Thị trường mới nổi: Chọn lọc là yếu tố then chốt khi triển vọng của Fed chưa rõ ràng – HSBC

Bộ phận Quản lý Tài sản của HSBC cho biết, trái phiếu bằng nội tệ của các thị trường mới nổi đã mang lại lợi suất mạnh mẽ trong bốn năm qua, được hỗ trợ bởi các chính sách đáng tin cậy và lợi suất thực hấp dẫn, nhưng hiệu suất từ đầu năm đến nay đã suy yếu khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và chênh lệch lãi suất thực giữa thị trường mới nổi và Mỹ bị thu hẹp. Nhóm chuyên gia lập luận rằng cơ sở chiến lược cho nợ bằng nội tệ của thị trường mới nổi vẫn vững chắc, tuy nhiên giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc lựa chọn quốc gia thay vì tiếp xúc rộng rãi với thị trường chung.

Trái phiếu thị trường mới nổi đối mặt với khoảng cách lãi suất thu hẹp

"Trái phiếu bằng nội tệ của các thị trường mới nổi đã mang lại lợi suất vượt trội trong bốn năm gần đây, nhờ vào độ tin cậy chính sách ngày càng tăng, lợi suất thực hấp dẫn và nền tảng kinh tế vĩ mô bền vững."

"Tuy nhiên, động lực từ đầu năm đến nay đã suy yếu. Sự bất ổn lớn hơn về hướng đi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang đã góp phần đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng lên, trong khi khoảng cách giữa lãi suất thực của thị trường mới nổi và Mỹ đã bị thu hẹp ở nhiều thị trường. Điều này làm giảm dư địa cho các biện pháp nới lỏng chính sách tiếp theo, hạn chế tiềm năng tăng trưởng của trái phiếu thị trường mới nổi."

"Tín hiệu tích cực là một số thị trường Mỹ Latinh, bao gồm Brazil và Mexico, đã bước vào chu kỳ hiện tại với uy tín kiểm soát lạm phát mạnh nhờ thắt chặt chính sách sớm trong năm 2021-2022, qua đó mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho ngân hàng trung ương của họ khi lạm phát dần hạ nhiệt. Ngược lại, một số khu vực ở châu Á, đặc biệt là Thái Lan và Philippines, đang đối mặt với các lựa chọn chính sách khó khăn hơn khi nguy cơ lạm phát vẫn ở mức cao."

"Cơ sở chiến lược cho nợ bằng nội tệ của thị trường mới nổi vẫn vững chắc, nhưng giai đoạn tiếp theo sẽ ưu tiên sự chọn lọc, với hiệu suất tương lai nhiều khả năng phụ thuộc vào việc lựa chọn quốc gia hơn là đầu tư rộng rãi."