Yên Nhật: Biến động lãi suất Mỹ cao hơn thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản an toàn – BNY

David Tam của BNY cho rằng biến động lãi suất tại Mỹ tăng cao sẽ ưu ái các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, trong đó đồng Yen vốn thường được hưởng lợi trong những giai đoạn như vậy. Khối lượng lớn vị thế bán JPY mang tính đầu cơ cũng tạo thêm tác nhân, vì việc đồng Yen tăng giá có thể buộc đóng vị thế và dẫn đến một đợt squeeze mạnh hơn.

Vị thế bán Yen lớn làm tăng rủi ro squeeze

"Chúng tôi đã lập luận trong báo cáo gần đây rằng khi biến động lãi suất của Mỹ tăng, các loại tiền tệ trú ẩn an toàn sẽ tăng giá nhờ dòng vốn trú ẩn và hồi hương. Ngược lại, các loại tiền tệ có beta cao, nhạy cảm với rủi ro có thể giảm giá do sự thay đổi tâm lý rủi ro toàn cầu."

"JPY sở hữu tính chất đặc biệt trong các loại tiền tệ tài trợ có lợi suất thấp. Các đợt biến động lãi suất tăng trong quá khứ thường có liên quan đến việc đồng JPY tăng giá, trong khi các đồng tiền tài trợ khác thường giảm giá."

"Ngược lại, dữ liệu Commitment of Traders (IMM) của CFTC cho thấy mức vị thế bán ròng gần mức kỷ lục của các vị thế hợp đồng tương lai phi thương mại đối với CHF và JPY. JPY đã liên tục giảm kể từ tháng 4 năm 2025, khi các nhà giao dịch theo xu hướng như CTA và các trader theo động lượng bắt đầu đóng dần các vị thế mua ròng lịch sử sau Ngày Giải Phóng."

"Sự khác biệt trong vị thế này có thể tạo ra cơ hội giao dịch: Khi các nhà đầu tư tiền thực chuẩn bị phòng thủ và các nhà đầu tư tiền nhanh nghiêng về hướng ngược lại, thị trường có thể dễ bị một đợt squeeze mạnh. Đối với các nhà đầu tư kỳ vọng JPY sẽ tăng giá, sự khác biệt về vị thế cho thấy triển vọng tăng cho cả JPY và CHF. JPY là giao dịch sạch hơn: nếu các vị thế bán đầu cơ buộc phải đóng, chuyển động sẽ mạnh hơn."