Krona Thụy Điển: Riksbank dự kiến giữ nguyên lãi suất bất chấp áp lực lõi – Nomura

Các chiến lược gia của Nomura nhấn mạnh rằng lạm phát CPIF của Thụy Điển không bao gồm năng lượng đã tăng bất ngờ trong tháng 7 ngay cả khi lạm phát CPIF tổng thể giảm, chủ yếu do cắt giảm thuế nhiên liệu và trợ cấp vận tải công cộng của chính phủ. Họ lưu ý rằng động lực lạm phát nền tảng đã tăng lên, nhưng vẫn kỳ vọng Riksbank sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách vào năm 2026.

Các biện pháp tài khóa che giấu động lực lạm phát

"Lạm phát CPIF nhanh đã giảm xuống 0,7% theo năm vào tháng 7 (Nomura & đồng thuận: 0,7%, Riksbank: 0,5%) từ mức 1,3% trước đó. Tuy nhiên, lạm phát CPIF không bao gồm năng lượng đã gây bất ngờ khi tăng lên 0,6% theo năm (Nomura & Riksbank: 0,2%, đồng thuận: 0,3%) từ mức 0,4% vào tháng 6."

"Một lý do quan trọng khiến lạm phát tổng thể giảm là vì chính phủ đã đưa ra mức giảm thuế nhiên liệu 3 SEK cho cả xăng và dầu diesel từ tháng 7 đến tháng 11, tạo thêm áp lực giảm đối với lạm phát, sau các thay đổi thuế khác diễn ra đầu năm nay."

"Ngoài ra, vào tháng 7, chính phủ Thụy Điển đã áp dụng giảm giá 50% tạm thời cho vé tháng vận tải công cộng trên toàn quốc, có hiệu lực đến hết năm. Riksbank ước tính biện pháp này sẽ làm giảm lạm phát hơn 0,1 điểm phần trăm trong nửa cuối năm."

"Xem xét động lực lạm phát nền tảng, chỉ số CPIF không bao gồm năng lượng đã tăng 0,4% theo tháng vào tháng 7, phù hợp với mức trung bình trong tháng 7/2017-18 (khi mức tăng theo tháng tương ứng với mục tiêu lạm phát CPIF 2%)."

"Chúng tôi không kỳ vọng Riksbank sẽ thay đổi lãi suất chính sách trong năm nay vì ngay cả khi đã điều chỉnh cho những biến động chính sách thuế và tài khóa gần đây, lạm phát tại Thụy Điển vẫn thấp và dù có sự lạc quan gần đây về hoạt động kinh tế (với tăng trưởng GDP quý II đạt 1,4% theo quý), tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao."