Cơn sốt AI hạ nhiệt cùng với mức nợ đòn bẩy đạt kỷ lục, cảnh báo đóng các vị thế arbitrage yen được kích hoạt, tín hiệu áp lực thị trường xuất hiện dày đặc.

⑴ Báo cáo tài chính ngành công nghệ dù mạnh mẽ, nhưng khả năng sinh lời từ AI và tính bền vững của chi tiêu vốn khổng lồ đang gây lo ngại; đà tăng của nhóm bán dẫn chững lại, trong khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AI đã tăng nhanh hơn trái phiếu chính phủ, chi phí bảo vệ tín dụng cũng đồng thời leo thang, chất lượng tín dụng chịu áp lực. ⑵ Nợ ký quỹ trong tháng 6 đạt mức cao kỷ lục 1,5 nghìn tỷ USD, lần đầu tiên số dư ròng của nhà đầu tư tại các công ty môi giới xuất hiện mức thâm hụt khoảng 1 nghìn tỷ USD; cấu trúc thị trường sử dụng đòn bẩy quá cao đồng nghĩa với việc khi thị trường chứng khoán giảm, xu hướng bán tháo cưỡng chế dễ xảy ra hơn so với việc mua bắt đáy. ⑶ Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm liên tiếp duy trì trên 5%, xác lập chuỗi thời gian dài nhất kể từ năm 2007, đẩy chi phí vay mua nhà và tín dụng doanh nghiệp tăng cao; biên độ lợi suất trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cao leo lên đỉnh 15 tháng, sự phân tầng tín dụng trở nên trầm trọng hơn. ⑷ Giá dầu dù đã giảm từ mốc 100 USD, nhưng tính theo đô la Mỹ vẫn tăng khoảng 27% so với cùng kỳ năm trước; chi phí nhập khẩu của Khu vực đồng euro, Anh và Ấn Độ tăng từ 30% tới 40%, cước vận chuyển tàu dầu trên các tuyến chính từ Trung Đông tới châu Á tăng vọt gần 600% so với cùng kỳ năm ngoái, áp lực truyền tải chi phí năng lượng vẫn chưa giảm. ⑸ Tỷ giá đồng yên so với đô la Mỹ tiến sát 164, chạm mức thấp nhất trong bốn thập kỷ; chính sách lãi suất thấp và tài khóa mở rộng tiếp tục gây áp lực, rủi ro đóng vị thế giao dịch chênh lệch tăng cùng kỳ vọng can thiệp, nếu đồng yên tăng đột biến có thể kích hoạt chuỗi phản ứng giảm đòn bẩy quy mô lớn.