JPMorgan cho biết Circle đang đối mặt với sự cạnh tranh "khốc liệt" từ Tether, Hyperliquid và các đối thủ fintech

Circle, nhà phát hành stablecoin USDC, đang đối mặt với sự cạnh tranh "khốc liệt" khi Tether, Hyperliquid và một số công ty fintech chuẩn bị tung ra các stablecoin mới, theo nhận định của các nhà phân tích JPMorgan. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng bối cảnh stablecoin tại Mỹ có thể sẽ trở thành một "trò chơi tổng bằng không" đối với các nhà phát hành trừ khi thị trường crypto mở rộng đáng kể.

Tether dự kiến ra mắt USAT, một stablecoin được thiết kế tuân thủ hoàn toàn Đạo luật GENIUS vừa được ban hành tại Hoa Kỳ, khác với USDT hiện tại khi dự trữ của nó chỉ đáp ứng khoảng 80% yêu cầu tuân thủ, theo báo cáo hôm thứ Tư từ các nhà phân tích JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu. Tether dự định lưu ký dự trữ USAT tại Anchorage Digital, nơi có giấy phép ngân hàng. Các nhà phân tích cho biết điều này có thể giúp Tether xây dựng lòng tin của các tổ chức, giảm sự phụ thuộc vào các ngân hàng bên thứ ba, cắt giảm chi phí hoạt động và tránh các rủi ro như Circle đã trải qua trong sự kiện ngân hàng Silicon Valley Bank sụp đổ năm 2023. Bằng cách quản lý trực tiếp dự trữ của USAT, Tether cũng đặt mục tiêu giữ lại nhiều lợi suất hơn và nâng cao biên lợi nhuận, họ bổ sung.

Trong khi đó, Hyperliquid đang chuẩn bị ra mắt một stablecoin gốc với mã USDH, chuyển hướng khỏi sự phụ thuộc vào USDC của Circle. Nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai của Hyperliquid hiện đã chiếm khoảng 7,5% tổng lượng sử dụng USDC, các nhà phân tích lưu ý, cho thấy rằng thị phần của USDC có thể sẽ giảm khi USDH chính thức hoạt động.

Các đối thủ khác cũng đang xếp hàng tham gia thị trường. Các fintech Robinhood và Revolut được cho là đang phát triển stablecoin riêng của họ. Về phần mình, Circle đang xây dựng Arc, một blockchain chuyên dụng cho stablecoin với mục tiêu giữ vai trò trọng tâm của USDC trong hệ sinh thái crypto thông qua tối ưu hóa tốc độ, bảo mật và khả năng tương tác.

"Nhìn chung, khi chúng ta tiến gần hơn đến việc thực thi luật stablecoin mới của Hoa Kỳ, các đối thủ mới đang nổi lên trên thị trường stablecoin Mỹ, chuẩn bị chiếm lĩnh thị phần, tăng lợi thế thanh khoản và thách thức sự thống trị của Circle," các nhà phân tích viết.

Đáng chú ý, các nhà phân tích cho rằng nguồn cung stablecoin đã theo sát tổng vốn hóa thị trường crypto, nghĩa là nếu không có sự mở rộng đáng kể của vũ trụ crypto nói chung, các nhà phát hành có thể chỉ đang trao đổi thị phần lẫn nhau thay vì mở rộng toàn ngành. "Trò chơi tổng bằng không" là tình huống trong đó lợi ích của một bên sẽ tương ứng với tổn thất của bên khác, toàn ngành không thực sự có thêm lợi ích hay tổn thất ròng.

Thị trường stablecoin đã tăng trưởng lên khoảng 278 tỷ đô la, nhưng với tỷ trọng so với tổng vốn hóa thị trường crypto thì vẫn đi ngang, duy trì dưới mức trung bình 8% kể từ năm 2020, theo các nhà phân tích.