Chỉ số giá PCE của Mỹ tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, chi tiêu tiêu dùng giảm nhiệt tạo điều kiện cho Fed giữ nguyên lãi suất.

Chi tiêu tiêu dùng tại Mỹ trong tháng 7 bất ngờ dừng lại, chỉ số lạm phát chủ chốt có diễn biến ôn hòa, tạo thêm dữ liệu hỗ trợ cho lập trường giữ nguyên lãi suất của Fed.

Cục Phân tích Kinh tế Bộ Thương mại Mỹ công bố dữ liệu hôm thứ Tư, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, cao hơn dự báo thị trường là 0,1%, mức tăng so với cùng kỳ năm trước duy trì ở 3,7%; chỉ số PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng 0,2% so với tháng trước, mức tăng so với cùng kỳ năm trước giữ ở 3,3%, phù hợp với dự báo thị trường. Trong khi đó, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế đã điều chỉnh lạm phát hầu như không thay đổi so với tháng trước, trước đó tháng 5 và tháng 6 đều ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ.

Các dữ liệu này xác nhận với loạt báo cáo kinh tế gần đây, cho thấy kinh tế Mỹ sau đợt bùng nổ mạnh vào đầu hè đã xuất hiện dấu hiệu giảm nhiệt trong tháng 7. Đối với các quan chức Fed, loạt dữ liệu này sẽ củng cố thêm luận điểm tạm dừng tăng lãi suất, nhưng chỉ số PCE lõi vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của Fed, áp lực lạm phát chưa hoàn toàn được giải quyết.

Hiện thị trường tập trung vào hội nghị thường niên của các thống đốc ngân hàng trung ương tổ chức vào thứ Sáu tại Jackson Hole, Wyoming. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell để tìm kiếm quan điểm mới nhất về cách đối phó với lạm phát dai dẳng hiện nay.

Chỉ số PCE lõi tháng 7 tăng trưởng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, không thay đổi so với tháng 6, phù hợp với dự báo thị trường, cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn đã ổn định. Tuy nhiên, chỉ số PCE tổng thể - chỉ số lạm phát ưu tiên của Fed - vẫn đạt 3,7% so với cùng kỳ năm trước, còn cách xa mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Phân tích từng hạng mục, giá hàng hóa phi bền tiếp tục giảm trong tháng 7, giá dầu thô thấp làm giảm chỉ số PCE năng lượng.

Điều đáng chú ý là chi phí dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán leo thang mạnh đã trở thành một trong những yếu tố cấu trúc thúc đẩy giá chung, liên quan trực tiếp đến diễn biến của thị trường cổ phiếu.

Chi tiêu tiêu dùng cá nhân danh nghĩa trong tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, thu nhập cá nhân tăng 0,4%, cả hai chỉ số đều vượt nhẹ kỳ vọng.

Tuy nhiên, chi tiêu thực tế đã điều chỉnh lạm phát không thay đổi so với tháng trước, phản ánh áp lực giá cả đã bào mòn sức mua thực tế.

Tốc độ tăng trưởng thu nhập hàng năm nhìn chung có xu hướng chậm lại. Trong đó, tốc độ tăng lương của nhân viên chính phủ giảm xuống 1,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp nhất kể từ tháng 3/2021; tốc độ tăng lương tại khu vực tư nhân từ 4,6% giảm xuống 3,8%, thấp nhất kể từ tháng 3/2026.

Đà tăng thu nhập chậm lại có thể đang khiến người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn - tỷ lệ tiết kiệm cá nhân đã phục hồi đáng kể trong tháng 7, bật lên từ mức thấp nhất trong bốn năm trước đó.

Trong bối cảnh dữ liệu này, thị trường tập trung vào lập trường của Powell tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu. Nhà đầu tư hy vọng qua đó làm rõ Fed sẽ cân nhắc chính sách tiền tệ như thế nào khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu đề ra.

Dữ liệu PCE hiện tại cùng với CPI và PPI được công bố trước đây cùng vẽ nên bức tranh lạm phát có xu hướng hạ nhiệt nhưng chưa hoàn toàn biến mất, tạo cho Powell thêm không gian để kể câu chuyện chính sách. Đồng thời, một báo cáo khác được công bố cùng ngày cho thấy tăng trưởng GDP quý II của kinh tế Mỹ giữ nguyên so với số liệu sơ bộ, nhưng dữ liệu chi tiết chỉ ra chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ hơn, góp phần bổ sung động lực cho triển vọng kinh tế.