Đô la Mỹ: Định giá thấp cảnh báo rủi ro giảm giá – MUFG

Halpenny nhấn mạnh các mô hình hồi quy G10 của MUFG cho thấy Đô la Mỹ đang bị đánh giá thấp so với hầu hết các đồng tiền chính khác, hàm ý rằng có yếu tố bù rủi ro liên quan đến xung đột Trung Đông, lo ngại về lạm phát và sự can thiệp chính trị tại Cục Dự trữ Liên bang. Việc can thiệp hỗ trợ đồng yên dưới sự hậu thuẫn của Mỹ và sự ủng hộ kín đáo đối với việc giảm giá Đô la trên diện rộng so với châu Á có thể khuyến khích các nhà đầu tư bán Đô la khi tâm lý trở nên xấu đi.

Yếu tố bù rủi ro và tín hiệu chính sách đè nặng lên Đô la

"Khi xem xét các mô hình hồi quy ngắn hạn của chúng tôi trên toàn bộ G10, có thể thấy một tính nhất quán thú vị – Đô la Mỹ đang bị đánh giá thấp so với tám trong số chín đồng tiền trong nhóm G10, cho thấy hiện tại FX đã phản ánh thêm một khoản bù rủi ro khiến Đô la Mỹ hoạt động kém hiệu quả. Một số yếu tố có thể giải thích điều này. Chúng ta có thể lại đang ở ngưỡng của một thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông, có thể nghĩa là Đô la Mỹ đã định giá cho kịch bản này nhanh hơn các thị trường khác và điều này xuất hiện dưới dạng Đô la Mỹ bị đánh giá thấp trong các mô hình hồi quy của chúng tôi."

"Một yếu tố khác có thể bắt đầu ảnh hưởng đến hiệu suất của Đô la Mỹ là đợt can thiệp diễn ra vào tuần trước. Lần này ý nghĩa lớn hơn nhiều do có sự tham gia của Mỹ và mặc dù Bộ Tài chính Mỹ chọn không bán Đô la Mỹ, nhưng việc nước này mạnh mẽ ủng hộ Nhật Bản cố gắng làm mạnh yên và làm yếu Đô la Mỹ là một tín hiệu rõ ràng."

"Scott Bessent cũng đề cập đến những tác động tiêu cực của đồng yên bị đánh giá thấp trong việc kéo giảm giá trị của các đồng tiền châu Á nói chung so với Đô la Mỹ. Bessent đặc biệt nhắc đến khả năng đồng nhân dân tệ cũng đang bị đánh giá thấp. Bộ Tài chính Mỹ dường như ngầm ủng hộ việc giảm giá Đô la Mỹ so với các đồng tiền châu Á nói chung."

"Cuối cùng, Wall Street Journal hôm nay đưa tin rằng Tổng thống Trump đã “nhiều lần” nói chuyện với Chủ tịch Fed Warsh kể từ khi ông đảm nhiệm vị trí tại Fed, với những “đợt” cuộc gọi liên tục trong vài ngày và điều này chỉ càng củng cố ấn tượng rằng ảnh hưởng chính trị đang làm suy yếu tính độc lập của Fed. Việc Đô la Mỹ hoạt động kém hơn so với các mô hình của chúng tôi có thể phản ánh một phần các rủi ro liên quan đến Fed và sự không chắc chắn về cách Fed sẽ phản ứng trong thời gian tới. Sự không chắc chắn này có thể khiến lợi suất duy trì ở mức cao mà không mang lại sự hỗ trợ thông thường cho Đô la."

"Những lo ngại phát sinh từ Washington liên quan đến sự phát triển của thị trường tài chính sẽ khó có thể củng cố niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu vào việc nắm giữ tài sản Mỹ và có thể mở ra một đợt phòng ngừa rủi ro Đô la Mỹ gia tăng nữa như hồi tháng 1 năm nay, điều này sẽ là tin xấu đối với Đô la."