Việc phát hành trái phiếu dài hạn của Ý gặp khó khăn, lãi suất ngắn hạn tăng vọt và thị trường cho thấy sự chia rẽ trong định giá

⑴ Vào thứ Ba, Bộ Tài chính Ý đã hoàn thành ba vòng đấu giá trái phiếu chính phủ, trong đó lợi suất gộp của loại đáo hạn vào tháng 2/2028 đạt 2,92%, tăng mạnh khoảng 18 điểm cơ bản so với lần phát hành kỳ hạn tương tự trước đó, phản ánh áp lực định giá rõ rệt đối với trái phiếu ngắn hạn. ⑵ Lợi suất gộp của loại đáo hạn vào tháng 7/2028 được đấu giá cùng thời điểm là 2,89%, tỷ lệ đặt mua đạt 1,79 lần, trong khi lợi suất gộp của trái phiếu dài hạn đáo hạn vào tháng 2/2037 là 2,04%, tỷ lệ đặt mua chỉ đạt 1,44 lần, cả ba đều nằm ở mức thấp. ⑶ Xét về quy mô đăng ký mua, tổng số tiền đặt thầu của hai trái phiếu kỳ hạn ngắn đều ở mức hơi trên 200 triệu euro, trong khi trái phiếu dài hạn đã thu hút khoảng 430 triệu euro đấu giá, cho thấy một phần dòng tiền ở mức lãi suất cao bắt đầu tìm kiếm giá trị tương đối ở kỳ hạn dài. ⑷ Về đường cong lợi suất, lãi suất trái phiếu ngắn hạn cao hơn rõ rệt so với dài hạn, hình thái đảo chiều này hàm ý thị trường vẫn còn lo ngại nhất định về tình hình tài chính trung hạn của Ý cũng như định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, kỳ vọng của nhà đầu tư về lạm phát và lộ trình lãi suất trong tương lai không đồng nhất. ⑸ Xét về mặt kỹ thuật, lợi suất kỳ hạn ngắn tăng vọt có thể kích hoạt một số mô hình giao dịch thuật toán thực hiện cắt lỗ hoặc tái cân bằng, từ đó khuếch đại biến động trong ngày tại thị trường thứ cấp, trong khi tỷ lệ đặt mua thấp cho thấy ý chí tiếp nhận ở thị trường sơ cấp khá yếu. ⑹ Về tâm lý giao dịch, phe mua cho rằng lợi suất hiện tại đã có sức hút phân bổ, trong khi phe bán lại đặt cược Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tiếp tục thắt chặt, đẩy lãi suất cơ bản kỳ hạn ngắn lên cao hơn, cuộc chơi này khiến kết quả đấu giá có tác động chỉ báo rõ rệt hơn tới thị trường thứ cấp. ⑺ Các điểm cần chú ý tiếp theo sẽ tập trung vào thay đổi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Ý và Đức, cũng như việc liệu các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu có tiết lộ mối quan tâm ngấm ngầm đến sự ổn định của thị trường trái phiếu các nước ngoại vi trong bài phát biểu tuần tới hay không, điều này sẽ quyết định liệu tâm lý ngắn hạn có giữ vững được hay không.