Đô la Mỹ: Bảng lương mạnh chỉ có thể hỗ trợ hạn chế – BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) dự đoán bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (US) tháng 7 sẽ cho thấy nhu cầu lao động vẫn vững chắc, với dự báo vào khoảng 80 nghìn việc làm và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,2%. Một báo cáo tích cực hơn sẽ khiến kỳ vọng tăng lãi suất của Fed sớm hơn, nhưng không được đánh giá là sẽ thay đổi mức thắt chặt khoảng 50 điểm cơ bản đã được định giá trong năm tới, đồng nghĩa với việc bất kỳ sự mạnh lên nào của Đô la Mỹ (USD) cũng sẽ ở mức nhẹ và ngắn hạn.

Bảng lương sẽ quyết định phản ứng của Đô la Mỹ

"USD và lợi suất Trái phiếu Kho bạc sẽ lấy tín hiệu hôm nay từ dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 7 (1:30 chiều London, 8:30 sáng New York). Dự báo đồng thuận đang mong đợi NFP tăng +80 nghìn so với +57 nghìn trong tháng 6. Con số dự đoán nội bộ của Bloomberg cũng ở mức tương tự là +78 nghìn."

"Tỷ lệ thất nghiệp được đánh giá không đổi ở mức 4,2% trong tháng thứ hai liên tiếp, thấp hơn một chút so với dự báo năm 2026 của FOMC (4,3%)."

"Nếu NFP vượt kỳ vọng, điều này sẽ củng cố sức mạnh của nhu cầu lao động tại Hoa Kỳ và khiến kỳ vọng Fed tăng lãi suất sớm hơn. Tuy nhiên, điều này sẽ không làm thay đổi nhiều mức thắt chặt khoảng 50 điểm cơ bản đã được thị trường định giá trong năm tới. Tăng trưởng tiền lương tại Hoa Kỳ phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed và chính sách của Fed hiện đã mang tính thắt chặt, giả định mức lãi suất trung hòa là 3,00%."

"Điều này cho thấy bất kỳ sự gia tăng nào của USD từ dữ liệu bảng lương mạnh cũng sẽ chỉ nông và ngắn hạn. Ngược lại, nếu NFP thấp hơn dự kiến thì khả năng Fed tăng lãi suất sẽ bị cắt giảm và gây áp lực lên USD."