Yên Nhật: Dòng tiền bán lẻ định hình lại động lực sau can thiệp – MUFG

MUFG ghi nhận rằng USD/JPY vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức trước khi can thiệp. Các nhà giao dịch bán lẻ Nhật Bản đã bước vào giai đoạn này với vị thế bán khống kỷ lục trên cặp tỷ giá này và có lẽ đã đóng các vị thế đó trong đợt giảm giá do can thiệp, phần nào bù đắp cho việc mua yen chính thức.

Dòng tiền bán lẻ Nhật Bản và can thiệp vào Yen

"USD/JPY tiếp tục ổn định ở các mức thấp hơn đáng kể so với trước khi có can thiệp vào thứ Năm và thứ Sáu tuần trước. Chúng ta vẫn ở mức thấp hơn khoảng 6 big figures so với mức khi can thiệp có lẽ bắt đầu vào thứ Năm, sau khi đã phục hồi 2 big figures từ mức thấp nhất trong ngày vào thứ Hai. Nếu không có can thiệp vào thứ Hai (chúng tôi không chắc chắn nhưng dữ liệu từ BoJ cho thấy có thể là không), thì tác động của đợt can thiệp này đã mạnh hơn so với các đợt can thiệp diễn ra vào tháng 4/tháng 5 năm nay hoặc thực tế là bất kỳ bốn giai đoạn nào trong năm 2022 và 2024."

"Dữ liệu vị thế bán lẻ OTC FX margin cho tháng 6 trước khi có can thiệp đã cho thấy sự chuyển đổi từ bán khống yen so với tất cả các đồng tiền được báo cáo thành mua yen. Vị thế mua yen này là lớn nhất kể từ tháng 10/2023. Cặp tỷ giá chủ yếu giải thích cho sự chuyển đổi này trên tổng thể chính là USD/JPY."

"Vị thế bán USD/JPY tăng lên mức kỷ lục trong tháng 6. Vị thế bán USD/JPY được ngầm định là USD 17,65 tỷ, và xét theo dữ liệu lịch sử thì đây là một vị thế cực kỳ lớn và vượt xa kỷ lục trước đó. Vị thế này còn lớn hơn tổng giá trị có thể của đợt can thiệp được tiến hành tuần trước."

"Chúng ta cũng có thể giả định rằng sau khi can thiệp, các nhà giao dịch bán lẻ Nhật đã nhanh chóng thanh lý vị thế và có khả năng là người mua tích cực nhờ vào vị thế bán khống lịch sử đã tồn tại trước đó. Vì vậy, khu vực bán lẻ của Nhật có lẽ là lực mua quan trọng đối với USD/JPY trong giai đoạn giảm giá khi có can thiệp, giảm bớt một phần tác động của đợt mua yen kỷ lục từ Bộ Tài chính."