Đầu tư khổng lồ vào AI gây lo ngại: Dòng tiền tự do của Meta (META.US) giảm 94%, một số tổ chức phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn

Theo ứng dụng tài chính thông minh Vietstock, báo cáo tài chính quý mới nhất của Meta Platforms (META.US) cho thấy cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI) đang khiến chi phí tăng cao. Do chi tiêu vốn liên tục leo thang, dòng tiền tự do và lợi nhuận bị áp lực mạnh, trong khi ban lãnh đạo không thể đưa ra kỳ vọng rõ ràng rằng lợi suất đầu tư AI sẽ sớm được hiện thực hóa nên cổ phiếu của công ty đã bị bán tháo. Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu này giảm hơn 9%, còn 532,7 USD.

Meta cho biết, khi mức dự báo thấp nhất cho chi tiêu vốn tiếp tục được nâng thêm 5 tỷ USD, đầu tư vào AI sẽ tiếp tục làm giảm dòng tiền tự do và khả năng sinh lời. Theo số liệu, dòng tiền tự do của công ty trong quý này chỉ còn 784 triệu USD, giảm khoảng 94% so với quý trước là 12,4 tỷ USD, trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Nhà phân tích Ygal Arounian của Wedbush cho biết trong buổi điện thoại báo cáo tài chính Meta rằng, mặc dù công ty đang tiến hành nhiều chiến lược có tiềm năng nâng cao năng lực thương mại hóa AI, nhưng hiện vẫn ở giai đoạn rất sớm, còn một chặng đường dài để thực sự tạo ra quy mô thương mại hóa lớn.

Giám đốc điều hành Meta, Mark Zuckerberg cho biết, giá trị sức mạnh tính toán bổ sung mà công ty sở hữu vượt xa chi phí xây dựng, nhưng cơ hội thương mại hóa thực sự từ sức mạnh tính toán này sẽ chỉ xuất hiện vào năm 2027. Tuy nhiên, Phố Wall không hoàn toàn tin tưởng ý kiến trên; các nhà đầu tư lo ngại rằng, với bối cảnh liên tục đổ hàng trăm tỷ đô la vào AI trong những năm tới, dòng tiền tự do của công ty sẽ tiếp tục bị siết chặt.

Bên cạnh áp lực lên lợi nhuận, chiến lược AI ngày càng mở rộng của Meta cũng khiến thị trường lo ngại về việc phân bổ nguồn lực. Hiện công ty đang cùng lúc triển khai nhiều dự án như trí tuệ nhân tạo, mô hình lớn, kính thông minh, chip tự phát triển, đại lý thương mại AI và xây dựng trung tâm dữ liệu, một số nhà phân tích cho rằng điều này có thể khiến đội ngũ quản lý và nghiên cứu & phát triển bị phân tán tài nguyên quá mức.

Nhà phân tích Laura Martin của Needham nhận định Meta hiện đang “đánh quá nhiều trận chiến cùng một lúc”, mỗi mảng kinh doanh ứng với các sản phẩm, khách hàng, hệ thống bán hàng và lợi thế cạnh tranh khác nhau. Bà cho rằng, việc công ty liên tục mở rộng sang lĩnh vực mới thay vì tập trung phát triển các lĩnh vực cốt lõi mang lại lợi suất cao nhất đã làm giảm xác suất thành công trong việc đạt các mục tiêu đề ra.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều tổ chức Phố Wall tiếp tục lạc quan về triển vọng dài hạn của Meta.

Nhà phân tích Mark Mahaney của Evercore tái khẳng định xếp hạng “vượt trội so với thị trường” dành cho Meta và cho rằng giá cổ phiếu hiện tại hấp dẫn. Ông cho biết, tâm điểm thị trường hiện không còn là mảng quảng cáo cốt lõi của Meta, mà là liệu công ty có tận dụng AI để xây dựng các sản phẩm, dịch vụ và mô hình thương mại hóa mới hay không. Ông nhận định xác suất đạt được mục tiêu này cao hơn nhiều so với mức P/E khoảng 16 mà thị trường đang định giá hiện nay, và mức định giá thấp chủ yếu là do ban lãnh đạo chưa đưa ra lộ trình thương mại hóa AI đủ rõ ràng trong báo cáo tài chính.

Mahaney cho biết, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Meta vẫn rất mạnh, nhưng do quy mô đầu tư AI lần này rất lớn, thị trường muốn thấy bằng chứng thực tế rõ ràng hơn về việc tạo doanh thu từ AI ngoài mảng quảng cáo, tuy nhiên kết quả tài chính quý này vẫn chưa chứng minh được điều đó.

Nhà phân tích Brian Nowak của Morgan Stanley cũng duy trì xếp hạng “tăng tỷ trọng” với Meta. Ông chỉ ra rằng các ứng dụng của Meta hiện có 3,6 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày và Instagram cũng đã vượt qua mốc 2 tỷ, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn sở hữu quy mô người dùng, độ gắn kết và rào cản thương mại hóa rất mạnh. Khi Meta sử dụng các mô hình ngôn ngữ lớn để phân tích sâu hơn kho dữ liệu khổng lồ, hiệu quả quảng cáo và khả năng kiếm tiền được kỳ vọng sẽ còn cải thiện hơn nữa, tạo nguồn hỗ trợ dòng tiền dồi dào cho đầu tư AI.

Citi Research cũng giữ khuyến nghị “mua vào” đối với Meta. Nhà phân tích Ronald Josey cho biết, dù doanh thu quý 2 và dự báo kết quả quý 3 cơ bản phù hợp với kỳ vọng thị trường, công ty vẫn liên tục tăng đầu tư cho AI, hứa hẹn sẽ tạo ra nhiều công cụ thương mại hóa mới trong tương lai. Ông cũng thừa nhận rằng chi tiêu vốn gia tăng, thời gian hoàn vốn đầu tư AI cũng như khả năng sinh lợi sẽ tiếp tục là các điểm tranh cãi chính của thị trường.

Nhìn chung, mặc dù chi tiêu vốn tăng, chi phí pháp lý và chi phí sa thải nhân viên leo thang, cùng với lo ngại ngắn hạn về dòng tiền tự do bị ảnh hưởng, các tổ chức lớn trên Phố Wall vẫn phổ biến giữ xếp hạng “mua vào”, “vượt trội so với thị trường” hoặc “tăng tỷ trọng” dành cho Meta.