KOSPI lao dốc làm lung lay niềm tin nhà đầu tư cá nhân! "Đội quân kiến" Hàn Quốc trở lại thị trường chứng khoán Mỹ với 4,6 tỷ USD, dòng tiền tháo chạy có thể gây áp lực lên won Hàn thêm lần nữa

Theo thông tin từ Trí Thông Tài Chính APP, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang làm phá vỡ nỗ lực của chính phủ Hàn Quốc trong việc thúc đẩy “đội quân kiến (tức nhà đầu tư cá nhân)” quay trở lại thị trường trong nước, khiến nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đổ xô vào thị trường Mỹ với quy mô lớn nhất trong vòng sáu tháng, đồng thời một lần nữa làm gia tăng rủi ro đã lâu gây áp lực lên đồng won.

Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc, vào tháng 7, khi chỉ số chứng khoán chuẩn KOSPI ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ thời kỳ tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, quy mô mua cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã đạt 4,6 tỷ USD. Quy mô này vượt xa mức trung bình hàng tháng 2,7 tỷ USD của năm 2025. Đáng chú ý là, trong năm 2025, quy mô đầu tư của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc vào cổ phiếu Mỹ đã tăng hơn gấp đôi so với năm trước đó.

Dữ liệu cho thấy, tháng 7 vừa qua, sức mua của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đối với cổ phiếu Mỹ lần đầu tiên vượt quá đầu tư vào cổ phiếu trong nước kể từ tháng 2, điều này làm nổi bật việc niềm tin của nhà đầu tư đối với thị trường nội địa Hàn Quốc đang sụt giảm nhanh chóng. Các chuyên gia phân tích cho rằng sự đảo chiều này có thể khôi phục lại mô hình dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc chảy ra nước ngoài trong nhiều năm, qua đó gây áp lực lên đồng won và khiến cho các nhà hoạch định chính sách đang nỗ lực mở rộng sự tham gia vào thị trường vốn nội địa đối mặt với nhiều thách thức.

KOSPI sụp đổ, giảm sức hút của thị trường trong nước

Nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ ở Hàn Quốc được gọi là “kiến” do hành vi đầu tư đám đông của họ. Từ lâu họ vốn ưu ái thị trường Mỹ hơn so với thị trường chứng khoán Hàn Quốc, vì thị trường chứng khoán Hàn Quốc thường có hiệu suất gắn liền với các tập đoàn xuất khẩu lớn của đất nước, trong đó có các doanh nghiệp điện tử, đóng tàu và sản xuất.

Tuy nhiên, trong vài tháng trước, xu hướng này từng có sự thay đổi. Khi KOSPI liên tục tăng, dòng vốn cá nhân đổ vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc rất lớn. Cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) cùng với các chính sách ưu đãi thuế của chính phủ – nhằm khuyến khích nhà đầu tư bán cổ phiếu nước ngoài để mua cổ phiếu nội địa – đã thúc đẩy sự thay đổi này. Việc chính phủ Hàn Quốc trong nhiều năm cố gắng cải cách quản trị doanh nghiệp nhằm nâng cao lợi ích cổ đông cũng giúp thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, việc bán tháo mạnh gần đây trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã làm hao mòn sự kiên nhẫn của nhà đầu tư cá nhân. Khi thị trường bắt đầu lo ngại về sự bền vững của làn sóng đầu tư AI và áp lực cạnh tranh từ các đối thủ Trung Quốc, KOSPI đã giảm 33% so với đỉnh tháng 6. Các “ông lớn” sản xuất chip là Samsung Electronics và SK Hynix – chiếm phần lớn chỉ số này – đã khiến vốn hóa thị trường của KOSPI bốc hơi 2.257,8 nghìn tỷ won (tương đương 1,59 nghìn tỷ USD), đóng góp tới khoảng 76% mức giảm của chỉ số. Ngoài ra, các ETF giao dịch đòn bẩy liên quan tới cổ phiếu chip cũng làm khuếch đại biến động thị trường. Trong khi đó, cùng khoảng thời gian này, chỉ số Nasdaq gần như duy trì ổn định.

Chuyên gia phân tích ngoại hối Kwon Ah-min của NH Investment & Securities tại Seoul cho biết: “Do hiệu suất của chứng khoán trong nước mạnh mẽ, dòng tiền chảy ra nước ngoài từng có dấu hiệu chậm lại. Nhưng với sự sụt giảm mạnh của KOSPI, dòng vốn lại tăng tốc ra nước ngoài, củng cố đức tin rằng thị trường Mỹ mới là điểm đến đúng đắn. Họ đã phát ngán với thị trường trong nước rồi.”

Đồng won tăng giá thúc đẩy đầu tư ra nước ngoài

Điều đáng chú ý là, đồng won tăng giá cũng thúc đẩy hơn nữa làn sóng đầu tư ra nước ngoài của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc. Tháng 7 vừa rồi, đồng won tăng 8% so với USD, lên mức cao nhất trong chín tháng và ghi dấu hiệu suất tuyệt vời nhất kể từ tháng 11/2022. Xu hướng này một phần được thúc đẩy bởi việc SK Hynix niêm yết tại Mỹ, huy động được 26,5 tỷ USD và chuyển một phần nguồn vốn này về Hàn Quốc.

Tuy nhiên, việc đồng won lên giá đã làm giảm động lực chuyển lợi nhuận của các khoản đầu tư nước ngoài về trong nước, đồng thời có thể kích thích mua tài sản nước ngoài mới, đặc biệt là khi nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất tại Mỹ vẫn sẽ tiếp tục hỗ trợ USD.

Theo số liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, vào tháng 3, chính phủ Hàn Quốc đã triển khai “tài khoản đầu tư hồi hương” với ưu đãi về thuế để khuyến khích dòng vốn quay trở lại, nhưng quy mô tiền gửi của hình thức này đã ghi nhận mức giảm đầu tiên trong tháng 7. Dù một phần vốn đổ vào các quỹ nắm giữ tài sản Hàn Quốc, ví dụ như tháng trước đã có 319 triệu USD chảy vào Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF, nhưng dòng tiền lớn hơn đã chuyển sang cổ phiếu Mỹ và các quỹ tập trung thị trường Mỹ. Chỉ trong tháng 8, khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới còn KOSPI tiếp tục biến động, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua ròng lượng cổ phiếu nước ngoài trị giá 278 triệu USD.

Trong khi đó, theo dữ liệu của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, số dư tiền gửi trong các tài khoản giao dịch cổ phiếu nội địa – thước đo nhu cầu đối với cổ phiếu Hàn Quốc – tới thứ Hai đã giảm xuống còn 1.028 nghìn tỷ won, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 2, tụt xa so với kỷ lục 1.400 nghìn tỷ won hồi đầu tháng 6.

Các nhà phân tích của Bank of America lưu ý trong một báo cáo: “Nếu thị trường chứng khoán Hàn Quốc tiếp tục tụt hậu so với thị trường Mỹ, chúng tôi lo ngại dòng vốn nội địa sẽ lại tiếp tục chảy ra nước ngoài.” “Nói cách khác, dư địa để tạo ra một môi trường dòng vốn danh mục đầu tư ổn định có lợi cho việc đồng won tăng giá bền vững là cực kỳ hạn chế.”