Nhìn nhận của Citrini: Lợi thế cạnh tranh của NVIDIA vẫn vững mạnh, chi phí HBM4 tăng gấp đôi thúc đẩy giá Rubin tăng, biên lợi nhuận gộp cao và sức mạnh định giá mạnh mẽ không bị lay chuyển

BlockBeats News, ngày 28 tháng 7, nhà phân tích Citrini Jukan trích dẫn báo cáo "Triển vọng ngành bán dẫn năm 2027" của Fubon Securities, chỉ ra rằng mặc dù chi phí HBM4 dự kiến sẽ tăng mạnh từ mức $17-18/GB của HBM3e lên $31-32/GB vào năm 2026, đẩy giá GPU Rubin của NVIDIA lên khoảng $78,000 đến $80,000, NVIDIA vẫn có thể duy trì mức biên lợi nhuận gộp cao từ 75% đến 80%, đồng thời năng lực định giá và khả năng chuyển đổi chi phí sang khách hàng vẫn không bị ảnh hưởng. Báo cáo cũng đề cập rằng chi phí của ASIC tùy chỉnh với HBM có thể còn cao hơn nữa, đạt $35-36/GB, cho thấy chi phí HBM sẽ tăng gấp đôi vào năm 2027.

Báo cáo của Fubon Securities vẫn lạc quan về nhu cầu thị trường AI, cho rằng bất chấp những lo ngại gần đây về lạm phát AI, chi phí Token vẫn là yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Ở cấp độ kiến trúc, rack mới của NVIDIA vẫn dự kiến sử dụng cùng số lượng chip tính toán, với Scale-up được thực hiện trong rack bằng cáp và Scale-out giữa các rack bằng NPO/CPO. Ngoài ra, Google dự định triển khai từ 12 đến 15 triệu TPU vào năm 2028, với mức tiêu thụ năng lực tăng hơn gấp đôi so với năm 2027; năng lực EMIB của Intel dự kiến sẽ tăng lên 24,000 đến 25,000 tấm wafer mỗi tháng vào cuối năm 2027, trong khi TSMC sẽ giảm tốc độ mở rộng SoIC để ưu tiên mở rộng năng lực CoWoS.

Kết luận chính là, bất chấp những thay đổi về cấu trúc chi phí, sức mạnh định giá, biên lợi nhuận gộp và sự hỗ trợ về nhu cầu của NVIDIA trong hệ sinh thái tính toán AI vẫn xây dựng được những rào cản cạnh tranh vững chắc.