Nhà chiến lược: Giá vàng sẽ duy trì dao động quanh mức 4000 USD trong mùa hè, và trong 6 đến 9 tháng tới sẽ đón một đợt tăng hơn một nghìn USD.

Thông tấn xã Tài chính 28/7 đưa tin—— Giá vàng mùa hè năm nay dự kiến dao động quanh 4.000 USD, lãi suất thực cao kìm hãm sự phục hồi, không thể vượt qua ngưỡng 4.100 USD một cách hiệu quả. Chiến lược gia tại State Street cho rằng thị trường đang quá kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất. Việc ngân hàng trung ương toàn cầu tích cực mua vàng, nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ các quốc gia lớn ở châu Á cùng với khoản nợ toàn cầu khổng lồ là những động lực hỗ trợ dài hạn. Kỳ vọng cơ bản trong 6–9 tháng tới giá vàng sẽ hướng tới 4.750–5.500 USD, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tuần sau có thể là chất xúc tác quan trọng phá vỡ vùng giá đi ngang.

Giá vàng mùa hè này khả năng lớn sẽ dao động tích lũy quanh 4.000 USD/ounce, thị trường đang chờ đợi tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ từ Fed.

Aakash Doshi, Trưởng phòng chiến lược vàng của State Street Asset Management, cho biết hiện giới đầu tư đang đặt kỳ vọng quá cao vào việc Fed tiếp tục nâng lãi suất và kỳ vọng diều hâu có thể sắp đạt đỉnh. Mặc dù lợi suất thực 10 năm ở mức cao, gây áp lực lên đà phục hồi của giá vàng và ngưỡng 4.100 USD liên tục bị thử thách, nhưng mức hỗ trợ 4.000 USD vẫn vững chắc. Về trung và dài hạn, các yếu tố như ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, nhu cầu vật chất mạnh trong khu vực châu Á và quy mô nợ toàn cầu ở mức kỷ lục không thay đổi,

. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và kỳ vọng lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ là những "cú hích" quan trọng cho diễn biến ngắn hạn.

Diễn biến ngắn hạn: Kịch bản dao động kéo dài, chờ đợi tín hiệu từ Fed

Giá vàng đã nhiều lần nỗ lực ổn định trên mức 4.100 USD nhưng đều thất bại, tiếp tục bị "kẹt" trong vùng đi ngang. Hiện tại, lợi suất thực 10 năm đã lên gần 2,4%, sát mức cao nhất kể từ tháng 10/2023; lãi suất thực ở mức cao tiếp tục là lực cản lớn nhất đối với vàng.

Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường về lập trường diều hâu của Fed có khả năng đã gần đạt đỉnh. Các tổ chức đầu tư đã sớm phản ánh khả năng tăng của lợi suất thực, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay. Khi viễn cảnh chính sách tiền tệ chưa rõ ràng, giá vàng khó hình thành xu hướng một chiều, vùng dao động trọng tâm mùa hè quanh mức 4.000 USD.

Chất xúc tác quan trọng: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp quyết định kỳ vọng lãi suất

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 công bố vào tuần tới là chỉ số quan trọng nhất trong ngắn hạn. Trong tháng 6, việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 57.000 người, thấp hơn nhiều so với dự báo.

Nếu dữ liệu việc làm lần này tiếp tục yếu, thị trường sẽ nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong năm, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ xuống thấp hơn. Nếu lợi suất 2 năm giảm về dưới 4%, giá vàng trong năm có thể bứt phá lên vùng 4.500–4.750 USD, mở ra cơ hội tiếp cận ngưỡng 5.000 USD; ngược lại, nếu việc làm mạnh sẽ củng cố kỳ vọng diều hâu, giá vàng tiếp tục đi ngang.

Nhiều trụ đỡ cơ bản của vàng không bị suy yếu

Dù kỳ vọng tăng lãi suất ảnh hưởng dòng vốn đầu tư vào vàng ETF, nhưng các động lực cơ bản khác vẫn vững chắc:
1. Ngân hàng trung ương các nước tiếp tục tăng dự trữ vàng, xu hướng mua vàng dài hạn không thay đổi;
2. Nhu cầu vật chất từ các quốc gia lớn ở châu Á mạnh mẽ, lượng nhập khẩu vàng tháng 6 đạt mức cao nhất hai năm, hỗ trợ vững chắc nền tảng vật chất;
3. Chỉ cần dòng vốn vàng ETF không chảy ra quá nhiều, duy trì quy mô hiện tại cũng đủ để tạo lực đỡ hiệu quả cho giá vàng.

Về bối cảnh vĩ mô sâu rộng: Căng thẳng Mỹ - Iran làm tăng chi tiêu tài khóa của nhiều quốc gia, quy mô nợ toàn cầu đạt mức kỷ lục 353.000 tỷ USD. Hoạt động cắt giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ trên toàn cầu vẫn tiếp diễn, ngân hàng trung ương các nước chuyển sang mua vàng, giá trị dự trữ chiến lược của vàng ngày càng nổi bật. Dù Fed duy trì lập trường diều hâu, dòng tiền dài hạn vẫn sẽ tiếp tục luân chuyển vào vàng để phòng hộ rủi ro nợ tiền giấy.

Mục tiêu giá vàng trong tương lai

Kịch bản cơ sở của các tổ chức: Giá vàng trong 6–9 tháng tới sẽ vận động trong vùng 4.750–5.500 USD/ounce, nhiều khả năng sẽ vượt 5.000 USD trong nửa đầu năm sau.

Về ngắn hạn, diễn biến giá phụ thuộc lớn vào kỳ vọng lãi suất, nếu kỳ vọng thay đổi sẽ kích hoạt một xu hướng tăng mới.

Tổng kết

Trong ngắn hạn, giá vàng chịu sức ép từ lãi suất thực ở mức cao, mùa hè duy trì dao động quanh 4.000 USD, chờ hướng dẫn từ chính sách Fed và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp. Về trung và dài hạn, các động lực hỗ trợ như nợ công toàn cầu ở mức cao, ngân hàng trung ương duy trì mua vàng và nhu cầu vật chất mạnh từ châu Á vẫn trọn vẹn. State Street đánh giá nhịp tăng nghìn USD tiếp theo của vàng sẽ hướng lên phía trên, nếu dữ liệu việc làm yếu và kỳ vọng lãi suất dịu lại thì giá vàng năm nay có thể bứt phá lên vùng 4.750 USD.


Biểu đồ tuần giá vàng giao ngay Nguồn: YiHuitong

Khu vực múi giờ UTC+8, 28/7 lúc 12:10 Giá vàng giao ngay báo 4.046,86 USD/ounce