Fed giữ nguyên lãi suất nhưng ba phiếu phản đối phát đi tín hiệu diều hâu, triển vọng chính sách tiền tệ vẫn mơ hồ

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, vào rạng sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%, phù hợp với dự báo chung của thị trường. Đây là lần thứ năm liên tiếp Fed "án binh bất động". Trước khi Fed công bố quyết định lãi suất này, thị trường đã ước tính có khoảng 30% khả năng sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Mặc dù Fed lần này không tăng lãi suất, nhưng đặc điểm nổi bật nhất cuộc họp là số phiếu phản đối tăng mạnh. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) có ba thành viên phản đối giữ nguyên lãi suất, kiến nghị tăng 25 điểm cơ bản. Tất cả phiếu phản đối đều đến từ các Chủ tịch Fed khu vực, bao gồm Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack. Tuy nhiên, dựa theo các phát biểu công khai trước đó của họ, kết quả này không gây bất ngờ.

Về ba phiếu phản đối này, Giám đốc đầu tư kiêm người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định toàn cầu của JPMorgan Asset Management, Bob Michele, cho biết đây là một trong những tín hiệu được chú ý nhất khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất, cho thấy áp lực tăng lãi suất có thể vẫn sẽ tiếp diễn. Michele nói: "Trong thông cáo, ba phiếu phản đối trở nên quan trọng hơn. Điều này cho thấy họ đang bắt đầu chuyển hướng sang thắt chặt chính sách tiền tệ."

Chủ tịch tổ chức nghiên cứu vĩ mô Bianco Research, Jim Bianco, cũng cho biết: "Các phiếu phản đối mới là điều quan trọng nhất." Ông chỉ ra rằng, do Chủ tịch Fed Walsh tránh cung cấp định hướng dự báo, nên buổi họp báo sau quyết định lãi suất giờ đây phản ánh nhiều hơn quan điểm cá nhân của Chủ tịch Fed, chứ không phải lập trường chung của toàn bộ FOMC. Ông bổ sung, dưới áp lực chưa từng có của Tổng thống Mỹ Trump, các nhà hoạch định chính sách Fed đang phát đi tín hiệu rằng họ sẵn sàng giữ vững tính độc lập.

Chuyên gia kinh tế trưởng KPMG Diana Swonk thì cho rằng, một số thành viên Fed có thể đã xem xét nội bộ việc ủng hộ tăng lãi suất trong tương lai và "các phiếu phản đối này không xuất hiện một cách đơn lẻ".

Sau khi Fed công bố quyết định lãi suất, thị trường chứng khoán Mỹ biến động mạnh—ban đầu tăng mạnh rồi giảm sâu, trả lại hết mức tăng trước đó; lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thời điểm giảm xuống mức thấp nhất trong ngày rồi bật lại gần bằng mức trước khi công bố quyết định, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4,63%.

Bianco cho biết, do Chủ tịch Walsh quyết tâm hạn chế giao tiếp công khai của Fed, thị trường có thể đang tự vẽ ra những câu chuyện chính sách cho mình. Ông nói: "Một câu nói mà tôi thường nhắc đến là, khi Fed bắt đầu hoảng loạn, các nhà giao dịch trái phiếu mới có thể yên tâm hoặc ngừng hoảng loạn." "Có thể một chút hoảng loạn từ Fed thật ra sẽ giúp thị trường trái phiếu chấm dứt xu hướng tăng lãi suất này."

Ngoài ba phiếu phản đối, Fed tiếp tục duy trì ‘sự bí ẩn’ kể từ khi Walsh nhậm chức — thông cáo chính sách lần này không có định hướng dự báo, cũng không tiết lộ khung ứng phó chính sách của Fed, còn phát biểu về xu hướng chính sách của Walsh tại cuộc họp báo cũng rất mơ hồ. Walsh cho biết: "Tôi hoàn toàn nhận thức rằng việc thu hẹp định hướng dự báo cần một khoảng thời gian chuyển tiếp. Cải cách chính sách chưa bao giờ là việc dễ dàng, nhưng chúng tôi dựa trên đánh giá tổng hợp để ra quyết định, cuối cùng sẽ thực thi tốt hơn nhiệm vụ theo luật định."

Trong khi nhiều nhà đầu tư đang cố gắng tìm kiếm manh mối nhằm xác định liệu Fed có tăng lãi suất tại cuộc họp vào tháng 9 hay không thì Fed đã không hé lộ gì. Sau cuộc họp lần này, sự kiện quan trọng tiếp theo của Walsh là Hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu tại Jackson Hole, Wyoming, diễn ra từ ngày 27-29 tháng 8. Thông thường, Chủ tịch Fed sẽ tận dụng hội thảo này để phác thảo khung chính sách trung – dài hạn. Nhưng theo Walsh, đến nay bản thảo bài phát biểu quan trọng vẫn "trắng trơn".

Bên cạnh đó, tại buổi họp báo, Walsh tái khẳng định quyết tâm của Fed trong việc kiểm soát lạm phát, đồng thời nhắc nhở thị trường và công chúng rằng việc kiềm chế lạm phát là con đường gian nan, không thể hoàn thành trong một sớm một chiều. Ông nói: "Chúng tôi không có phương pháp nào thần tốc. Vấn đề lạm phát không thể được giải quyết trong chỉ vài ngày hoặc vài tuần."

Khi một phóng viên tại họp báo cho rằng quyết định lần này là "tạm dừng tăng lãi suất", Walsh không đồng tình. Ông nói: "Tôi sẽ không gọi động thái lần này là tạm dừng. Tôi định nghĩa đây là một cuộc đánh giá sâu sắc thực trạng kinh tế, là xem xét cẩn trọng một loạt thách thức lớn và xác định những nhiệm vụ cốt lõi cần giải quyết trong thời gian tới." Ông bổ sung, lần này Fed lựa chọn chưa điều chỉnh lãi suất, chỉ là khởi đầu cho tiến trình chính sách chứ không phải điểm kết thúc. Một số chuyên gia phân tích cho rằng, phát biểu này của Walsh gần như chủ động ngăn thị trường diễn giải “không tăng lãi suất” là “chính sách đã đạt đỉnh”.