng về bầu cử, Goldman Sachs duy trì cái nhìn tích cực dài hạn đối với thị trường chứng khoán. Ngân hàng tiếp tục dự báo lợi nhuận mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ đạt 340 USD vào năm 2026, 385 USD vào năm 2027, đồng thời duy trì mục tiêu điểm số chỉ số S&P 500 cuối năm 2026 là 8.000 điểm và mục tiêu 12 tháng là 8.300 điểm.