Chứng khoán: Nghi vấn về khả năng sinh lời của AI gia tăng – Nordea

Các nhà phân tích Nordea Kirsti Sunde Midttun và Ole Håkon Eek-Nielsen cho rằng lợi nhuận từ AI đang chịu áp lực cấu trúc do chi phí suy luận cao, sự khấu hao nhanh của mô hình và cạnh tranh ngày càng tăng từ các lựa chọn miễn phí và mã nguồn mở. Họ đặt câu hỏi về độ bền vững của các mô hình kinh doanh hiện tại và chỉ ra sự hoài nghi ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với cổ phiếu liên quan đến AI, cùng sự dịch chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang các lĩnh vực chu kỳ, phòng thủ và hướng về giá trị.

Nordea đặt nghi vấn về độ bền vững của biên lợi nhuận AI

"Khi sự phát triển AI đang thúc đẩy một phần đáng kể tăng trưởng của Mỹ, chúng tôi xem xét tính bền vững của các mô hình kinh doanh nền tảng và liệu sự hoài nghi gần đây trên thị trường có hợp lý hay không."

"Dù AI phát triển nhanh chóng, chúng tôi nhận thấy nhiều thách thức về lợi nhuận và trình bày quan điểm hoài nghi hơn về triển vọng của ngành."

"Tác động tổng thể là chi phí suy luận vẫn là thách thức kinh tế trung tâm đối với các nhà phát triển AI, và là lý do chính khiến các công ty dẫn đầu về mô hình hiện tại vẫn chưa đạt lợi nhuận."

"Các mô hình tiên phong, nói ngắn gọn, tốt nhất nên được hiểu như một loại hạ tầng với vòng đời sử dụng đặc biệt ngắn: giá trị phải được khai thác trước khi công nghệ lỗi thời."

"Việc phát hành miễn phí các mô hình có năng lực làm giảm ý chí sẵn sàng trả tiền trên toàn thị trường và làm suy yếu mô hình kinh doanh của các nhà phát triển thu phí cho quyền truy cập."

"Tổng hợp lại, bức tranh như sau: các mô hình tiên phong rất tốn kém để xây dựng, chúng khấu hao chỉ trong vài tháng, và phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng tăng không chỉ lẫn nhau mà còn từ các lựa chọn miễn phí, mã nguồn mở."

"Suốt mùa hè vừa qua, chúng tôi cũng đã chứng kiến sự hoài nghi đối với các cổ phiếu liên quan đến AI. Điều này dẫn đến một sự chuyển dịch đáng kể ra khỏi cổ phiếu công nghệ, hướng vào các lĩnh vực chu kỳ, phòng thủ và định hướng giá trị."