Krona Thụy Điển: Việc mở lại Hormuz có thể đẩy SEK tăng so với NOK - Commerzbank

Michael Pfister từ Commerzbank phân tích tỷ giá NOK/SEK dựa trên sự nhạy cảm với giá dầu và kỳ vọng lãi suất. Ông nhận thấy đồng Krone Na Uy phản ứng mạnh hơn với giá dầu so với đồng Krona Thụy Điển, trong khi kỳ vọng từ Riksbank điều chỉnh nhiều hơn với các cú sốc về dầu so với Norges Bank. Nếu eo biển Hormuz mở cửa trở lại một cách bền vững, ông kỳ vọng SEK sẽ tăng giá đáng kể so với NOK khi giá dầu giảm và khả năng tăng lãi suất bị loại trừ.

Kịch bản Hormuz có lợi cho Krona Thụy Điển

"Mối quan hệ giữa giá dầu, kỳ vọng lãi suất và diễn biến tiền tệ nhiều khả năng sẽ thể hiện rõ nhất ở một cặp tiền: kể từ khi chiến tranh bắt đầu, đồng krona Thụy Điển đã mất giá đáng kể, trong khi đồng krone Na Uy lại trở thành đồng tiền tăng giá mạnh nhất trong nhóm G10. Vậy điều này có nghĩa là nếu đạt được một thỏa thuận, đồng krona Thụy Điển sẽ tăng giá còn đồng krone Na Uy sẽ giảm giá không?"

"Dữ liệu cho thấy rõ ràng rằng, khi giá dầu tăng thì đồng krona Thụy Điển giảm giá, ngược lại với đồng krone Na Uy. Tuy nhiên, mối quan hệ này tích cực hơn nhiều với krone Na Uy so với tiêu cực đối với krona Thụy Điển. Trường hợp đầu tiên thì khá hiển nhiên, còn trường hợp sau đến từ sự phụ thuộc thấp tương đối của Thụy Điển vào nhập khẩu năng lượng: chênh lệch giữa tỷ lệ nhập và xuất khẩu năng lượng so với tổng xuất khẩu chỉ là -1,8% (so với Na Uy là 57%)."

"Điều này có nghĩa là đồng krone Na Uy bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi giá dầu giảm so với mức tác động của giá dầu tăng lên đồng krona Thụy Điển. Tuy nhiên, ở điểm này một yếu tố thứ hai xuất hiện. Kỳ vọng về lãi suất tại các ngân hàng trung ương của cả hai nước về cơ bản đã tuân theo mô hình tôi đã trình bày tuần trước."

"Cả hai đồng tiền đều có khả năng bị ảnh hưởng khi kỳ vọng tăng lãi suất bị loại trừ, dù đồng krona Thụy Điển có thể chịu tác động lớn hơn một chút. Nói cách khác: Nếu eo biển Hormuz mở cửa trở lại một cách bền vững, đồng krone Na Uy sẽ bị ảnh hưởng bởi giá dầu giảm và việc loại bỏ kỳ vọng tăng lãi suất. Ảnh hưởng lên đồng krona Thụy Điển thì cân bằng hơn; tuy nhiên, giá dầu giảm có khả năng sẽ bù đắp cho sự điều chỉnh về kỳ vọng lãi suất, dẫn đến SEK tăng nhẹ."

"Tóm lại, nếu đạt được thỏa thuận, đồng krona Thụy Điển sẽ có khả năng tăng giá mạnh so với đồng krone Na Uy."