EURCNH: Chiến lược bán ra trở nên hấp dẫn hơn
Trong bối cảnh xu hướng trung, dài hạn của đồng USD vẫn chưa rõ ràng, thị trường đang rất cần một định hướng giao dịch có tính xác định cao hơn. Dựa trên các logic định giá ở nhiều phương diện, hiện tại tỷ giá euro so với nhân dân tệ ngoài nước (EUR/CNH) đang trong chu kỳ giảm giá liên tục, việc bố trí vị thế bán có biên độ an toàn và tiềm năng sinh lời hấp dẫn.
1. Kỹ thuật: Xác lập mô hình xu hướng giảm, đà hạ tiếp diễn
Tính đến ngày 24 tháng 7, 20 phiên giao dịch gần đây EUR/CNH duy trì dao động yếu trong biên 7.6829-7.7857, mỗi lần hồi phục đều bị ngưỡng MA 20 ngày cản trở, bên mua liên tiếp không thể vượt qua áp lực ngắn hạn; giá hiện tại đã tiếp cận vùng đáy 7.6829, áp lực bán tiếp tục được giải phóng. Hỗ trợ ngắn hạn cốt lõi nằm ở ngưỡng 7.68, nếu thủng mốc này sẽ còn nhiều dư địa giảm sâu hơn; phía trên, đường MA 20 ngày cùng mức tròn 7.78 hình thành đôi áp lực kép.
Giá tỷ giá đồng thời đã mất cả đường MA 200 tuần và MA 200 tháng, cho thấy xu hướng yếu dài hạn đã được xác nhận, mô hình kỹ thuật cộng hưởng phù hợp với bối cảnh cơ bản vĩ mô, động lực đi xuống vẫn có thể tiếp diễn thêm nữa.
2. Cơ bản: Sự khác biệt cơ cấu kinh tế, thương mại giữa Trung Quốc và Châu Âu tiếp tục mở rộng
Dưới góc nhìn định giá vĩ mô của vốn nước ngoài, nguyên nhân cốt lõi khiến EUR/CNH suy yếu là do chênh lệch dài hạn giữa chu kỳ kinh tế, ngành nghề và cán cân thương mại Trung Quốc - EU. Vào tháng 6/2026, thặng dư thương mại hàng tháng của Trung Quốc đối với EU đạt mức cao kỷ lục lịch sử, quy mô thặng dư cộng dồn nửa đầu năm cũng tăng mạnh; trong khi đó, thâm hụt thương mại của khu vực euro với Trung Quốc tiếp tục mở rộng trong vòng một năm qua, các ngành trụ cột của Châu Âu như hóa chất, ô tô chịu áp lực lớn bởi chi phí năng lượng cao khiến công suất thu hẹp, ngược lại xuất khẩu các lĩnh vực năng lượng mới, quang điện, thiết bị cao cấp của Trung Quốc không ngừng cạnh tranh hơn với thị trường quốc tế, góp phần mở rộng thêm sự chênh lệch ngành giữa hai bên.
Thặng dư thương mại hàng tháng của Trung Quốc đối với EU đạt mức cao kỷ lục mới
Kỳ vọng về cạnh tranh thương mại tiếp tục đè nặng lên tiềm năng tăng giá của euro, phía Đức đã công khai chỉ ra rằng tỷ giá hai bên có dấu hiệu mất cân bằng, EU dự kiến triển khai vòng công cụ hạn chế thương mại mới vào tháng 10. Thị trường kỳ vọng vào chính sách "nhân dân tệ tăng giá vừa phải nhằm giảm xung đột thương mại", qua đó trực tiếp hạn chế đà phục hồi của EUR/CNH.
Tóm lại, trọng tâm định giá đồng nhân dân tệ hiện đã dịch chuyển sang thặng dư thương mại khổng lồ với EU, trong khi khu vực euro lại thiếu bộ đệm thặng dư tài khoản vãng lai, tình trạng cơ bản mạnh-yếu rõ rệt kéo dài, khiến EUR/CNH dễ giảm mà khó tăng trở lại.
3. Chiến lược: Beta cao và biến động thấp nâng cao hiệu quả giao dịch bán khống
Đặc tính Beta cao của euro so với USD khuếch đại áp lực giảm giá tỷ giá. Theo thống kê của Bank of America, hai năm qua chỉ số Beta euro với chỉ số USD đạt 1,18 (hệ số khớp 87%), trong khi nhân dân tệ chỉ là 0,34 (hệ số khớp 47%), điều này có nghĩa là trong giai đoạn USD tăng giá euro giảm mạnh hơn nhiều so với nhân dân tệ, EUR/CNH tự nhiên chịu áp lực. Đồng thời, bán khống EUR/CNH giúp tránh được rủi ro biên lớn khi mua vào USD trực tiếp, là phương án phòng hộ thận trọng hơn tại thị trường mới nổi.
Hai năm qua, euro thể hiện hệ số beta và độ khớp cao hơn so với chỉ số USD
Về mặt thực thi có hai ý tưởng khả thi: một là trực tiếp nắm giữ vị thế bán EUR/CNH giao ngay; hai là bán quyền chọn mua euro so với nhân dân tệ để thu phí quyền chọn tăng lợi nhuận. Mặc dù biến động hàm ý của EURCNH hiện đã xuống mức thấp lịch sử, song trong phần lớn thời gian vẫn cao hơn biến động thực tế. Do đó, trong bối cảnh xu hướng biến động thấp tiếp diễn, bán quyền chọn mua (CALL) EUR/CNH vẫn là một chiến lược "carry trade" không tồi.
Biến động hàm ý của EURCNH phần lớn luôn cao hơn biến động thực tế
BFC Hội đàm Ngoại hối
Năm 2026 đồng hành cùng bạn
Hoan nghênh gửi lời nhắn đến chúng tôi
Trao đổi cùng chúng tôi
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Thổ Nhĩ Kỳ triển khai nhiều biện pháp khẩn cấp: Thanh lý quỹ gần 20 tỷ USD, bắt giữ lãnh đạo cấp cao, cấm giao dịch
Bộ trưởng Tài chính Thổ Nhĩ Kỳ cho biết rủi ro “tạm thời và có thể kiểm soát được”; cơ quan quản lý sẽ thanh lý hơn 100 quỹ do bảy công ty quản lý tài sản điều hành, với danh mục đầu tư liên quan đến hơn 350.000 nhà đầu tư; truy tố hình sự đối với 38 người và áp đặt lệnh cấm giao dịch trong hai năm; nhiều lãnh đạo của các tổ chức tài chính bị bắt giữ, tạm giam hoặc bị hạn chế xuất cảnh; ngân hàng trung ương tăng quy mô tài trợ mua lại, nới lỏng yêu cầu vốn đối với các ngân hàng, hạn mức vay trên thị trường liên ngân hàng tăng gấp 10 lần so với trước đây. Chỉ số cổ phiếu ngân hàng Thổ Nhĩ Kỳ hôm thứ Năm có lúc tăng hơn 9%, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn giảm.
Hoàng Nhân Huân: Doanh số chip Nvidia năm sau sẽ gấp đôi năm nay, không thể quản lý AI như quản lý mạng xã hội
Huang Renxun phản đối việc áp dụng các quy định của mạng xã hội cho AI, vì mạng xã hội là một sản phẩm, còn AI là công nghệ nền tảng hỗ trợ các công nghệ và sản phẩm khác. Theo ông, quy định nên tập trung vào sản phẩm chứ không phải công nghệ bản thân. Ông nhấn mạnh việc kiểm tra nghiêm ngặt, và nói rằng nếu sản phẩm chưa đủ an toàn thì nên hoãn phát hành. “An toàn AI vô cùng quan trọng.”
Mua gì sau khi Fed tăng lãi suất? Trong lịch sử, cổ phiếu năng lượng và công nghệ tại Mỹ vượt trội, bất động sản tụt hậu, Goldman Sachs: Điều quyết định thị trường chứng khoán Mỹ là tốc độ tăng lãi suất
Hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ trong 12 tháng sau lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed: Theo Jefferies, nhóm năng lượng dẫn đầu với mức lợi nhuận trung bình 22,4%, tiếp theo là công nghệ thông tin với 15,4%; theo Charles Schwab, bất động sản kém hơn S&P 500 khoảng 4,3%, là nhóm có hiệu suất kém nhất trong số 11 nhóm ngành. Goldman Sachs cho biết, tốc độ tăng lãi suất là biến số cốt lõi ảnh hưởng đến chứng khoán Mỹ; hiện tại, nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 50 điểm cơ bản trong một tháng sẽ tạo áp lực “tăng lãi suất nhanh”.
Giá vàng tăng hơn 2%, đồng đô la Mỹ giảm trở lại sau mức tăng do quyết định của Fed
Giá tiền điện tử
Thêm
